2010年下半年煤炭需求的增減變量

國泰君安證券

2010年下半年煤炭需求的增減變量

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房地產調控的影響時滯

在討論房地產對煤炭需求的影響前先做一個簡單的換算：焦煤銷量的95%用于鋼鐵行業，鋼鐵銷量的50%用于建筑，房地產約占建筑的50%，不考慮房地產對其他耗煤行業的間接帶動，并省去中間轉化環節的話，房地產行業本身消費了近25%的焦煤，是比重最大的終端消費行業。

電力耗煤占比為56%，電力的需求結構較為分散，但受房地產拉動的重工業是電力消費的主體，因此，盡管存在影響時滯，但房地產行業是影響煤炭需求最大的變量。

1.房地產調控政策對開工的影響在下半年顯現

5月份房地產銷售同比和環比數據出現同步降，房地產的新開工變化通常會滯后于銷售變化6個月左右的時間，意味著新開工面積以及由此帶動的煤炭需求可能在3、4季度出現環比下滑。

2.保障性住房投資能夠替代其他投資下降10%

2005—2009年，經濟適用房占當年房地產投資額的5%左右，占當年新開工面積的3%左右，換言之，如果其他住房投資額下降10%，需要經濟適用房投資額增加450%去補足。

而今年，政府明顯將加大保障性住房的開發。根據4月16日國土資源部《2010年各省（區、市）住房供地計劃匯總表》，2010年供地計劃為184 748.85 hm2，較2009年實際完成76 461 hm2，增長141.62%，其中保障房（經濟適用房和廉租房）供地面積2.45萬公頃，較2009年增加123.16%。按照1.5的容積率和保障性住房平均60m2建筑面積計算，相當于建設600萬套保障性住房，與4月15日國務院公布的保障房580萬套開發計劃基本一致。

假設2010年保障房全部按計劃開工，根據測算，這部分投資能夠代替除保障性住房外其他房地產投資下降約10%的投資額及其拉動的精鋼及煤炭需求。

但從近年來看，保障性住房由于地主政府的利益關系計劃完成率不高，2009年保障房的計劃完成率僅在60%左右。今年的開工能否按計劃完成尚存疑問。

節能減排帶來需求減量

1.2010年下半年是“十一五”節能減排攻堅階段

根據國家統計局數字，截止到2009底，“十一五”規劃的前四年，全國單位GDP能耗累計下降了14.38%。而2010年一季度，電辦、鋼鐵、有色、建材、石化、化工六大高耗能行業能耗較之在去年基數較低的基礎上大幅反彈，全國能耗同比上升3.2%，河北、遼寧、上海、江蘇、河南、湖北、湖南、廣西、貴州、青海、寧夏、新疆等12個地區的單位地區生產總值能耗由降轉升。（如表5所示）

表5 不同GDP增長及降耗指標下的煤炭需求情景分析

按照“十一五”單位GDP能耗下降20%的要求，今年GDP能耗需要再下降5%以上才能確保目標完成。難度將超過“十一五”規劃過去4年中的任何一年。

國務院要求各省級政府要抓緊制定本地區今年淘汰落后產能任務，并將任務分解到市、縣和有關企業，有關部門在5月底前已下達各地區淘汰落后產能任務，公布淘汰落后產能企業名單，確保落后產能在第三季度前全部關停。

據這樣的情形分析，如果今年完成GDP煤耗下降3%，GDP增長10%的情況下，煤炭需求量為32億t，較能耗維持2009年水平下，煤炭消費減少1億t。

2.鋼鐵行業是減排重點，節能空間巨大

鋼鐵行業直接耗煤17%，通過耗電間接耗煤7%，合計占煤炭總消費量的24%，作為耗能大戶，成為節能減排調控的重點行業。

國務院辦公廳6月4日正式發布《國務院辦公廳關于進一步加大節能減排力度加快鋼鐵工業結構調整的若干意見》，《意見》規定，除國家已批準開展前期工作的項目外，2011年底前不再核準、備案任何擴大產能的鋼鐵項目。

此前，工業和信息化部下達了今明兩年淘汰落后產能指標，確保2011年底前實現淘汰400m3及以下高爐煉鐵能力12540萬t，30 t及以下轉爐和電爐煉鋼能力2 820萬t的目標。其中，2010年年底前，淘汰300m3及以下高爐，20 t及以下轉爐、電爐。

我國現有870多鋼鐵企業，1 300多座高爐，企業之間技術裝備和生產技術水平參差不齊，節能減排尚有較大潛力。據分析，在2010年全年生鐵產量增長20%的前提下，行業焦比下降5%，將少耗焦煤近2 500萬t，相當于鋼鐵產量減少5%帶來的煤耗降低。

1672-5050（2010）06-0027-01