煤炭供給處于大規模釋放前的平靜期

國泰君安證券

煤炭供給處于大規模釋放前的平靜期

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供給無近憂，下半年到2011年平穩增長

2010年下半年到2011年期間仍是煤炭供給激增前的平靜期，煤炭產能增量主要來自內蒙古、陜西、甘肅、寧夏等地區在建產能的自然投放。發改委2008年以來審批的煤炭項目（不含山西技改），當前在建的煤礦規模約為5億噸，其中內蒙古在建的項目約有2億噸，占在建規模的40%。分別計劃于2010年、2011年投產的項目約為1.35億噸、1.27億噸（不含原計劃2009年投產，實際投產時間推遲的產能）。需要說明的是，上述數據僅指產能投放，由于存在 2009年底投產以及計劃2009年投產、實際在2010年投產的項目，實際的產量增量可能大于上述估算。

總之，由于十一五規劃的大型煤炭項目基本已經投產，2010——2011年煤炭的供給將維持平穩增長、增速呈略微放緩狀態。

遠有“新疆虎”

1.疆煤大規模開發正在進行

隨著內地煤炭資源逐步減少和枯竭，疆煤開發的時機已經逐漸成熟，大型煤炭集團“圈煤運動”塵埃甫定，開發已經熱火朝天。

粗略統計了目前哈密、準東等地處于開工或準開工狀態的規模在300萬t以上的煤礦，產能規劃約有2.8億t，需要說明的是，上述礦井基本上只是大型煤炭集團產能規劃的第一期，預計2013年哈密、準東地區等疆煤東輸基地的煤炭產能將超過3億t。（如表1所示）

表1 新疆大型煤炭集團產能規劃

數據來源：國泰君安證券研究

表2 鐵路貫通后疆煤的價格之旅

2.2013年鐵路貫通后疆煤有價格競爭力

在未來疆煤東運的主要基地哈密以及準東地區，目前列入規劃一主兩翼三條鐵路線，其中主線蘭新復線已于2009年11月開工，預計2013年投入運行，屆時疆煤東運的通道將打通。……