金融資源不平衡、金融效率與城鄉收入差距——基于省級面板數據的實證分析

喻曉平

金融資源不平衡、金融效率與城鄉收入差距
——基于省級面板數據的實證分析

喻曉平

本文利用1990-2004年中國29個省市的面板數據，運用系統GMM估計方法，實證分析了金融資源不平衡、金融效率與地區收入差距之間的關系。得出結論是：金融資源分配的不平衡和金融效率水平的差異是導致我國城鄉收入差距拉大的主要原因。因此，解決我國城鄉收入差距，實現整個國家的和諧發展和共同繁榮，應當改變目前金融資源分配不平衡的現狀，統籌城鄉金融均衡發展。

金融資源不平衡金融效率城鄉收入差距

一、問題的提出

經濟學家很早就對收入分配差距問題進行了理論和實證研究，但得出的結論有所不同。Kuznets（1955）開創性地提出了“庫茲涅茨”假說，認為經濟發展與收入不平衡是倒U型關系。20世紀90年代，Greenwood和Jovanovich（1990）首次利用內生增長模型分析了經濟發展、金融發展和不平等之間的關系，從實證角度驗證了“庫茲涅茨”假說[2]。然而Galor和Zeira（1993）、Galor和Moav（2004）從資本市場的不完備性角度，研究了收入不平等問題，認為金融中介發展與收入分配差距呈負相關關系。隨著我國經濟的快速增長，我國地區經濟差距，特別是城鄉收入差距有進一步拉大趨勢，這已經成為影響我國現階段經濟發展和穩定的重要因素之一，收入分配問題引起了國內學術界的高度關注。對于我國的城鄉收入差距的產生原因有許多不同的觀點。蔡繼明（1998）認為，導致城鄉收入差距的主要原因是城鄉比較生產力差別。李實（2003）認為城鄉收入差距的原因主要包括政府對農副產品價格的控制、農村居民不合理的稅費負擔以及城鄉勞動力市場的分割、社會福利和社會保障的歧視性等。最近幾年，學者們開始從金融發展的角度探討我國城鄉收入差距問題，但也存在比較大的分歧。章奇等（2003）利用我國1978～1998年省級數據進行實證分析，其結論是：金融發展拉大了我國城鄉收入差距，特別是90年代體現得更明顯。而陸銘、陳釗（2004）的研究并沒有發現金融發展水平對城鄉收入差距產生顯著影響，認為城鄉收入差距的擴大與地方政府實施的帶有城市傾向的經濟政策有關。姚耀軍（2005）基于VAR模型及其協整分析，利用Granger因果檢驗法，研究了金融發展與城鄉收入差距的關系。實證結果表明：金融發展與城鄉收入差距關系存在著一種長期均衡關系；金融發展規模與城鄉收入差距正相關且兩者具有雙向的Granger因果關系；金融發展效率與城鄉收入差距負相關且兩者也具有雙向的Granger因果關系。陳志剛等（2008）運用1990-～2004年中國分省面板的數據，實證分析了中國省級區域金融發展、人力資本和城鄉收入差距之間的關系。研究結果表明：金融發展縮小了城鄉收入差距，人力資本拉大了城鄉收入差距，經濟增長和城鄉收入差距之間呈現出的是一種正“U”型關系。蘇基溶、廖進中（2009）利用2001—2007年中國省際面板數據,運用系統的廣義矩（GMM）估計方法,研究金融發展對收入分配和貧困的影響。結果發現,中國的金融發展更有利于貧困家庭收入水平的提高,減少收入分配不平等。貧困家庭的收入增長大約有31%可以歸因于金融發展的收入分配效應,而剩下的69%是由于金融發展的增長效應所致。

本文在借鑒以上研究成果的基礎上，利用中國29個省1990—2004年的面板數據，分析金融資源的不平衡、金融效率與地區收入差距之間的關系，本文的貢獻在于通過建立動態面板數據模型，并在估計方法上采用系統GMM估計，以解決變量的內生性問題，減少估計偏差。

二、數據來源及變量的選取

1、變量的定義及說明

我們選取的被解釋變量為城鄉收入差距，內生解釋變量為金融發展水平和金融效率，用人均GDP、城市化率作為外生控制變量，具體含義見表1所示

表1 變量的含義及簡稱

2、數據來源

所有數據都來源于新中國55周年統計資料匯編。本文選取研究對象為29個省市（包括北京、上海、天津、河北、河南、山西、陜西、湖北、湖南、廣西、廣東、福建、浙江、江蘇、江西、安徽、山東、吉林、黑龍江、遼寧、青海、四川、貴州、云南、海南、新疆、寧夏、內蒙古、甘肅），樣本區間為1990年—2004年的年度數據。

三、模型的建立及估計方法

為了考察金融發展水平、金融效率對收入差距的影響，建立如下的動態面板數據模型：

其中η是無法觀測的地區效應，λ是指僅隨時間變化的影響因素，ε是誤差項，服從通常的假設。

考慮到上面建立的是動態面板數據模型，在解釋變量中存在被解釋變量的滯后項，因而解釋變量存在內生性。若用面板數據的隨機效應或固定效應對模型進行估計，得到的參數估計值將是有偏的、非一致的估計量，從而導致由其推導出的經濟含義也是扭曲的。為了解決這一問題，本文采用Arellano和Bond（1991）的動態面板廣義矩法（GMM）對模型進行估計。這一方法是先對估計方程進行一階差分以消除固定效應的影響，然后用一組滯后的解釋變量作為差分方程中相應變量的工具變量，從而獲得一致性估計。對于GMM估計量是否有效可行，Bond等（2001）提出一種簡單的檢驗辦法，即將GMM估計值分別與固定效應估計值和混合OLS估計值進行比較，由于混合OLS估計通常會嚴重高估滯后項的系數，而固定效應估計一般會低估滯后項的系數，因此，如果GMM估計值介于兩者之間，GMM估計就是可靠、有效的。

四、估計結果及分析

1、描述性統計分析

我們對各省在1990年至2004年間城鄉收入差距（ndi）、金融發展水平（fd）、金融效率（fde）、人均GDP（rgdp）和城市化水平（city）等變量的平均值分別進行了計算，這些指標的地區差異情況如圖1和圖2所示。從圖1和圖2我們發現，城鄉收入差距平均值不同地區差異較明顯，而金融效率水平的平均值各省市差異不是很明顯，并且整體金融效率水平處于較低水平。各省市金融發展水平存在一定的差異，基本與城鄉收入差距呈正相關關系。人均GDP的平均值北京、上海、天津、浙江和廣東等省市明顯高于其他省市。

2、系統GMM估計結果及分析

根據前面對系統GMM估計方法的描述，從表2估計結果來看，滯后項系數應該介于0.724288～0.933563之間。所以，無論是一步系統GMM估計，還是二步系統GMM估計都是有效的。但是，考慮到一步系統GMM估計結果沒有通過薩甘檢驗，因而二步系統GMM估計結果更有效。從顯著性水平來看，在1%的顯著性水平下，各個變量都通過了顯著性檢驗。

根據二步系統GMM估計結果，我們發現金融發展水平和金融效率都拉大了城鄉收入差距，也就是說，各省之間金融資源的不平衡分配，是導致各省城鄉收入差距進一步拉大的重要原因。而人均收入水平的提高、城市化進程的加快有利于縮小城鄉收入差距。

表2 面板數據模型估計結果

五、結論及建議

通過建立動態面板數據模型，并應用系統GMM估計方法，我們發現導致城鄉收入差距擴大的原因是金融資源分配的不平衡和金融效率水平，這個結論與國內一些學者的觀點不同。本文認為，城鄉收入差距與金融發展規模和金融效率水平正相關的主要原因是：中國金融資源在城鄉的分配是非均衡的，中國金融系統在金融資源的分配上表現出了明顯的城市化傾向，同時地區化差異也很明顯。在廣大的農村地區，金融供給嚴重不足，極大地制約了農村經濟發展和農民收入水平的提高，在廣大西部偏遠地區由于金融資源缺乏，經濟發展水平低下，人均收入水平遠遠低于東部發達地區。

因此本文認為要解決我國城鄉收入差距，必須改變目前金融資源分配不平衡的現狀，加大對廣大農村地區、西部落后地區金融支持的力度，積極推動農村金融改革，逐步建立農村金融供給的有效體系，進一步推進城市化進程，逐步提高農民收入水平，這樣才能逐步步縮小城鄉收入差距，實現整個國家的和諧發展和共同繁榮。

［1］KU ZN ETS,S.Economic growth and income inequality [J].American Economic Review,1955,45（1）:1-28

［2］Greenwood J,Jovanovic B，Financial development,growth, and the distribution of Income,Journal of Political Economy,Vol.98,No.5,1076-1107

［3］Galor,Oded and J.Zeira.（1993）.“Income Distribution andMacroeconomics,”ReviewofEconomicStudies 60,35-52

［4］Galor,Oded and Omer Moa.（2004）.“From Physical to Human Capital Accumulation:Inequality and the Process ofDevelopment,”ReviewofEconomicStudies 71,1001-26.

［5］蔡繼明.中國城鄉比較生產力與相對收入差別[J].經濟研究.1998.（1）11-19

［6］李實.中國個人收入分配研究回顧與展望[J].經濟學（季刊）,2003.（2）:380

［7］章奇,劉明興等.中國金融中介增長與城鄉收入差距[J].中國金融學.2003.（11）：16-28

［8］陸銘,陳釗.城市化、城市傾向的經濟政策與城鄉收入差距[J].經濟研究.2004.（6）：50-58

［9］姚耀軍.金融發展與城鄉收入差距關系的經驗分析[J]財經研究.2005,31（2）:49-59

［10］蘇基溶，廖進中.中國金融發展與收入分配、貧困關系的經驗分析—基于動態面板數據的研究[J].財經科學.2009.（12）:10-16

［11］陳志剛,師文明.金融發展、人力資本和城鄉收入差距——基于中國分省面板數據的實證研究[J].中南民族大學學報.2008.28（2）:144-149

Imbalance of Financial Resources,Financial Efficiency and Urban-Rural Income Gap——Empirical Study based on Provincial Panel Data in China

YU Xiao-ping
School of Economics,Shandong Business Administration College,Yantai 264005

Using the panel data of Chinese 29 provinces from 1990 to 2004,this paper applies system GMM estimator method and researches the impact of imbalance of financial resources,financial efficiency on Urban-Rural income gap.The results demonstrate that china's imbalance of financial resources,financial efficiency spaced out urban-rural income gap.Therefore,to contract urban-rural income gap and set up the socialism diapason society,urban-rural balanced development of finance and fair development strategy should be promoted.

Imbalance of Financial Resources;Financial Efficiency;Urban-Rural Income Gap

F83

A

喻曉平，男，江西高安人，山東工商學院經濟學院副教授，山東大學經濟學院博士研究生；研究方向為：貨幣金融合作與監管、區域金融；山東煙臺，264005。