2010年基金投資策略選基金進可攻退可守

在收獲了2009年的大漲之后，2010年該如何投資基金呢?是繼續追捧剛剛取得好收益的指數基金，還是馬上轉換風格，換成穩妥的債券基金?

2010年投資基金的思路，既要積極進取，把握股市帶來的機會，也需要增加防守性。本刊經過多方調研，得出的結論是：緊緊盯住“進可攻、退可守”的基金。在震蕩市中，倉位彈性特較大、選股選時能力強的基金，最有可能給你帶來滿意的收獲。

對于風格進取的投資者，建議重點配置“進可攻，退可守”的混合型基金，并輔以股票型基金和指數基金，再適度配置QDII。對于風格穩健的投資者，建議以“進可攻，退可守”的混合型基金為主，加上部分保守配置混合型基金。而對于風格保守的投資者，建議配置股票倉位彈性比較大的保守配置混合型基金，再加上部分增強型債券基金。

首選“進可攻，退可守”基金

單邊上漲的牛市將一去不復返了!這是2010年投資面臨的最大難題。

市場究竟將如何上演，決定了基金該如何配置。盡管大多數分析師都認為指數最終將會上漲，不過這一年的不確定性因素很多，很可能會呈現先震蕩上行，后回調震蕩運行的態勢，波動將非常劇烈。經濟刺激政策什么時候退出?包括中國、美國的經濟是不是會出現二次探底?國際熱錢對A股沖擊力度究竟有多大?通貨膨脹是否會來?……這些因素都會影響到市場。

券商對上證綜指合理波動區間的預測彈性都非常大。長城證券就認為，經過2009年單邊上漲的激情一年后，2010年市場的波段化特征增強，預計20lo年全年上證綜指合理波動區間在2800-4200點之間。這個預測具有一定的代表性。

震蕩市考驗基金投資能力。市場最高可能漲過4000點，如果發生極端情況，也可能會跌到2800點以下，在這樣情況下該買什么基金呢?

首選“進可攻，退可守”的基金，這是本刊給投資者的建議。

“進可攻，退可守”的基金一般股票倉位的彈性都比較大，它們的股票最高可以達到95％，倉位最低可以降到20％甚至是0。在優秀基金經理的“調教”之下，如果市場上漲，這一類基金可以幫你獲取比較好的收益；如果市場發生極端情況，這些基金也不用像那些有高倉位限制的股票型基金一樣，只能眼睜睜看著下跌而無能為力。比如，一般股票型基金的倉位最低為60％，指數型基金一般在90％以上，如果市場發生2008年那樣的極端情況，這些基金遭受大損失在所難免。

這種操作顯然很考驗基金經理的管理能力，不過，已經有部分基金經理在震蕩市驗證了自己的能力。比如，華夏紅利和華夏藍籌的股票倉位限制都是20％～95％，新華優選分紅的股票倉位限制是20％～90％，興業趨勢股票的投資比重為30％～95％，華夏大盤精選和易方達價值成長的股票倉位彈性則為40％～95％，這些基金過往的業績都很優秀。另外，富國天鼎、匯添富優勢精選等基金也具有同樣的優勢，過往業績也非常不錯。

優秀股基仍值得信賴

對于激進的投資者來說，可以選擇一部分優秀的股票型基金。畢竟，這些基金盡管風險比較大。但是收益與風險成比例，也永遠是最大的。選擇此類基金，關鍵看基金經理的選股和擇時能力，看它的歷史表現是否優秀。

多年的歷史事實證明，優秀的股票型基金是值得人長期信賴的，只要經歷一個牛熊市的輪回，這些基金依然可以為投資人取得非常好的回報。比如華夏紅利、銀華優選、中信紅利精選、博時主題行業、景順內需增長、泰達荷銀精選等基金，成立以來的總收益均超過400％，這些基金已經被市場驗證了它的能力。另外，華夏復興、新華優選成長、華商盛世成長、興業社會責任等基金2009年的表現非常出色，也很值得關注。

另外，一些主題性基金可能也存在比較大的機會，比如中海能源基金、長城消費增值等。能源和消費將是2010年的熱點，這些基金預計也會有不錯的表現。

指數基金可以做波段

2009年被稱為“指數基金年”。這一年指數基金收益可喜，甚至翻番，讓人刮目相看。那么，新一年是否還應該繼續投資指數基金呢?本刊綜合分析師們的觀點，認為指數基金值得買，但是要在合適的時機買，在跌的時候撿“便宜”買。

長城證券的基金分析師閻紅認為，2010年A股市場可能前高后低，指數型基金存在階段性投資機會。在2010年1季度的市場高點，建議投資者減持漲幅較高的指數型基金，待市場回穩后增持與市場熱點行業相符合，或者對經濟有較好代表性的指數型基金，享受階段性收益。

國海證券的分析師建議，對于那些能很好把握市場節奏的投資者來說，利用指數型基金特別是ETF基金對市場進行波段操作，將會獲得更加豐厚的收益。

對于普通投資者來說，擇時也許太過復雜，如果長期持有，最好該什么時候買呢?國金證券基金研究中心的張劍輝建議投資者要么在低點買入，要么選擇定投，定期定投對于投資者而言，不失為可取的投資理財方式。

本刊建議進取型的投資者可以重點關注易方達深100ETF或其聯接基金、華夏上證50ETF。在10多只滬深300指數基金中，華夏滬深300、易方達滬深300、嘉實滬深300、工銀滬深3D0都不錯，另外可以重點關注國富滬深300指數基金，因為該基金是其中唯一一只增強型基金，應對震蕩市能更主動一些。

保守好基最穩健

還有一些保守的投資者，他們希望穩健，不希望承擔太高的風險。對于這部分投資者來說，選擇一些比較穩健的好基金是最放心的。由于2010年市場可能會非常震蕩，股債平衡的特點，將使這些牛市被人認為太“保守”的配置混合型基金受到更高的關注。

根據測算，配置型混合基金的風險水平要明顯低于偏股型混合基金和股票型基金。配置混合型基金強調股債平衡、靈活配置的特點，迎合了2010年股票市場和債券市場的運行特征，這使得基金的收益和風險將大體在一個比較窄的范圍內波動。

在此類基金中，博時平衡配置和泰達荷銀預算的表現一直不錯。它們的共同特點是風險比較低，但是對投資把握得非常不錯，過往業績也非常不錯。

債基要選“增強”型

債券基金在2009年經歷了慘敗，2010年還能買債基嗎?

其實，盡管債券市場低迷，能投資股票的增強型債券基金在2009年還是有著不錯的表現。股市和債市之間的蹺蹺板現象一直存在，在股市不好的時候，債券型基金總會成為投資者避險的首選。另外，對一些只想賺取比利息高一點收益的保守投資者來說，他們也最喜歡債券基金。

分析師普遍認為，隨著宏觀經濟的逐步復蘇，2010年我國或步入加息周期，債券市場將面臨較大的下行壓力，因此，債券型基金想要取得超越同類基金的收益，只能依靠其權益類資產。也就是說，選擇2010年債券基金，依然應當首選能投資股票的債基。

從控制風險角度出發，在債券基金選擇上側重持倉久期中短或者適當配置浮息債的產品，如華夏債券基金、中海穩健收益、建信穩定增利、易方達穩健收益等操作穩健、持倉久期適中的債券一新股申購型產品。進取操作思路下，可關注工銀信用添利、富國天利增長、鵬華豐收、銀華增強收益、中信穩定雙利、交銀施羅德增利、博時穩定價值等債券基金。

關注封基分紅行情

傳統封閉式基金年度分紅行情已經開始“準時”上演，二級市場價格相對凈值明顯走強。由于年度分紅通常到次年4月份才相對集中實施，分紅是近期封閉式基金的最主要話題。

國金證券基金研究中心張劍輝認為，比較過去5年分紅行情，并參考各年度可分配收益累計情況和股票市場走勢，當前20％折價已經反映“可以看到的分紅”，因此一季度在封閉式基金投資選擇上，一方面建議保持中性配置，等待分紅行情波動下或者全年分紅能力進一步明朗下的系統性超配機會；另一方面，要從四季度收益兌現情況、歷史剩余分配能力等角度尋求分配能力超預期的基金產品。他認為，基金普惠、基金景宏、基金裕陽、基金金泰、基金興華等具備一定的優勢，值得關注。

銀河證券基金研究中心的胡立峰則建議投資者選擇好的封閉式基金長期持有，他認為關注分紅沒太大意義，因為分紅預期已經體現在折價率上，投資者難以“撿便宜”。那么，如果長期參與封閉式基金，該選擇哪幾只基金呢?

本刊從管理人投資管理能力、過往業績、持倉結構特征等角度出發，認為基金普惠、基金裕陽、基金漢盛、基金興華值得關注。這4只基金也是機構普遍比較看好的，在配置上可予以適當側重。