銀行理財四大看點

2009年銀行理財市場一直圍繞著“風格穩健”做文章，監管層接連發文規范理財市場。

業內人士分析，或許正因為2009年是金融危機過后的第一個恢復年，謹慎與保守是主基調，而2010年的理財市場將迎來穩健為主、創新為輔的分層理財格局。值得關注的是，2010年銀行理財產品的兩個重要主題就是“加息”和“通脹”。

那么，在新的一年里，銀行理財產品的看點在什么地方?

看點一：“隨息而動”產品多

目前市場對于2010年加息的預期普遍較為強烈，有一類產品的收益會隨著利率的上漲而上漲，幫你在加息時獲得超額收益。

收益“隨息而動”的產品多數是與信貸類資產掛鉤、利率掛鉤的產品和債券票據類產品。其中，掛鉤信貸類資產的理財產品收益率掛鉤不同的貸款期限，掛鉤利率的產品大多掛鉤海外市場利率，債券票據類產品投資方向主要為金融債券、公司債券、票據資產等，這類產品一般期限不會很長，風險較低。

這類產品的收益有兩種計算方式，一種是存貸款利率上調后，理財產品收益跟著上調，產品收益率按加息前與加息后收益率加權平均計算；另外一種是在產品管理期內設定固定觀察日，到觀察日如果基準利率調整一次，則產品收益會隨之提高，產品最終收益以上調后的收益為準。

值得注意的是，并非所有的信貸理財產品收益率都會承諾“隨息而動”，這與產品所掛鉤的信貸資產貸款利率是否浮動直接相關。并且對于信貸類理財產品，在利率政策變化之前，信貸類產品的收益率還有下降的可能。銀監會2009年底曾下發新規，信貸類理財產品不得投資于發行銀行自身的信貸資產或票據資產。因此銀行對他行資產在打包成理財產品銷售前一般需要重新評估，中間環節的流程增加就意味著成本的增加，這無疑將攤薄本已有限的產品收益。專家預計，2010年純信貸類產品收益率或將較2009年小幅下降20至50個基點，一次加息之后方可能持平或接近2009年的平均收益率，因此投資者應該關注在信貸資產池中加入債券及貨幣市場配置的品種。

據記者了解，最近，不少銀行都在新發的理財產品中加入“預期收益率將隨著央行利率調整而調整”這一條款。如中信銀行推出的跨年度的“理財快車”系列產品。民生銀行、興業銀行也陸續推出了一些“隨息而動”的理財產品。

看點二：“漲跌雙贏”產品熱

踏入2010年，機構普遍預測股市將呈“區間震蕩之勢”， “漲跌雙贏”理財產品可以幫投資者在震蕩行情下淘金。

這種理財產品，設有牛熊雙贏機制，在市場漲和跌的過程中都可以獲利。即使市場出現調整，只要其下跌幅度不超出一定界限，產品同樣可以獲得一個不錯的收益率。這種設計也被稱為“多重收益”機制，即不簡單地只看期末價格是否符合當初的條件，而是保證投資者在更多的交易日獲得收益。

這種產品會更多聚焦于震蕩看漲以及通脹主題所帶來的投資機會，以保本浮動收益型為主，也有個別產品會設計為部分保本結構，以博取更高的參與率，但總體來說本金風險可控。產品設計會較以往更注重細節，比如說增加產品提前終止的觸發條件，以調節流動性、增加觀察日甚至是逐日觀察，來降低市場偶發因素對產品帶來的負面結果，等等。

以恒生銀行新近推出的“漲跌雙贏”產品為例。恒生銀行的“月月賞”系列，讓投資者每月都有機會贏取回報。當月回報的收益=(潛在回報決定日表現最差股票的收市股價／潛在回報決定日表現最差股票的最初股價)×參與率。以最近推出的產品，參與率為1％，也就是哪怕最差股票下跌了50％，也能獲得0.5％的收益。因為它是取潛在回報決定日表現最差股票之收市股價／其期初股價，然后再乘以1％，即是當月投資者可以獲得的絕對回報。從收益公式來看，下跌越少，收益越高，上漲越高，收益也越高。

如果產品掛鉤股票中任意一只投資期內曾經跌破過期初價格的65％，但之后又回到100％以上，也不會發生本金虧損。如果未能漲回期初價格的L00％，可能發生本金虧損，但最高不超過10％。

東亞銀行新近推出的“溢利寶”系列產品27，也是類似的結構。若觀察期內任何1個交易所營業日，所有掛鉤標的的收盤價格均等于其開始價格或較其開始價格下跌沒有多于25％，該日將可得累積年收益率7％的按日累積收益，否則該日亦可得累積年收益率0.36％的按日累積收益。此外，若于任何1個季度觀察日或結算日，所有掛鉤標的的收盤價格均高于或等于其開始價格的108％，投資者可額外賺取約年收益率7％的紅利收益。

看點三：“抵御通脹”是主題

通脹“魅影”步步緊逼，2010年理財怎么跑得比較快?答案是首選與黃金、大宗商品等掛鉤的結構性產品。一旦通脹來臨，其價格的上升能直接表現為產品收益的增加，可以幫助投資者抵御通脹。

西南財經大學信托與理財研究所研究員李要深表示，外資銀行比較看好資源、新能源、大宗商品等，所以一旦新的銀行系QDII開閘，外資銀行不會少推掛鉤此類標的的產品。

從機構的報告中可以發現，相對于原油、黃金來說，機構更看好農產品。

東亞銀行財富管理部分析指出，商品的抗通脹屬性，決定了在2010年通脹主線下，商品會有不錯的表現機會。原油上漲空間可能有限，因此2010年商品投資除了原油，還需放眼其他標的物。而農產品整體上仍在相對低位徘徊，未來有望東山再起。

瑞銀證券發布的《全球資產配置——2010年展望》中也指出，2010年周期性大宗商品、尤其是黃金不大可能重現其在2009年的輝煌，投資者將轉戰農產品。

看點四：“另類理財”辟蹊徑

如果你不再滿足于收益僅僅略高于儲蓄利率的穩健型理財產品，那么，不妨看看2010年將涌現的新型理財產品。

之所以稱為“新”，是因為投資標的區別于銀行理財產品傳統投資對象，不再是以往的股票、基金、債券、票據等品種，有些產品因為投資標的過于新穎和稀少，也被稱為“另類理財”產品。如投資于紅酒和普洱茶的財產受益權產品，投資于農產品和貴金屬的期權理財產品，還有投資于“二氧化碳排放權”和“全球水資源指數”等更為奇異標的的理財產品。據記者了解，民生銀行在“另類理財”領域首吃螃蟹，并取得成功，其率先推出的非凡理財“藝術品投資計劃1號”產品2年后的到期年化收益率為12.75％，絕對收益率為25.5％。

2010年民生銀行再次出擊，推出非凡資產管理“藝術品投資計劃”2號產品。該期理財產品分為優先級和劣后級，其中優先級產品面向民生銀行的私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限3年；劣后級產品由藝術品投資顧問公司進行認購。

除了已經有成功經驗的藝術品投資外，2010年，企業重組及并購、私募股權或定向增發、房地產信托基金、中小企業產業基金、奢侈品、另類商品市場、股指期貨套利、低碳概念、不動產和自然資源的投資將可能成為另類銀行理財的新熱點。