2010中國經濟先高后低

過去的2009年，在4萬億投資、十一大產業振興規劃、十大區域振興政策、天量信貸等密集救市政策的護航下，中國經濟走出了一條快速反轉的“v”型曲線，令全球各大經濟體為之側目。已經到來的2010年，在消費快速增長、出口回暖以及刺激政策退出等因素影響下，中國經濟的走勢將備受關注。

再平衡和回歸正常化，將是20lO年中國經濟的關鍵詞。在全球經濟開始復蘇、國內消費力量增強和出口強勁復蘇的背景下，中國經濟持續恢復是毋庸置疑的，機構預計2010年經濟增長多在8％～10％之間，其中中信證券這一預測值達10.1％。

從季度經濟增長率看，多數機構認為2010年國內經濟將“前高后低”(見表)。

第一季度，由于貨幣政策和財政政策的延續，流動性將充分釋放，同時由于2009年第一季度GDP增速僅為6.1％，同比基數較低，因此2010年第一季度GDP增速有望達到高點。

第二、三季度，政策退出預期及其影響，將會減緩經濟的上升勢頭，同時由于2009年第二、三季度GDP(分別為7.996、8.9％)增速較高，同比基數較高，預計兩者的數字相較于第一季度的高點有所回落。

而到了2010年第四季度，經濟增長或略有回升。原因有二，首先，出口回升的帶動效應可能要到2010年下半年才能顯現；其次，從再平衡的政策出臺到見到政策效果，可能需要6-9個月的時間。

對于公眾普遍關心的通貨膨脹問題，多數機構都認為2010年中國經濟將進入溫和通脹區間。

隨著經濟復蘇，需求逐步回升，企業產能利用率提高，大宗商品價格回升，2010年全球和中國物價也將從通脹轉向溫和通脹。中信證券預計2010年中國CPI全年平均上漲約2.6％，4個季度CPI分別為2.0％、2.4％、3.0％、2.9％，PPI上漲約35％。

中金公司也表達了相同的觀點，預計2010年CPI通脹達3％，季度通脹走勢呈現中間高、兩頭低，高點出現在年中6—7月份，達4.5％左右，這與CPI翹尾因素走勢基本一致，處于溫和通脹狀態。

在貨幣政策方面，機構一致認為將由寬松轉為中性。中信證券預計2010年將出現加息，加息次數為1～2次，幅度為27-54個基點。中金公司表示，2010年貨幣政策逐步轉向穩健，預計2010年新增貸款可能降至7～8萬億元，但企業有大量2009年尚未用的貸款，屆時可以起到緩沖作用。同時，2010年伴隨出口好轉和熱錢流入，預計貿易順差比2009年增長12％，熱錢流入占外匯占款的比例恢復到2003～2007年水平，結合7.5萬億信貸，拉動M2增速達到19％～20％，總體流動性將依然相對充裕。

積極財政政策將延續，但是政策的重點可能會有結構性變化，結構調整政策將加強。從產業政策來看，將加大重點行業節能減排力度，逐步啟動資源稅改革。從區域政策來看，將大力扶持中西部地區。

同時，促進消費將是國家財政政策的重中之重，如中國批準籌建首批消費金融公司以期拉動內需，就是最好的例證。中金公司表示，政府的財政支出用于投資的比例將下降，更多安排于促進消費：增加涉農補貼規模，提高糧食最低收購價格，促進農民增收；加大對于家電、汽車摩托車下鄉、以舊換新的補貼力度；完善社會保障體系，提高社會保障水平，提高城鄉低保標準，加快落實醫療體制改革。