養(yǎng)老金信托雪球效應(yīng)模型建立與分析

摘要 委托代理理論對信托關(guān)系中代理人信任機(jī)制的研究有限，制約了養(yǎng)老金制度的發(fā)展。本研究通過對養(yǎng)老金信托的定性和政策環(huán)境分析，以及管理過程中成本、收益和利潤的定量分析，指出在信任和長期合作的條件下，管理費(fèi)制可抑制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)養(yǎng)老金規(guī)模將像雪球一樣在預(yù)期中超常發(fā)展。并實(shí)現(xiàn)受益人利益最大化，即養(yǎng)老金信托雪球效應(yīng)。以往研究主要在信息不對稱假設(shè)下利用參與約束條件尋找最優(yōu)解，本研究表明在引入信任契約和管理費(fèi)制后，可實(shí)現(xiàn)各方主體共贏的目標(biāo)，由此證明了信任在養(yǎng)老金委托代理關(guān)系中的可能性和促進(jìn)養(yǎng)老金安全運(yùn)營的必要性。這一問題的解決，對于幫助受托人擬定管理費(fèi)率、明確受托人在管理過程中的階段性定位并據(jù)此做出戰(zhàn)略決策、推進(jìn)養(yǎng)老金信托文化、構(gòu)建人口老齡化背景下的養(yǎng)老金市場安全運(yùn)營機(jī)制、打造可持續(xù)發(fā)展的養(yǎng)老金制度，具有重要意義。

關(guān)鍵詞 養(yǎng)老金信托；管理費(fèi)制；雪球效應(yīng)

中圖分類號S210.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼A 文章編號1002-2104(2010)06-0166-08