信用保險支持可持續(xù)發(fā)展投資

北京市政府要求在2012年前建設5座垃圾焚燒廠，以通過焚燒方式進行垃圾減量化、無害化和資源化處理，減少土地占用和地下水污染。

在這種背景下，中國最大的現(xiàn)代化垃圾焚燒發(fā)電廠——朝陽區(qū)高安屯垃圾焚燒發(fā)電廠(以下簡稱“GAT項目”)于2004年在北京東郊開工建設，它坐落在朝陽區(qū)垃圾無害化處理中心高安屯垃圾填埋場內。過去來過這里的人，都對這里難聞的氣味印象深刻，因為這里每天都要超負荷接收處理朝陽區(qū)200多萬人口產生的數(shù)千噸垃圾。

而如今走進這里，人們可以明顯感覺到氣味小多了。這要歸功于剛剛建成投入運營的GAT項目，它每天1600多噸的胃口消化了朝陽區(qū)一半的垃圾，大幅減輕了填埋場的負擔，使得其能夠輕裝上陣，處理好臭味問題。

項目的順利建設完成離不開資金的強有力支持。正是在渣打銀行、中國信保和項目方的共同努力下，GAT項目于2008年和2009年先后成功獲取1．5億元的過橋貸款和6億元的長期貸款。兩次融資極大地幫助了當時尚在建設之中且遇到資金困境的GAT項目，并為其今后的順利安全運行提供了保障。

該筆融資還具有很大的創(chuàng)新性，這是國內第一次為私營垃圾處理項目提供標準的項目融資、第一次在此類項目中將過橋貸款和項目融資貸款相結合、中國信保第一次為過橋貸款提供信用保險支持、中國信保與多邊投資擔保機構(MIGA)首次共同為一個項目提供保險等。為表彰項目參與者為推動此類環(huán)保項目做出的貢獻，國際權威的《國際項目融資》雜志(PFI)授予該項目“2009年度全球最佳環(huán)保項目獎” (Environment Deal of the Year)。

GAT項目的融資與保險歷程

GAT項目是原國家計委于2000年批準建設的現(xiàn)代化大型垃圾焚燒發(fā)電廠，后被列為北京奧運會的重點配套項目之一。項目采用BOT模式，以朝陽區(qū)生活垃圾為主要燃料，建有2條800噸／天的垃圾焚燒生產線，配套2臺15Mw發(fā)電機組。項目年最低處理垃圾53．3萬噸，年發(fā)電量約為2．2億度。項目公司為北京高安屯垃圾焚燒有限公司(以下稱“高安屯公司”)，由美資企業(yè)—金州集團控股。

項目于2004年底開始建設，原預計總投資為7．5億元，注冊資本2．5億元。在建設初期，金州集團向中國工商銀行申請項目貸款4億元，但卻拿不出足夠的擔保。中國信保介入后，三方積極探討利用信用保險促進項目融資的方案。最終中國信保通過承保朝陽區(qū)政府和北京市電力公司在《垃圾供應協(xié)議》和《購售電合同》項下違約的風險，讓項目風險得到了更好的分配，使融資銀行所承擔的風險大幅降低，在僅提供在建固定資產抵押的情況下，GAT項目便獲得工行的10年期4億元貸款。

但建設過程中，作為奧運重點配套環(huán)保項目，GAT項目需要大幅度提高技術設計和環(huán)保標準以滿足國際標準，這增加了項目總造價，當時原材料價格也不斷上漲，導致總投資概算由7．5億元增加到8．9億元。超支造成了資金不足，股東墊款大幅增加，部分工程款出現(xiàn)延付。而工行貸款也在2007年進入還款期，這對于還處于建設期的GAT項目而言，償付壓力之大可想而知，對項目進行再融資迫在眉睫。而且從長期財務安排看，GAT項目也需要一個期限和還款條件更為適合的長期貸款。

2008年中，積極倡導綠色信貸的渣打銀行在對GAT項目進行了全面評審后，考慮先期向GAT公司提供1．5億元6個月期的過橋貸款，待正式商業(yè)運營后再提供6億元的長期貸款再融資，用于償還過橋貸款、股東墊款、支付工程款和工行剩余貸款。

在三方多年良好合作的基礎上，金州集團和渣打銀行向中國信保提出就過橋貸款和后續(xù)長期貸款投保投資保險的需求。在金州集團旗下兩家子公司聯(lián)合為該1．5億元貸款提供連帶責任保證擔保的基礎上，中國信保對整個保險進行了結構化設計，最終承保了該1．5億元的過橋貸款，極大幫助了處于資金困境的GAT項目。

在1．5億元資金注入后，項目的建設順利推進。在奧運會開幕前夕，項目土建施工和設備安裝基本完成。2009年3月，項目順利通過168小時測試，進入商業(yè)運營，并獲得國家電監(jiān)委的《電力業(yè)務許可證》，隨后與朝陽區(qū)市政市容管理委員會簽署了《特許經營協(xié)議》。

2009年12月，在中國信保同意承保朝陽區(qū)市政市容管理委員會和北京市電力公司分別在《特許經營協(xié)議》和Ⅸ購售電合同》項下違約風險的基礎上，6億元長期貸款以銀團貸款的形式順利發(fā)放給GAT項目。渣打銀行、招商銀行和渤海銀行為參與行，份額分別為3億元、2億元和1億元。貸款的代理行為渣打銀行北京分行。

GAT項目開創(chuàng)國內環(huán)保項目融資先例

GAT項目的6億元融資屬于典型的項目融資(Project Finance)。在項目本身固定資產、動產以及特許權抵質押的基礎上，金州集團只向銀團質押了其持有的部分項目股權，并沒有提供額外的擔保，這在國內私營環(huán)保項目融資中是第一個。渣打銀行負責亞太區(qū)項目融資的c onor先生表示：“中國信保在其國內項目方面正在發(fā)揮越來越大的作用，其提供的保險是促成此融資的關鍵”。

項目貸款的擔保文件主要有，項目建筑物和土地使用權的《房地產抵押合同》并登記，項目的機器、設備和其他動產的《動產抵押合同》并登記，股東持有GAT的股權的《股權質押協(xié)議》并登記，關于項目特許經營權質押的《項目合同轉讓協(xié)議》并取得朝陽區(qū)政府同意，關于項目賬戶的《賬戶質押協(xié)議》和以全體貸款行為被保險人的信保公司投資保險《保險單》。

為確保項目在遭受風險后可以得到補償，GAT項目購買了足夠令融資銀行滿意的財產保險，包括：財產一切險、利潤損失險、機器損壞險、公眾責任險等，并均將高安屯公司和渣打銀行列為共同被保險人。

在環(huán)保方面，渣打銀行作為赤道銀行，需要保證其提供項目融資貸款的項目滿足赤道原則的要求，并在貸款期間對項目在環(huán)境和社會問題方面給予監(jiān)測指引。為此，融資合同規(guī)定，高安屯公司應按照赤道原則B類項目的監(jiān)測指引對項目進行監(jiān)測和管理。北京市及其他可適用的環(huán)保法規(guī)與赤道原則對項目環(huán)保有不同的要求，應使用二者中較為嚴格的規(guī)定。

此外，作為借款人的高安屯公司還要遵守一系列的“消極承諾”，如不應設立或收購子公司，不應與任何人進行合并、合資、兼并、分立或重組，不能進行“允許的投資”之外的任何收購和投資，不能從事任何與項目無關的業(yè)務或活動，不應向任何人提供貸款文件規(guī)定外的擔保、借款或其他類型的信用等。

中國信保積極從保險服務方面推動各類環(huán)保項目的發(fā)展。未來，中國信保將繼續(xù)在固廢處理、污水處理等領域勇敢作為，努力創(chuàng)新，并在節(jié)能特許服務、煤層氣治理、cDM項目、碳交易等方面進行嘗試，不斷開創(chuàng)新領域，提供更多的可持續(xù)保險服務。