盈余預測與證券投資

摘 要:文章針對個股投資者由于缺乏分析市場的基本能力，往往出現錯誤投資的現象，論述了正確分析上市公司財務報表對個股投資者進行投資的重要意義。

關鍵詞:上市公司 財務報表 盈余 盈余操縱 盈余預測

中圖分類號:F830.91文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)01-060-02

在市場上進行買賣的不是股票本身，而是股票背后的整個企業的內在價值。而企業的內在價值V=CF1/(1+r)+CF2/(1+r)2+…+CFi/(1+r)i+…，式中的r為貼現率，CFi為第i年的現金流量的預期。對于貼現率r可以由三種方式取得:(1)資本資產定價模型即CAMP，(2)企業一定歷史時期的實際報酬率的平均值，(3)整個市場或行業的組合報酬率。所以對企業價值的評估主要來自對現金流量的預期，而在預測未來現金流量時，當期應計盈余比當期現金流量更有用。財務會計準則委員會(FASB)就做過這樣的判斷，認為:“從整體上看，相對于當期現金流入和流出的信息來說，權責發生制下的公司盈余及其組成部分的信息是衡量公司業績的更好指標。”而且，FASB的觀點得到了實證會計研究的支持。所以盈余便是企業財務報表中是投資者更為關心的話題，對盈余預測的準確性便成了評估企業內在價值的關鍵。