流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理新規(guī)及其挑戰(zhàn)

國(guó)際流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理新規(guī)出臺(tái)背景

近年來(lái)，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在總結(jié)國(guó)際金融危機(jī)應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，為持續(xù)提高全球銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平，確保銀行體系流動(dòng)性充足和安全穩(wěn)健運(yùn)行，組織成員國(guó)和地區(qū)監(jiān)管當(dāng)局共同研究，出臺(tái)了《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管的挑戰(zhàn)》、《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管的穩(wěn)健原則》等研究報(bào)告和指引文件。尤其是發(fā)布于2008年的“穩(wěn)健原則”，已成為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳實(shí)踐準(zhǔn)則。“穩(wěn)健原則”對(duì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理穩(wěn)健框架及其關(guān)鍵要素提出了一致的要求。這些要素包括:董事會(huì)與高級(jí)管理層的監(jiān)督、政策與風(fēng)險(xiǎn)承受度的制定、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用，如全面的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、限額及流動(dòng)性壓力測(cè)試，穩(wěn)健的、多層次的應(yīng)急融資預(yù)案的制定，以及保留充足的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)以滿足緊急流動(dòng)性需求等。

近一年多來(lái)，在“穩(wěn)健原則”的框架下，英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞、新西蘭以及部分新興市場(chǎng)國(guó)家已開(kāi)始陸續(xù)參照巴塞爾委員會(huì)的階段性成果，探索建立本國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引或計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。如新西蘭儲(chǔ)備銀行發(fā)布的《流動(dòng)性政策》及《流動(dòng)性資產(chǎn)計(jì)量說(shuō)明》;澳大利亞發(fā)布的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)審慎方法》;英國(guó)金融服務(wù)局發(fā)布的《加強(qiáng)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)》;美國(guó)多家監(jiān)管當(dāng)局聯(lián)合發(fā)布的《資金與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理聯(lián)合指引》，等等。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也于2009年發(fā)布了《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，在總結(jié)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系、方法、技術(shù)和監(jiān)管程序做了比較詳細(xì)的規(guī)定，使我國(guó)銀行業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度框架得到進(jìn)一步完善。

2009年4月，在倫敦召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)建議“巴塞爾委員會(huì)和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)在2010年前制定并通過(guò)一個(gè)全球框架，以促使金融機(jī)構(gòu)，包括跨國(guó)機(jī)構(gòu)，擁有更多的流動(dòng)性緩沖”。根據(jù)這一要求，巴塞爾委員會(huì)在總結(jié)各國(guó)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，于2009年12月發(fā)布了《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)國(guó)際框架(征求意見(jiàn)稿)》，并開(kāi)始組織全球銀行業(yè)開(kāi)展定量影響測(cè)算(QIS)。出臺(tái)這一計(jì)量框架，其目的主要是增加全球銀行體系的高流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備水平，減少對(duì)批發(fā)性融資的過(guò)度依賴，降低銀行業(yè)借短貸長(zhǎng)、期限錯(cuò)配行為的激勵(lì)，減少流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生的可能性和沖擊力;同時(shí)，提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)在各國(guó)和地區(qū)執(zhí)行的協(xié)調(diào)一致性，提高跨國(guó)銀行應(yīng)對(duì)跨境流動(dòng)性壓力的能力，在全球范圍內(nèi)提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管的操作性和有效性。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的主要特征

如果說(shuō)巴塞爾委員會(huì)2008年“穩(wěn)健原則”是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管的定性要求的話，那么2009年的“計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)國(guó)際框架”則是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定量方面的重要文件。與各國(guó)和地區(qū)普遍使用的一些流動(dòng)性定量指標(biāo)相比，該框架提出的流動(dòng)性計(jì)量國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)了壓力測(cè)試因素和精細(xì)化管理要求，對(duì)提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管水平具有一定積極意義。

該框架主體部分提出了兩個(gè)基于壓力測(cè)試的流動(dòng)性計(jì)量國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和若干監(jiān)測(cè)指標(biāo)。其中，兩個(gè)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)在全球的統(tǒng)一適用性，包括流動(dòng)性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)。流動(dòng)性覆蓋率主要反映短期(未來(lái)30天內(nèi))特定壓力情景下(壓力情景體現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目賦予不同的權(quán)重系數(shù))，銀行持有的高流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)對(duì)資金流失的能力。凈穩(wěn)定資金比率是對(duì)流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)的補(bǔ)充，其目的在于防止銀行在市場(chǎng)繁榮、流動(dòng)性充裕時(shí)期過(guò)度依賴批發(fā)性融資，該指標(biāo)根據(jù)銀行在一個(gè)年度內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的流動(dòng)性特征強(qiáng)制設(shè)定最低的穩(wěn)定資金來(lái)源數(shù)量，以鼓勵(lì)銀行通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整減少期限錯(cuò)配、增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源。按照工作時(shí)間表，巴塞爾委員會(huì)計(jì)劃在2010年上半年就上述比率進(jìn)行定量影響測(cè)算(QIS)和公開(kāi)征求意見(jiàn)，并根據(jù)意見(jiàn)和測(cè)算結(jié)果進(jìn)一步校準(zhǔn)各項(xiàng)計(jì)算指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取在2010年內(nèi)正式發(fā)布。

流動(dòng)性覆蓋率(LCR)

主要衡量商業(yè)銀行在未來(lái)30日內(nèi)，在壓力情景下，用所持有的高流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)對(duì)資金流失的能力。流動(dòng)性覆蓋率計(jì)算公式如下:

≧

巴塞爾委員會(huì)提出，保持流動(dòng)性是銀行機(jī)構(gòu)在壓力情景下度過(guò)危機(jī)保證生存的最基本的要求。考慮到設(shè)置這個(gè)比率的主要意圖是引起各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)流動(dòng)性壓力測(cè)試的普遍關(guān)注，并對(duì)銀行機(jī)構(gòu)保留充足的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性儲(chǔ)備提供合理的激勵(lì)，故應(yīng)視為最低監(jiān)管要求。計(jì)算該比率主要涉及三個(gè)要素:一是分子，即高流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備構(gòu)成，重在強(qiáng)調(diào)其高流動(dòng)性、高質(zhì)量、變現(xiàn)無(wú)障礙和向央行抵押借款的可接受性等特征。二是分母，指的是壓力情景下的資金凈流出量，是指在持續(xù)30日的壓力情景下，累計(jì)的預(yù)期資金流出量減去累計(jì)的預(yù)期資金流入量(即在測(cè)算期的壓力情景下，流動(dòng)性累計(jì)凈缺口)。累計(jì)預(yù)期資金流出量是各類負(fù)債項(xiàng)目余額與預(yù)設(shè)的流失率百分比的乘積，再加上表外承諾與預(yù)設(shè)的提取比例的乘積。累計(jì)的預(yù)期資金流入量是應(yīng)收賬款與壓力情景下的預(yù)期流入量百分比的乘積。三是壓力情景的確定，主要體現(xiàn)在分母的資金流出各項(xiàng)目在流動(dòng)性緊張情況下所適用的流失率(run-off)權(quán)重系數(shù)上。按照該標(biāo)準(zhǔn)，公式中大多數(shù)流失率權(quán)重系數(shù)在各國(guó)和地區(qū)都采用相同的數(shù)值。但對(duì)一些參數(shù)，也允許各監(jiān)管當(dāng)局自行確定轄內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于自行確定的參數(shù)，應(yīng)對(duì)外發(fā)布，保持透明度。例如，該情景統(tǒng)一假定，當(dāng)壓力來(lái)臨時(shí)，銀行已加入存款保險(xiǎn)體系的零售存款將流失7.5%，而未納入存款保險(xiǎn)的零售存款將流失15%。

凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)

主要衡量商業(yè)銀行在未來(lái)一年內(nèi)，用穩(wěn)定資金支持表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的能力。凈穩(wěn)定資金比率計(jì)算公式如下:

為促進(jìn)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)融資更趨中長(zhǎng)期化，巴塞爾委員會(huì)提出了凈穩(wěn)定資金比率的概念。該指標(biāo)是個(gè)中長(zhǎng)期的指標(biāo)，它根據(jù)銀行在一個(gè)年度內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的流動(dòng)性特征設(shè)定可接受的最低穩(wěn)定資金量，作為一個(gè)強(qiáng)制執(zhí)行的最低要求，是流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)的一個(gè)補(bǔ)充，并能鼓勵(lì)銀行通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整減少短期融資的期限錯(cuò)配、增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，防止銀行在市場(chǎng)繁榮、流動(dòng)性充裕時(shí)期過(guò)度依賴批發(fā)性融資。此外，鑒于流動(dòng)性覆蓋率關(guān)注的是未來(lái)30日內(nèi)壓力情景下流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)資金凈流出的覆蓋，一些銀行機(jī)構(gòu)可能出于監(jiān)管套利的考慮，使用一些剛好期限長(zhǎng)于30天的短期資金來(lái)源去建立高流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備，而凈穩(wěn)定資金比率可在一定程度上減弱這種套利動(dòng)機(jī)。NSFR指標(biāo)的目的就是鼓勵(lì)其對(duì)表內(nèi)外資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更充分的評(píng)估。

目前，巴塞爾委員會(huì)將兩個(gè)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)最低值均設(shè)定為100%，并允許各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在此最低要求基礎(chǔ)上增加額外的監(jiān)管要求，例如110%、120%等。

其他監(jiān)測(cè)工具

除了上述兩個(gè)具有強(qiáng)約束力的標(biāo)準(zhǔn)外，新的框架文件還提出了若干輔助監(jiān)測(cè)工具，以更好地獲得關(guān)于銀行機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、無(wú)障礙變現(xiàn)能力以及市場(chǎng)狀況變化的信息。這些監(jiān)測(cè)工具包括:合同現(xiàn)金流期限錯(cuò)配缺口、融資集中度、可用的無(wú)變現(xiàn)障礙資產(chǎn)、與市場(chǎng)有關(guān)的監(jiān)測(cè)工具等。對(duì)這些監(jiān)測(cè)工具，監(jiān)管部門并不設(shè)定具體的指標(biāo)界限，但可借助其密切關(guān)注流動(dòng)性狀況，及時(shí)提出流動(dòng)性預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)提示。

目前，在我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系中，與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)包括:存貸比(≤75%)、流動(dòng)性比例(≥25%)、核心負(fù)債依存度(≥60%)、流動(dòng)性缺口率(≥-10%)、流動(dòng)性集中度(最大十戶存款占比和最大十戶同業(yè)拆入占比)和備付金(超額存款準(zhǔn)備金)比率等。這些指標(biāo)簡(jiǎn)單易算、行之有效，其作用發(fā)揮在巴塞爾委員會(huì)成員國(guó)中是比較突出的。同時(shí)，監(jiān)管部門近年來(lái)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)管評(píng)級(jí)，組織開(kāi)展壓力測(cè)試，引導(dǎo)銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，這些做法在確保我國(guó)銀行業(yè)整體流動(dòng)性充足、抵御國(guó)際金融危機(jī)方面發(fā)揮了重要作用，為進(jìn)一步提升我國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管水平奠定了良好的基礎(chǔ)。與這些廣泛使用的監(jiān)管指標(biāo)相比，巴塞爾委員會(huì)新制定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)更加精細(xì)化，考慮了壓力測(cè)試因素，更具動(dòng)態(tài)性和科學(xué)性，如能結(jié)合我國(guó)銀行業(yè)具體實(shí)際加以推行，將對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管實(shí)踐形成有益的補(bǔ)充。

新規(guī)實(shí)施中的其他問(wèn)題

巴塞爾委員會(huì)關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量文件框架征求意見(jiàn)稿甫一面世，即引起銀行業(yè)和金融市場(chǎng)廣泛關(guān)注。目前的征求意見(jiàn)稿并未就實(shí)施中的一些具體問(wèn)題提出明確意見(jiàn)，顯然，不同的處理方法將對(duì)銀行業(yè)形成不同的影響。

一是高流動(dòng)性資產(chǎn)的定義問(wèn)題。目前的框架給出了高流動(dòng)性資產(chǎn)的兩種定義，狹義定義和廣義定義。前者只包含現(xiàn)金、央行準(zhǔn)備金、國(guó)債等擁有最高流動(dòng)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。后者則考慮了將高評(píng)級(jí)公司債券、擔(dān)保債券納入的可能性。由于各國(guó)和地區(qū)金融市場(chǎng)的發(fā)育程度和發(fā)展階段不一，不同的選擇將會(huì)對(duì)流動(dòng)性覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生直接的影響。

二是關(guān)于并表范圍的問(wèn)題。目前的框架提出“標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)工具應(yīng)該在并表基礎(chǔ)上適用于所有國(guó)際活躍銀行，但也可用于其他銀行和國(guó)際活躍銀行的子行，以確保更廣范圍的一致性及對(duì)國(guó)內(nèi)和跨境銀行的公平對(duì)待”，但并未明確銀行并表的范圍。新資本協(xié)議框架下計(jì)算資本要求的并表范圍較寬，除了保險(xiǎn)公司，其余的金融實(shí)體基本均納入并表考量。流動(dòng)性計(jì)量與資本計(jì)量在本質(zhì)上是不同的，并表的資本計(jì)量核心是防止重復(fù)計(jì)算，而流動(dòng)性并表計(jì)量則重在觀察銀行集團(tuán)層面的全部流動(dòng)性頭寸。在一定程度上加劇了本輪金融危機(jī)的特設(shè)目的實(shí)體(SPV)，其或有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)如何反映在銀行集團(tuán)層面仍是個(gè)需要深入討論的問(wèn)題。

三是跨境實(shí)施的問(wèn)題。如果母國(guó)和東道國(guó)之間對(duì)于高流動(dòng)性資產(chǎn)的定義持有兩種(狹義和廣義)不同觀點(diǎn);或者雙方對(duì)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)的最低指標(biāo)值設(shè)定存在差異(例如母國(guó)規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)100%，東道國(guó)規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)120%);或者對(duì)某類存款產(chǎn)品規(guī)定了不同的流失率，則在跨境實(shí)施中尤其是并表計(jì)算時(shí)需要決定采用哪種一致的標(biāo)準(zhǔn)。

四是流動(dòng)性轉(zhuǎn)移的限制問(wèn)題。“柵欄原則”(ring fencing)、貨幣不可兌換、外匯管制、集團(tuán)內(nèi)交易管制、資產(chǎn)規(guī)模限制、稅收等都可能造成流動(dòng)性跨境轉(zhuǎn)移的障礙，從而在并表層面計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)時(shí)造成困難。

五是集團(tuán)內(nèi)交易的處理。對(duì)于集團(tuán)內(nèi)實(shí)體之間的應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)的處理將影響最終結(jié)果的計(jì)算。特別是在壓力情

景下，“應(yīng)收款項(xiàng)收不到、應(yīng)付款項(xiàng)必須付出去”，與“應(yīng)收款項(xiàng)收不到、應(yīng)付款項(xiàng)不必付”，這兩種假設(shè)的計(jì)算結(jié)果將有較大差異。

六是流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備的管理問(wèn)題。這是一個(gè)長(zhǎng)期爭(zhēng)論的話題。流動(dòng)性由母行集中管理和子行分散管理之間孰優(yōu)孰劣，在金融危機(jī)中見(jiàn)仁見(jiàn)智。曾經(jīng)有一些專家建議在集中管理的流動(dòng)性資產(chǎn)池中對(duì)分屬各實(shí)體的流動(dòng)性分賬管理，但如何能確保在緊急需要流動(dòng)性時(shí)能及時(shí)撥付流動(dòng)性仍是個(gè)不確定的問(wèn)題。

這些問(wèn)題已不僅僅涉及計(jì)量，而其實(shí)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理模式問(wèn)題。盡管仍存在諸多不確定性，但可以預(yù)見(jiàn)的是，新的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)推行后，在國(guó)際范圍內(nèi)銀行業(yè)的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)將可能發(fā)生一定程度變化，與依賴市場(chǎng)批發(fā)融資模式相比，吸收存款的重要性和優(yōu)勢(shì)將凸顯，借短貸長(zhǎng)的期限錯(cuò)配也可能得到一定程度的糾正。運(yùn)用成本收益分析，從單體機(jī)構(gòu)角度看，高流動(dòng)性資產(chǎn)收益較低，中長(zhǎng)期融資成本相對(duì)較高;但從銀行體系整體看，銀行體系的流動(dòng)性緩沖增厚，穩(wěn)健程度將有所提升。

(作者單位:中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì))