到底該降多少?

中國銀監會下屬北京銀監局剛剛完成北京地區房地產貸款壓力測試。測試結果顯示，房價下跌20%至30%，將引發房地產業相關貸款質量惡化:而房價下跌50%，銀行業將不能承受。

盡管中國當局慣于通過《新京報》等小型媒體傳遞微妙的信息，測試國內輿論，但市場可能對這篇特別報道作過多解讀，認為中國正在做好準備，迎接房價最高達50%的跌幅。

中國房價已經高入云霄，其走勢如何是個難以求解的問題，而中國政府一直以來的種種舉措讓這個問題引發人們的種種猜測。即使全球經濟趨勢未隨歐元區主權債務危機發生轉變，情況也是如此。

盡管自4月中旬以來，中央政府看似強硬的房地產控制措施頻頻出臺，包括提高房貸利率及首付要求等，但高層領導對房價確切走勢的態度一直含混不明。

過去兩年中，中國官方對房價政策提法的演變可謂中國當局被視作語義學大師的經典例證。2008年底，全球金融危機引發房價急劇下調，中國國務院發布聲明要促進房地產業“穩定、健康發展”。2009年，房價在巨額財政刺激方案及大量投機的推動下飆升，國務院呼吁采取措施“防止房價過快上漲”。今年初，隨著這種警告失敗而房價進一步高漲，中國總理溫家寶的措辭提升到”堅決遏制部分城市房價過快上漲”這種高度。請注意，這里說的并非是全國。

然后是一系列的行政緊縮措施出臺，以及近幾周關于可能出臺房產稅的無休止的爭論，多位中層官員及智囊研究人士對此曾斷然否認，然后又表示支持，如此周而復始。

而所有這些措施及爭論都無礙中國房價繼續上揚，4月份房價年比上漲12.8%，盡管成交量大幅降低。

這個數據表明，購房者與房地產開發商目前處于僵持狀態，不僅是因為雙方都不愿讓步，而且還因為雙方都對未來趨勢沒有把握。

具有諷刺意味的是，中國作為一個社會主義國家，住房市場卻在全球商業化程度最高之列，在提供廉價公共住房方面遠遠落后于新加坡等國家。但仔細觀察中國貌似高度資本主義化的房地產市場，就會發現這也是偽裝得最好的一個市場:在一個僅需求是由市場驅動而供應完全由政府控制的市場，供方總是占上風。

最新出臺的系列緊縮措施都是關于需求面的，旨在增加房產投機者的成本，但普通購房者的成本也加大了。如果中國政府真想降低房價，最簡單明了的解決方法應是增加土地供應。近幾周來，政府實際上已放開更多土地供應，但數量太小，幾乎可忽略不計。

中國政府迄今的反應再次暴露出最終的政策困局，以及某種程度上政府立場的利益沖突:房地產既是經濟增長動力又是通脹來源，對于這種矛盾性，中國政府難以取舍。而作為出售土地的唯一最大受益者，政府實際上也沒有降價的動力。

這正是銀行壓力測試不可能導致政策有實質性改變的原因。這種測試最多顯示政府與房產開發商及購房者一樣，同樣不知房價應該降多少。

但就在壓力測試完成前，歐洲經濟震蕩出人意外地成為關注焦點，溫家寶也發出官方思路可能有大轉變的暗示。不到兩周前，他說，中國必須注重政策的協調配合，以“防止多項政策疊加的負面影響”。

所以就繼續猜吧。