基于制度角度的河南省中小企業(yè)融資研究

摘要:當(dāng)前制約河南省中小企業(yè)發(fā)展的因素很多，其中，融資難是主要的“瓶頸”之一。造成河南省中小企業(yè)融資難的原因是比較復(fù)雜的，但從制度層面分析，中小企業(yè)融資難的根源在于融資制度過(guò)剩與融資制度短缺并存所形成的雙重制度性壁壘。因此，促進(jìn)中小企業(yè)融資的出路在于一方面要深化改革，放松金融管制;另一方面要增加對(duì)中小企業(yè)的融資制度供給，如大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，建立完善的對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保支持體系等。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;制度壁壘;制度創(chuàng)新

中圖分類(lèi)號(hào):F275文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1002-2589(2010)09-0030-02

一、河南省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

改革開(kāi)放以來(lái)，河南省中小企業(yè)融資的總規(guī)模有了很大提高，融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的變化，但從目前的融資渠道與融資方式來(lái)看，中小企業(yè)的融資仍存在很大制約。

(一)自籌資金滿(mǎn)足不了中小企業(yè)擴(kuò)張投資的有效需求

中小企業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，絕大部分初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)成員及家庭提供的。在創(chuàng)業(yè)后追加投資時(shí)，自籌資金仍是中小企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的主要資金來(lái)源[1]。目前，河南省中小企業(yè)主要靠?jī)?nèi)部自我積累融資、滾雪球式發(fā)展。在全部資金來(lái)源中，自籌資金高達(dá)66.6%，其中城鎮(zhèn)個(gè)體經(jīng)濟(jì)自籌高達(dá)93%，聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)達(dá)54.18%，股份制經(jīng)濟(jì)達(dá)53%。由于河南省的中小企業(yè)多數(shù)為勞動(dòng)密集型的企業(yè)，平均利潤(rùn)水平不高，僅僅依靠利潤(rùn)留成作為企業(yè)的主要資金來(lái)源是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)投資發(fā)展的需要。這種狀況不僅給全省中小企業(yè)生產(chǎn)和再生產(chǎn)的資金所需帶來(lái)困難，而且會(huì)失去許多市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

(二)金融信貸供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了中短期投資的有效需求

盡管全省中小企業(yè)在創(chuàng)辦時(shí)大部分資金來(lái)源于自我積累和自籌，但是仍有50%以上的企業(yè)離不開(kāi)金融機(jī)構(gòu)的貸款，在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程和擴(kuò)大投資的同時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的需求更加強(qiáng)烈。由于受各種因素的制約，中小企業(yè)要想直接從資本市場(chǎng)上獲得資金或者風(fēng)險(xiǎn)資本較難，獲得外來(lái)資本除進(jìn)行私人借貸外，在很大程度上需要從銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款[2]。河南省中小企業(yè)局曾對(duì)全省中小企業(yè)的基本情況進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，在被調(diào)查的312個(gè)樣本中有81.35%的企業(yè)獲取外部資金的主要渠道是通過(guò)銀行貸款。也就是說(shuō)，與其他融資渠道相比，中小企業(yè)得到銀行貸款的可能性更大一些。所以形成了目前河南省中小企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴(lài)性比較大這種情況。但即使這樣，還有許多中小企業(yè)因得不到銀行貸款而瀕臨破產(chǎn)倒閉的境地。

(三)股權(quán)、債券融資滿(mǎn)足不了中小企業(yè)中長(zhǎng)期的有效需求

與銀行信貸相比，資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的開(kāi)放程度更低，正規(guī)的股票債券融資渠道滿(mǎn)足不了中小企業(yè)的多層次的直接融資需求。中小企業(yè)需要與其資本結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的資本市場(chǎng)。然而，目前的資本市場(chǎng)缺乏層次性，各類(lèi)融資渠道更加適合大型企業(yè)的需要，而絕大部分中小企業(yè)則不可能通過(guò)資本市場(chǎng)籌到資金。無(wú)論是股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)，它都規(guī)定了企業(yè)進(jìn)入的最低門(mén)檻，如要進(jìn)入滬、深兩地“主板”市場(chǎng)發(fā)行股票，其凈資產(chǎn)不得少于6 000萬(wàn)元，最近三年要連續(xù)盈利等，而要發(fā)行債券，其發(fā)債主體的凈資產(chǎn)不得少于6 000萬(wàn)元，平均可支配利潤(rùn)足夠支付全部債息。按照這樣的條件，絕大多數(shù)中小企業(yè)是不可能發(fā)行股票或債券的，因此，河南省中小企業(yè)要想通過(guò)資本市場(chǎng)籌到資金可以說(shuō)是難之又難、少之又少。

二、河南省中小企業(yè)融資難的制度原因分析

造成全省中小企業(yè)融資難的原因是比較復(fù)雜的，既有中小企業(yè)自身內(nèi)部的原因，也有社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境外部的原因。但從制度層面分析，中小企業(yè)融資困境形成的根源在于融資制度過(guò)剩與融資制度短缺并存的雙重制度性壁壘[3]，即在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中融資制度出現(xiàn)的階段性轉(zhuǎn)換矛盾:一方面，舊的融資制度還未完全退出，顯得過(guò)剩，形成了壁壘;另一方面，新的融資制度尚未完全建立，顯得短缺，同樣形成了壁壘。

(一)舊的融資制度過(guò)剩對(duì)中小企業(yè)融資構(gòu)成了嚴(yán)重壁壘

1.在間接融資市場(chǎng)上，我國(guó)現(xiàn)有的以四大國(guó)有商業(yè)銀行為主體的高度集中和壟斷的金融體制，“天生”就不適合，也不可能為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。這是由我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定的。國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)有大型企業(yè)已經(jīng)形成一種事實(shí)上的相互依賴(lài)關(guān)系，而國(guó)有商業(yè)銀行和中小企業(yè)之間是絕對(duì)不可能形成這種關(guān)系的。同時(shí)，隨著近幾年銀行企業(yè)化改革力度的加大，四大國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行了重大調(diào)整，上級(jí)銀行收回了信貸管理權(quán)限，極大地削弱和限制了基層商業(yè)銀行向中小企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的能力。

2.在直接融資市場(chǎng)上，中小企業(yè)在證券市場(chǎng)上的籌資行動(dòng)也面臨許多難以逾越的障礙。以主要給國(guó)有企業(yè)提供一種新的籌資渠道的股票市場(chǎng)，把對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持，由原來(lái)信貸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的貨幣性金融支持轉(zhuǎn)換為由股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的證券性金融支持，中小企業(yè)自然被排斥于證券市場(chǎng)籌資的行列之外。而事實(shí)上，中小企業(yè)因具有與國(guó)有企業(yè)不同的代理成本而對(duì)股票籌資望而卻步。

(二)融資制度短缺同樣也形成了對(duì)中小企業(yè)融資的壁壘

河南省中小企業(yè)融資困境的另一個(gè)根本原因是與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的、內(nèi)生性的民營(yíng)融資制度的短缺。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，為河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出近60%貢獻(xiàn)的中小企業(yè)，還找不到為其進(jìn)一步發(fā)展提供服務(wù)的正規(guī)的和非正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品，以及相應(yīng)的融資渠道、融資方式和融資體制。具體表現(xiàn)在以下方面:

1.缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)銀行及民間金融機(jī)構(gòu)。地區(qū)性的金融機(jī)構(gòu)主要有國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社。其中，國(guó)有商業(yè)銀行的SIS市場(chǎng)定位在大中城市和國(guó)有大型企業(yè)，其信貸業(yè)務(wù)逐漸淡出縣域經(jīng)濟(jì);農(nóng)村信用社作為縣域金融體系的主力軍，但其市場(chǎng)定位主要是三農(nóng)，即:農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2004—2009年期間，工行在東、中、西部分別減少機(jī)構(gòu)數(shù)量，比率為24.30%、42.30%和37.1%[4]，中部縣域金融機(jī)構(gòu)受到撤并最多，使得相當(dāng)多的中小企業(yè)喪失了金融支持和業(yè)務(wù)依托。

2.中小企業(yè)所能得到的金融服務(wù)品種單一。目前，銀行向中小企業(yè)提供的金融服務(wù)品種主要是金額不高的貸款，其他中間服務(wù)微乎其微。銀行與中小企業(yè)的合作方式還處在較低的層次上。而實(shí)際上，中小企業(yè)除了貸款需求外，在結(jié)算、咨詢(xún)、理財(cái)?shù)确矫嬉灿兄惹械囊蟆６壳敖鹑诜?wù)品種單一，難以適應(yīng)中小企業(yè)的需求。

三、促進(jìn)河南省中小企業(yè)融資的制度創(chuàng)新

(一)深化金融改革，增強(qiáng)政府對(duì)中小企業(yè)融資的制度供給體系

首先，加快國(guó)有商業(yè)銀行股份制產(chǎn)權(quán)改造的步伐。減少?lài)?guó)有商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任和改革成本，以及政府的較多干預(yù)，使其成為真正的現(xiàn)代金融企業(yè)，使其按市場(chǎng)規(guī)律辦事而不是按政府意志辦事，從而割斷了國(guó)有金融體制對(duì)國(guó)有企業(yè)的金融支持(金融補(bǔ)貼)和國(guó)有企業(yè)對(duì)這種支持的剛性依賴(lài)，以及國(guó)有商業(yè)銀行負(fù)債上的“免費(fèi)資本”供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)預(yù)算由“軟”到“硬”的轉(zhuǎn)化。其次，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，放松其他的一些管制金融的措施，為實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)化和自由化創(chuàng)造條件。最后，加大政府對(duì)中小企業(yè)融資的制度供給。建立和完善民營(yíng)金融的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，適當(dāng)降低民營(yíng)金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻和逐步放寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并通過(guò)多種途徑來(lái)促進(jìn)民營(yíng)金融的發(fā)展。

(二)大力發(fā)展適合中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)體系

解決河南省中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，不僅要把眼光集中于銀行信貸、抵押擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)投資、二板市場(chǎng)等，而且還要特別關(guān)注各種非正式金融市場(chǎng)。例如股權(quán)的柜臺(tái)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)、民間信貸、以及民間的非正式的風(fēng)險(xiǎn)投資等活動(dòng)。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，在發(fā)展初期，非正式金融市場(chǎng)和非正式金融機(jī)構(gòu)所起的作用往往高于正式的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。這類(lèi)民間金融機(jī)構(gòu)的定位較為靈活，與中小企業(yè)信息相通，與中小企業(yè)一同成長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及背景信息較為熟悉，信用調(diào)查成本相對(duì)較低。如浙江臺(tái)州等地區(qū)創(chuàng)立的金融社區(qū)服務(wù)模式，使得民間金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)深入到眾多的中小企業(yè)，形成了企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)“雙贏(yíng)”的局面，目前在存貸款總額上都大大超過(guò)了國(guó)有銀行，而且信貸資產(chǎn)質(zhì)量非常優(yōu)良。河南省也應(yīng)借鑒學(xué)習(xí)這種做法，大力推進(jìn)發(fā)展民間金融，緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

(三)建立和完善對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保支持體系

在目前全省中小企業(yè)信用透明度不高的情況下，通過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)融資提供信用擔(dān)保服務(wù)，是解決中小企業(yè)融資難的重要條件。但中小企業(yè)信用擔(dān)保體系在發(fā)展過(guò)程中也面臨一系列的問(wèn)題:比如說(shuō)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本來(lái)源渠道單一、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)等。因此，面對(duì)這些問(wèn)題，要在建立完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)民間資本參與擔(dān)保，建立多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。首先，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的政策支持力度，從市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收、資信共享等方面提供支持。不僅要設(shè)立政府出資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，更重要的是制定相關(guān)鼓勵(lì)政策，吸引民間資本積極參與組建各種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)擔(dān)保公司和互助擔(dān)保基金，形成以政府為主導(dǎo)、發(fā)揮各方面的積極性、多家共存的局面。其次，還要建立兩級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。由此形成“一體三層”的擔(dān)保體系結(jié)構(gòu)，共同解決困擾全省中小企業(yè)發(fā)展的融資難問(wèn)題，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

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