中小企業(yè)集合債:摸著石頭過河

三月初，中國紡織工業(yè)協(xié)會組織產(chǎn)業(yè)集群調(diào)研。調(diào)研結(jié)束，深感中小企業(yè)融資之困難。中小企業(yè)融資困難，無怪于銀行等金融機構(gòu)，根在機制不全，信息不對稱。畢竟都是市場主體，風(fēng)險控制與逐利性乃銀行經(jīng)營之道和生存之本?；鼐┩局?，偶見一篇關(guān)于“中小企業(yè)集合債”文章，遂與紡織行業(yè)結(jié)合，淺談一下紡織行業(yè)的中小企業(yè)集合債。

中小企業(yè)集合債——由一個機構(gòu)作為牽頭人，幾家企業(yè)一起申請發(fā)行的債券。基本原理類似大企業(yè)發(fā)債時的互相擔(dān)保。幾個中小企業(yè)之間共同發(fā)債，對發(fā)行的債券共同承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。對債權(quán)人來說，多家企業(yè)共同出現(xiàn)償債困難的概率比一家企業(yè)出現(xiàn)償債困難的概率低，理論上講，集合債比單一債風(fēng)險低。對債務(wù)人來說，共同發(fā)債的企業(yè)是綁在一根繩上的螞蚱，因此對彼此需要有更深的了解和監(jiān)管，從而有助于防范債券風(fēng)險，提高債券的信用級別，降低發(fā)債成本。對中小企業(yè)占較大比例的紡織行業(yè)來說，中小企業(yè)集合債或是解決行業(yè)企業(yè)融資的一劑良藥，有利于拓寬行業(yè)融資渠道，擴大行業(yè)直接融資比例，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，是解決行業(yè)資金不足的有效方法之一。

但中小企業(yè)集合債畢竟是一種新的融資方式，還處在探索和摸索之中，對紡織行業(yè)來說，其存在的問題主要有：

信用評級難

行業(yè)之間千差萬別，信用評價本身是一件困難的事情。而一家企業(yè)發(fā)債，只需要對一家發(fā)債主體進(jìn)行信用等級的評定，發(fā)行集合債則需要對多個發(fā)債主體進(jìn)行評價，信用評價明顯繁瑣。……