VC的下一步

兩三年之內，原本互不相擾的騰訊、百度、阿里巴巴三家TMT巨頭，一定會因為競爭產生巨大沖突。

出處|《英才》雜志2010年5月刊

時至今日，對于VC來說，TMT(科技、媒體和通信融合一體的產業)的投資機會越來越少。

就像軍閥混戰，所謂“山中無老虎、猴子稱霸王”。在互聯網興起的初期，大家機會平等，只要團隊強，執行力好，事情就能干成。可是現在，對于一家企業來說，執行力再好，有時也不表示一定成功。為什么呢?這里邊還牽涉商業模式問題。

隨便舉個例子。比如博客，VC界曾經投過兩家博客公司，都做得非常好，規模達到400多人。可是，兩家公司轉眼之間就沒了。這不是因為博客這個行業沒生意，無法做廣告。其消失的根本原因是新浪進入了。新浪憑借龐大的流量，吸引眾多的知名博主轉移陣地，致使原來的博客網站直接死亡。

利用自己的優勢平臺，稍加拓延，新浪就可以進入一個領域。同樣，任何一個企業如果面對類似的競爭態勢——人家一進來就能把你吃掉，那么其生存一定很難。

在中國當前的T M T三大家中，騰訊、百度、阿里巴巴，各自占領、守護著自己的平臺，還沒有形成正面沖突。但是我保證，兩三年之內，三家會產生巨大沖突。該時期一定是中國的TMT行業并購非常多的階段。因為此時，單個企業的內部創新已經不足以支撐自己勝過競爭對手。

雖然，到目前為止，騰訊這樣的公司從來沒有大規模或斥巨資收購過其他公司，但我相信，不久馬化騰就會干這個事了。百度也一樣，雖然李彥宏比較保守，但慢慢的他也會開始有所收購。馬云也一樣。

因此，TMT行業的趨勢是，激烈競爭將導致幾家巨頭通過并購行為去購買他們現在所沒有或缺少的那部分競爭力。所以，TMT行業的投資機會將慢慢減少，行業所剩下的只是幾大企業為了競爭所帶來的并購機會。

那么，TMT行業是不是就沒有投資機會了呢?也不是。舉例來講，到今天為止，很少有公司能說清楚怎么通過3G去賺錢。目前的普遍認識是，LBS(基于位置的服務)可以賺錢，像UCWAP、生活搜索等等，可能也是機會，但是盈利模式都不是特別清楚。

即便講不清楚，但是所有的行業大佬都堅信，3G是巨大的商機，其中會有巨大的企業產生。

我個人認為，基于手機平臺的游戲，可能是未來的一個發展方向。手機的定位廣告服務我也看好。比如，中午在哪里吃飯，手機是可以根據所在位置提供周邊的商業信息的，相關性比較強，而且可以記錄個人習性。如果有人把這個做得特別好，一定是非常成功的公司。

那么，TMT行業機會減少，VC現在在干什么?

VC現在都在看非TMT行業，看消費品，看品牌——像中國動向這樣的公司，會不會有第二個，第三個?或者，跟高端銷售、B2C有關的企業，跟高端的醫療保險有關的企業。再有就是關注新能源和環保科技，因為這是國家今后發展的主要方向。

為什么是消費品?道理很簡單。中國的GDP大部分是通過投資產生的。這是一個大的泡沫，國家一定要解決，并且一定是結構性的調整，調整的第一項就是要啟動消費。接下來，為了啟動消費，政府要掃除人民的后顧之憂，于是就要完善各方面的保障，這就給醫療等等的保險市場帶來了機會。

其實投資者很多是看大勢，不能等這個行業已經成熟了再去投。投的太早是劣勢，投的太晚也是劣勢。太早了你活不長久，太晚了機會消

失。這就是VC行業的眼光所在。(作者系漢能集團董事長。本文節選自英才雜志社的內部培訓內容，標題為編者所加。)