從消費者剩余角度分析拍賣價格的非完全市場價值類型

[摘 要] 拍賣價格雖然從拍賣市場中形成，但其價格不完全符合資產(chǎn)評估準則中市場價值類型條件。本文從消費者剩余角度分析拍賣價格的形成特點，旨在提示評估人員在以拍賣為目的評估及運用市場法評估中應該注意的與拍賣相關的問題。

拍賣是處置資產(chǎn)的方法之一，具有高透明度、強實踐性。有人認為，拍賣價格的價值類型是市場價值類型，因而直接將其作為市場比較法的可比案例使用。但從拍賣價格的形成過程看，拍賣價格具有其獨立的形成機理，并不是所有拍賣結果形成的價格均符合市場價值類型的條件。

一、符合市場價值類型的條件

《國際評估準則》中將市場價值的定義如下:市場價值是自愿買方與自愿賣方在評估基準日，進行正常的市場營銷之后所達成的公平交易中，某項資產(chǎn)應當進行交易的價值估計數(shù)額，當事人雙方應各自理性、謹慎行事，不受任何強迫壓制。根據(jù)該定義，市場價值具有以下要件:①自愿買方;②自愿賣方;③評估基準日;④以貨幣單位表示;⑤公平交易;⑥資產(chǎn)在市場上有足夠的展示時間;⑦當事人各自精明，謹慎行事。上述條件是形成市場價值的充分必要條件，是判斷市場價值的標準。

二、拍賣價格的形成

(一)消費者剩余理論

從消費者接受額外數(shù)量的商品這一簡單事例開始，能容易理解消費者剩余這一經(jīng)濟學概念。假設在夏季交通嚴重堵塞的高速公路上，當某司機為得到第1升水時，他愿意出資3元;當為得到額外的第2升水時，他愿意出資2元;當為得到額外的第3升水時，他只愿意按照超市價格1元/升出資。就是說隨著商品消費數(shù)量的增加，商品的效用在降低，其愿意付出的單價也在減少;而一般情況下(無特殊效用時，如在超市購買)，他買3升水只需3元。本例中消費者在特殊時空下買3升水愿意支付的金額(6元，圖1陰影部分)與正常情況下支付的金額(3元)的差額被稱為消費者剩余。消費者剩余是衡量消費者所獲得的凈收益的一種方法;或在特種條件下所愿意多支出金額的一種衡量方法。

如果消費品可以用非整數(shù)單位購買，那么需求曲線就是一條平滑的曲線(如圖2，不再是一條階梯形曲線)，但無論需求曲線是何形狀，消費者愿意支付3升水的最大金額等于需求曲線以下0-3升之間的面積，在圖2中等于OABC，而市場正常的價格為OPBC，陰影APB為消費者剩余。

(二)拍賣的過程就是逐步膨化更多消費者剩余的過程

從消費者剩余理論得出結論:該經(jīng)濟學理論的核心內(nèi)容是反映價格與數(shù)量(效用)的關系。對于某一消費者來說，隨著商品消費數(shù)量的增加而效用下降，其對價格的認可逐漸降低;在拍賣時對于許多競買者來說，每個人對競買品的效用衡量是不同的，競買者認為效用大，則消費者剩余多，屢出高價。拍賣規(guī)則的“價高者得”，就是在平均價格基礎上加上最多消費者剩余的部分，即拍賣結果不是該商品的平均或客觀的效用所形成的價格。該結果雖然經(jīng)常不符合“價格圍繞價值上下波動”之法，但確是在特定時空下的“存在的就是合理的”價格。

圖2中的PB線代表正常或客觀價值——市場價值(資產(chǎn)評估中的市場價值類型)，也就是評估人員接受評估后應該出具的報告中的價值類型。而A點為拍賣價格的趨近值。可見拍賣的過程就是逐步膨化更多消費者剩余的過程。

(三)拍賣價格的特點

1.對于孤品類資產(chǎn)(如名家字畫、古董等)的轉讓，拍賣是最好的資產(chǎn)處置方法，拍賣價格可被認為是市場價值類型。拍賣價格從拍賣市場的實踐中來，經(jīng)得起實踐的檢驗。但對于一般資產(chǎn)，拍賣價格往往具有偶然性，所以拍賣價格不都是符合市場價值類型，尤其在熱炒熱賣、泡沫經(jīng)濟嚴重時，拍賣價格往往與價值有所偏離。

2.拍賣價格一般高于市場價值，即包含消費者剩余部分(但也存在相反情況的可能，如不良資產(chǎn)等的拍賣價格有時低于市場價值)。其形成受多種因素影響，主要有①心理因素，如國外拍賣圓明園歷史遺產(chǎn)時，拍賣價格越來越高，就是受競買者愛國心理的影響。②消費者對投資價值判斷不同。如某市于1988年11月16日公開拍賣4241平方米住宅用途土地使用權，底價200萬元，27家國內(nèi)外企業(yè)競買，最后以2000萬元成交，折合樓面地價2597元/平方米，如果建住宅，按照當時市場行情肯定會虧損。但后來競買人稱拍賣價格比他們預期的還低25%。這是因為該企業(yè)有許多外國專家，長期租住高檔賓館，費用很高，競買該地建專家樓比租住賓館更合算。

3.拍賣價格的形成無法滿足條件市場價值條件⑥、⑦。在競買現(xiàn)場，雖然每個競買人都理智地對拍品有理性的估價，但拍賣是一個與其他競買者博弈的過程，在對方報出一個價格后，沒有更多的時間考慮，必須在瞬間做出決定，而該決定可能不是經(jīng)過深思熟慮的，甚至可能是受其他競買者的舉動影響而盲動的，結果是賣方獲得更多的消費者剩余。

4.拍賣價格與拍賣時點相關性強，在供不應求時點，價格可能會畸高于市場價值，市場供求稍有變動，拍賣價格又與市場價格接近。

三、與拍賣有關的評估中需要注意的相關事項

(一)理解拍賣價格相關價格的內(nèi)涵，明確認識評估人員的權利，規(guī)避責任

與拍賣價格相關的價格有拍賣底價、保留價、起拍價、應價、成交價(拍賣價格)。拍賣底價、保留價、起拍價的定價權為資產(chǎn)出售人;應價是競買人競價過程中的喊價;成交價(拍賣價格)是最高應價(在加價拍賣中)。評估人員無權對上述價格做出評估，而為資產(chǎn)拍賣出售所做的評估價值，應該是公允市場價值，即圖2中的PB。資產(chǎn)出售人是參考PB來自行確定拍賣底價、保留價、起拍價;而應價是隨著競買人加價而沿著BA曲線逐漸上升的過程，成交價(拍賣價格)是A點的趨近值。

明確上述價格涵義，就會提醒資產(chǎn)評估師在描述評估結果價值類型時，除特別約定外，切忌一定要評估市場價值，莫越俎代庖地評估拍賣底價、保留價、起拍價，增加評估責任。

(二)采用市場法評估時需注意的事項

1.盡量選擇正常交易、并具備市場價值特點的交易作為可比案例。

2.如果選擇拍賣案例作為比較案例，由于拍賣價格的特殊性，在選擇交易案例時，首先要分析拍賣價格是否符合市場價值類型。即了解拍賣背景、交易動機等，若拍賣價格中包含較多的消費者剩余，則要對交易情況進行修正，例如選擇上例深圳土地拍賣結論作為可比案例。

3.盡量選取與評估基準日接近日期的交易案例，以免時空差別大，案例缺乏可比性。

參考文獻:

[1] 曼斯費爾德著，黃險峰，等譯.《微觀經(jīng)濟學》(第9版).中國人民大學出版社，1996.

[2] 美國估價學會著，中國房地產(chǎn)估價師與房地產(chǎn)經(jīng)紀人學會譯.《房地產(chǎn)估價》(原著第12版).中國建筑工業(yè)出版社，2005.

[3] 劉萍主編.《資產(chǎn)評估準則——基本準則》.機械工業(yè)出版社，2004.

[4] 劉萍主編.《資產(chǎn)評估職業(yè)道德準則——基本準則》及其釋義.機械工業(yè)出版社，2004.

[5]《中華人民共和國拍賣法》.

[6] 中國房地產(chǎn)估價協(xié)會.《房地產(chǎn)估價理論與方法》.中國物價出版社，2007.

(作者單位:吉林共創(chuàng)資產(chǎn)評估有限責任公司)