資本市場百花齊放

十年來，經歷了初創、轉折與大發展，本土創投以滾雪球的方式蓄積著能量

“中國創業投資走過的風云激蕩十年歷程。”被業界稱為“掌握中國創投市場最全面信息之人”的清科集團創始人倪正東感慨頗多。宏觀經濟形勢的利好極大地助長了中國創業投資行業的爆發性發展，創投業的政策環境也得到了進一步完善。清科研究中心數據顯示，中國經濟在過往十年經歷了年均復合為10％的GDP增長，中國A股市值占GDP比重也經歷了一輪飆升，流通市值1999年從9.2％曾經躍升到2Da7年的36.2％。

在經濟、政策雙重向好的形勢下，十年間中國創業投資表現異常活躍，募資和投資活動頻繁。創業投資從概念型的投資方式逐漸被大眾所熟知、所接受，創投管理的資本量也在穩步地增長，創投投資也保持著快速增長，幾年間的年均復合增長率為25％，投資案例則以9％的速度增長，2008年的絕對投資額達到42億美元，投資案例為607起。

創業投資在十年間呈現各個行業全面開花之勢，而廣義IT領域則更為吸引創投的目光，顯示出在中國經濟高速發展期間，互聯網、軟硬件、通信、IT服務、光電等領域極具發展空間、深具投資價值。創投投資上多元化，但針對初創期、擴張期、成熟期處于不同時間階段的企業，創投顯示了資金的偏愛，從創投案例和投資數據上看，創投對擴張期企業的投入獨占鰲頭。調查顯示，創投更愿意與經濟發達地區聯姻，而北京、上海、江蘇、深圳、浙江、廣東、山東等成為創投重點開發和發展地域。

在未來若干年內，人民幣投資有機會超過美元投資，成為中國創投的主流。但回顧十年，外資創投帶來的美元投資還是占據著大部分。在本土創投與外資創投管理資本量的比較上，外資創投管理資本量的增長似乎更加穩健。 此外，本土創投十年來的發展，最直接的成果促成了一批企業的展翅高飛。清科的統計數字顯示：2001年至2005年，每年創投投資數量保持在200起左右的水平，而近三年，則一年邁上一個臺階，2008年，創投投資案例數量達到607起；另一個令人難忘的數字是，創投支持的中國上市企業市值已逾800億美元。

回顧過去10年，總結本土創投的發展脈絡，展現在深創投北京分公司總經理劉綱面前的是，一幅更為清晰的圖景： 一是，初創時期。國內創投經驗缺乏，資金也不夠，基本是由各地政府推動為主。當時在北京、上海、廣州、深圳都分別成立了由政府出資、社會資本參與的創投機構。在這一階段，國內的創投力量與國外相比處于比較弱小的階段，也是學習和發展的階段。這個時期有很多企業沒有能夠堅持下來。

二是，轉折時期。中小板推出、新股的上市，中國股票市場全流通，股權分置改革基本完成。這對于本土創投，應該是一個非常重大的分水嶺。本土創投經過學習、發展和準備，實現了很多企業在國內上市零的突破(以深創投為代表)。而2006年開始，國內掀起了一股投資高潮，直到金融危機的道來。

三是，發展時期。創業板的推出，本土人民幣基金和創投公司必將迎來大發展的時期。這將在全球資本市場、創投處于低谷的階段，中國經濟一枝獨秀和資本市場重大的利好政策，應該會在未來掀起一股中國人民幣資金發展的高潮。