“億泰入渝”背后的制度創(chuàng)新

5月11日，將是一個(gè)載入重慶金融業(yè)史冊(cè)的日子。這天，美國私募巨頭億泰證券集團(tuán)與我市簽約，創(chuàng)建了中國西部首家外資私募基金——重慶億泰股權(quán)投資基金管理公司。

眾所周知，世界金融巨頭進(jìn)攻中國市場時(shí)，都喜歡把目光投向北京、上海，但這一次，億泰為何選擇重慶？

億泰欣然入渝的背后，是一場不見硝煙的制度之戰(zhàn)。

■ 入駐受阻

億泰與重慶結(jié)緣，始于2006年的一次“工作”。

2006年，國際玻纖行業(yè)迎來前所未有的動(dòng)蕩期。這是最壞的時(shí)代，也是最好的時(shí)代。剛剛誕生不久的重慶國際復(fù)合材料有限公司，看到了危機(jī)中的契機(jī)，決定趁亂稱王。

要想趁亂稱王，必須擁有重型武器——資金。資金從何而來？國際復(fù)合想以頂尖技術(shù)和生產(chǎn)規(guī)模為餌，募集資金。

請(qǐng)誰做操盤手呢？一番尋覓之后，國際復(fù)合將目光聚焦在北美最大的華人私募公司億泰身上。

億泰果然不負(fù)所望，為國際復(fù)合募資1.6億美元。憑借這筆資金，一年內(nèi)，國際復(fù)合崛起成為排名全球第四的玻纖企業(yè)。

獲得豐厚回報(bào)的億泰，猛然驚醒：重慶與京、津、滬相比，雖然經(jīng)濟(jì)規(guī)模處于劣勢，但工業(yè)基礎(chǔ)非常好，其私募投資就像一塊待墾的“處女地”，市場潛力非常廣闊。

但欲掘金重慶的億泰只有等待，等待政策破冰——近些年，私募基金雖在中國嶄露頭角，但始終沒有得到名正言順的法律名分，一直以“地下”方式在運(yùn)作。

2007年6月1日，億泰眼里燃起亮光——新實(shí)施的《合伙企業(yè)法》增加了“有限合伙”條款，這為私募基金的進(jìn)入打開了一扇窗。

“有限合伙”是國外資本市場投資管理領(lǐng)域主流的組織形式，它承認(rèn)了私募基金的價(jià)值，符合未來中國資本市場的發(fā)展方向。

但很快，億泰眼里的亮光熄滅了——準(zhǔn)備第一個(gè)吃“有限合伙”螃蟹的私募公司臥龍投資，鎩羽而歸。

臥龍投資先是在工商局獲得“有限合伙”注冊(cè)，然后稅務(wù)、銀行也是一片綠燈，七個(gè)中外合伙人募集的資金也順利到位。

緊要關(guān)頭，證券營業(yè)部卻潑了一盆冷水：證券登記條例規(guī)定機(jī)構(gòu)客戶必須是境內(nèi)注冊(cè)的法人。

“最有利于私募的有限合伙問題，已有了法律依據(jù)，但因缺乏配套細(xì)則，最終功虧一簣。”億泰執(zhí)行董事曹亦雄說，“上海已開始了操作，重慶卻連開戶都不行，速度太慢了。”

“政策之間應(yīng)相互配套，而不是相互抵消。否則，完善資本市場就會(huì)流于空談。”曹亦雄失望而感傷。

■ 重慶之困

2008年，對(duì)重慶餐飲業(yè)而言，是一個(gè)躁動(dòng)的年份。從“陶然居”到“小天鵝”，從“德莊”到“秦媽”……似乎一夜間，重慶一線餐飲企業(yè)，都按捺不住開始頻繁接觸境外私募公司。

“就連餐飲企業(yè)的司機(jī)，也能說出幾家私募公司的名字。”業(yè)內(nèi)人士的調(diào)侃，反映出重慶一線餐飲企業(yè)對(duì)境外私募公司的“相思之苦”。

“經(jīng)過加盟連鎖的跑馬圈地之后，重慶一線餐飲企業(yè)進(jìn)入了高投入時(shí)代，如果不借助資本市場，未來的生存發(fā)展空間就會(huì)越來越小。”奇火鍋掌門人謝莉說，“但餐飲企業(yè)大多沒有可供抵押的固定資產(chǎn)，所以在銀行貸款特別困難。”

在這種背景下，餐飲企業(yè)與私募的對(duì)接成了大勢所趨。但遺憾的是，因無法在重慶生根開花，獲得合法名分，奉“安全第一”為圣經(jīng)的境外私募公司，最終含淚扔掉了重慶餐飲企業(yè)拋來的橄欖枝。

“重慶現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)，主要是銀行、保險(xiǎn)，門類太過單一。”美國萬通投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛直言不諱，“重慶若想讓企業(yè)產(chǎn)生大的飛躍，引進(jìn)私募基金是一條有效捷徑。”

“私募基金的介入，會(huì)促進(jìn)非上市公司逐漸符合上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，逐漸實(shí)現(xiàn)上市。”孫飛說，“發(fā)展私募，意味著這個(gè)地區(qū)吸引外資不是一個(gè)項(xiàng)目一個(gè)項(xiàng)目，而是一個(gè)群體一個(gè)群體地吸引外資。因此，創(chuàng)新金融政策，為私募資本進(jìn)入提供制度環(huán)境，已箭在弦上。”

私募基金已成金融中心之爭的第二役標(biāo)的物，京、津、滬都已拍馬先行，傾力為打造全國私募基金中心量身定做政策。

等不及的億泰，開始把目光轉(zhuǎn)向京、津、滬，重慶何去何從？

■ 制度突圍

2008年9月，就在億泰欲轉(zhuǎn)身離去之際，聽到了一聲驚雷。

“從明年開始，每年發(fā)展100億元私募股權(quán)基金。”市委常委、常務(wù)副市長黃奇帆提出，重慶要發(fā)展六類金融機(jī)構(gòu)，其中之一就是打造私募股權(quán)集聚高地。

但偏居一隅的重慶，憑什么讓私募股權(quán)集聚？黃奇帆一語中的：制度創(chuàng)新。

“地區(qū)與地區(qū)之間的競爭，歸根到底是一個(gè)區(qū)域的制度與另一個(gè)區(qū)域的制度之間的競爭。在競爭中，各種要素都可以流動(dòng)，只有制度是相對(duì)不動(dòng)的。”黃奇帆說。

“那就再等一個(gè)季度吧。”億泰給自己定下一個(gè)最后期限。

何須一季度，只用了30天，億泰就等來峰回路轉(zhuǎn)——2008年10月13日，市政府常務(wù)會(huì)審議通過《重慶市關(guān)于鼓勵(lì)股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展的意見》。

《意見》不僅允許股權(quán)投資類企業(yè)以有限合伙的方式注冊(cè)登記，而且打出一套優(yōu)惠政策“組合拳”：

一是私募基金新建或購置辦公房每平方米給予1000元的補(bǔ)貼，租賃辦公房按房屋租金30%補(bǔ)貼，只按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，營業(yè)稅享受相當(dāng)于免二減三的財(cái)政補(bǔ)貼等。

二是如果私募基金在啟動(dòng)時(shí)需要本地資本一起參與，重慶很樂意參與。

三是私募基金一旦形成，若把錢全投重慶，重慶將給予扶持配合。若把70%—80%的錢投到外地，重慶也將鼎力相助。

《意見》的出臺(tái)，就像綿綿陰雨后的第一線陽光——壓抑已久的億泰們，終于可以享受日光浴了。

“《意見》將成為重慶與京、津、滬爭奪私募高地的最新利器。”曹亦雄仰天大呼，“重慶私募基金即將迎來百花爭艷的春天。”

■ 春光無限

2008年11月5日，深秋的重慶涼意四起，但萬豪酒店內(nèi)卻春意融融。

重慶金融業(yè)上史無前例的大聚會(huì)——2008重慶私募融資資本論壇，正在這里熱鬧舉行。貝恩、凱雷、高盛、億泰等業(yè)界大腕，悉數(shù)盡來。

恰如沉默很久之后的第一聲吶喊，這次論壇的意義已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了論壇本身——以往神秘低調(diào)的私募基金管理者們，從這一刻開始，再不用諱言身份，堂皇地走向燈光下的前臺(tái)。

論壇上，私募大佬們不約而同地向市金融辦索要《重慶市關(guān)于鼓勵(lì)股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展的意見》。

“京、津、滬、渝吸引私募基金的優(yōu)惠政策都已出臺(tái)，但重慶的政策是最優(yōu)惠的。”貝恩資本中國區(qū)董事黃晶生很興奮，“所謂最優(yōu)惠，就是京、津、滬吸引私募基金的政策重慶都有，但重慶還將根據(jù)私募基金的實(shí)際情況給予全力協(xié)助。”

“毫無疑問，重慶在私募基金的制度化領(lǐng)域已走在國內(nèi)前列。”億泰中國區(qū)總裁陳燕說。

更讓私募大佬們驚喜的是，在這次論壇上，他們看到了官方鼎力相助的誠意——市委、市政府組織了涉及重工業(yè)、能源、機(jī)械、生物醫(yī)療、房產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域的70家一線企業(yè)，前來溝通。

“重慶企業(yè)太熱情了，在短短五分鐘時(shí)間里，我手里就塞滿了20多張名片。”陳燕說，“從經(jīng)濟(jì)層面講，各地政府都很重視，但從這個(gè)論壇上，我們看到了重慶打造私募高地的決心和魄力。”

經(jīng)過半年籌備，2009年5月11日，億泰牽手渝富公司，創(chuàng)建了中國西部首家外資私募基金——重慶億泰股權(quán)投資基金管理公司。

在億泰的帶動(dòng)下，美國黑石、中創(chuàng)投、麥格里等知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已開始與市金融辦接觸，商討在重慶設(shè)立私募基金——私募股權(quán)集聚高地，就這樣拉開序幕。