周鴻祎：真假天使

馮小剛在去年的賀歲片《非誠勿擾》里對投資人進行了一番調侃，近期，被很多人冠以“民間天使投資第一人”名號的劉曉人又出了事，天使投資人的形象一時間變得很不堪。出現這種狀況的土壤是，過去幾年中國的投資行業很熱，給人一種很容易賺錢的感覺，有些想投機的人就進來了，紛紛戴上“天使投資人”的帽子。

作為國內較早做天使投資的人之一，我的理解是：并不是給一家早期企業投點錢就能稱為“天使投資”的，從硅谷的成熟經驗來看，天使投資必須具備幾個特點：

第一，天使投資人一定是創業者出身。他深入了解企業的運作和成長，有很多經驗和教訓，才有能力去幫助初創企業。初創企業從0長到50，再到100，都是在極端缺乏資源的情況下實現目標，即使在大公司做過高管，也沒有這種經驗。

其次，天使投資人一定是針對某個行業投資，不是亂投一氣。他對某個行業有深刻的理解，才能幫初創企業把握方向，規劃戰略和商業模式。他要在行業里有豐富的資源和人脈，比如要去外面談合作，要知道該找誰談，或者后續融資時知道找哪些投資人。

第三，天使投資人一定要熟悉資本游戲的規則。之所以硅谷是創業圣地，很重要的一點是有VC，VC最大的價值不在于投入了多少錢，而在于建立起了比較公正、透明的規則，讓投資人、創業者、員工都能分享到企業的成功。這種規則里反映出兩個基本點：其一，對創業者的尊重，VC投了很多錢，但還是小股東，更能體現創業者的價值；其二，創業者和VC都接受規則，VC不用天天盯著錢，企業也能很好運轉。

像GOOGLE、蘋果等公司的天使投資人都符合以上特點。硅谷非常重視天使投資，是因為天使投資人實際上扮演了企業保姆、企業教練的角色。如果公司上市表示成人了，那天使投資人介入時就還在嬰兒階段，光付奶粉錢是不夠的，還要花費很多心血。成功創業者做天使投資，既將財富投入了再循環，更重要的是創業經驗也借此得以傳承。

我做天使投資還會額外多做一件事——教創業者怎么做人。一家企業做到一定階段，能否繼續長大，已經不是商業模式或者商業技巧和管理技能決定的，是由創始人的胸懷來決定的，做人非常重要。一個人如果不能擺正心態，是成不了大事的。

很多人認為一旦項目成功，天使投資人就能獲得巨大的回報，卻沒看到風險也很巨大。天使投資的回報從相對比率看確實比較好，但投資絕對額不大，總回報遠不如后進來的VC，但大家不同階段進來。可以一起合作，共擔風險，分享未來可能的回報，要有合作的心態。

做天使投資，我認為還會帶來很多成就感，這是無法用金錢德量的：其一，你能比別人更具慧眼，看準早期企業的發展潛力，這是有成就感的；其二，天使投資人一般都有成功上市或賣掉公司的經歷，他們希望以自己的經驗幫助別人成功，這也是一種成就感；其三，天使投資比VC的成功率更低，風險非常大，承擔這種風險是變相的慈善，如果項目失敗就當是投入的錢沒了，這個過程也能帶來成就感，如果你沒這種心態就做不了天使投資人。