劉宇環：我為什么投李開復

和劉宇環投李開復的還有郭臺銘、柳傳志、俞敏洪和陳士駿。“這是一個夢幻之隊。”

一個眾多VC覬覦的機會，美國中經合集團拿下沒留任何懸念和余地。

2009年9月，李開復離開谷歌引爆財經界，隨即他創立的創新工場閃亮登場。

9月8日，李開復新聞發布會后的第二天，創新工場的牽頭投資人——中經合董事長劉宇環還在回味，說這事“very eXciting”。

在VC界，劉宇環可稱元老級的人物。從1992年將風險投資引入中國，協助過計劃經濟時期的政府投資，親歷過國內VC業的從無到有。《洛杉磯時報》曾撰文稱他是“中國的JohnDoer”(美國著名投資基金KPCB合伙人約翰·杜爾)，而去年3月，JohnDoer來中國時卻“氣得要死”，他那么有名，中國卻沒人知道。

這次投資李開復，是偶然，還是必然?其實，這樣的結果或許是劉宇環人生哲學和投資哲學的合二為一。

“我們不叫孵化器”

“他分享他的經驗，我分享我的經驗，我們把不同領域的經驗組合在一起，最后把這一個事情搞定了，這就是緣分。”

9月7日，創新工場新聞發布會召開在即。在休息室，李開復把自己埋在一堆自傳中，奮筆簽名，一個不起眼的角落里，劉宇環西裝筆挺，憨憨地笑，面對各色媒體的輪番“問候”，他只是謙和地退避，然后手指著李開復說：“今天的主角是他。”

私下里，李開復和劉宇環其實很熟稔，他們有將近十幾年的交情。過去，劉從美國舊金山總部來北京，不開伙，每個周末，李開復都邀請他到家里吃飯，他也很喜歡帶禮物送給李的孩子們。

在劉宇環看來，李開復在谷歌工作不容易。“中國和美國的國情有很大不同，開拓市場就需要與總部方面順暢溝通，這里面有一些矛盾和問題。他現在離開也算是功成身退。”

照劉宇環的話說，這回投資李開復的創新工場是機緣巧合。剛開始，據說李開復只考慮的是類似郭臺銘這樣的“大腕”，他們拿出500萬、5000萬美元，甚至更多的資金做投資，應該不成問題，“因為他們更看重的是人才”劉說，但有一天，“開復回家和太太偶然提起這個事，他太太說，找劉大哥談一談，他應該比較合適。”

8月8日，李開復來到舊金山和劉宇環及中經合團隊商量謀劃了一周的時間，“他分享他的經驗，我分享我們的經驗，我們把不同領域的經驗組合在一起，最后把這一個事情搞定了，這就是緣分。”

老實說，劉宇環可能也分不清這回的投資，到底是看重了李開復這個人多一點，還是具體這個事多一點，他干脆直接說，兩種成分都有。李的能力毋庸置疑，無論在蘋果公司、微軟公司，還是在Google，在IT界的三個領域實現了職業經理人價值最大化。而劉宇環在投資領域，尤其在IT投資界，也可以說是經驗豐富。不論當年的新加坡創新科技，還是后來的美國第一商務，都是劉靠經驗和市場把握所做的創新型投資。

幾乎可以肯定的是，創新工場不是一家新風投或新孵化器的出世，而是一個創新。相比傳統意義的VG，創新工場更加“親力親為”，將從招聘工程師、創業者開始，打造多個精英團隊，在李開復的帶領下，開發出最具潛力的項目，分團隊對不同項目進行研發和市場運營，直至項目成熟，剝離母體成立獨立公司，甚至最后上市或被收購。這是一個全新的風投模式。

驚嘆和贊譽之外，也有質疑的聲音。一種普遍的觀點認為，創業工場實際脫胎于天使投資，而在中國天使投資的成功率微乎其微。

“其實我們不叫孵化器，孵化器是誤導。”劉宇環說這一新模式是經過論證的。在美國，李開復和他將模式確定下來后，便找來多位經驗豐富的人士進行了一系列的市場論證，因為業界都想做云端，結果都沒做起來，而看到李開復的想法后，都很支持。

“將來從創新工場里會走出一些新的品牌，風險是很小的，要不然也不會短時間內融資那么快，現在金融海嘯，誰那么容易給你錢啊。”不過這一次，和劉宇環投李開復的還有郭臺銘、柳傳志、俞敏洪和陳士駿。“這是一個夢幻之隊。”劉大聲說。

在劉宇環的北京辦公室，掛著一條匾額，上面有六個大字：過程、緣分、分享。劉說，任何事情都是一個過程，“我和開復這次就是緣分，其實是分享自己的經驗。”

國內風投成熟還得15年

中國的風險投資正處于擴充期，還要再走15年才會更加成熟。

在過去18個月里，劉宇環只投資了一家公司，幸運地躲過了金融海嘯。

兩年多前參加達沃斯會議時，劉宇環眼見“末日大師”紐約大學教授魯比尼在臺上演講憤慨激揚，說大災難就要來了，還和其他經濟學家爭論得面紅耳赤，當時被笑話成“瘋子”。而魯比尼下臺后，劉宇環就上前求教，后來他們成了好朋友。

從事風投20多年，劉宇環始終沒有改變過投資公司早期的策略。在當下國內投資界，有一種現象很耐人尋味，原本一些號稱早期投資的機構，在拿到大把的資金后，在眼花繚亂的機會面前，最后演變成了既是VG又是PE的綜合體。

其實，一直不斷有PE機構找到劉宇環，但他不為所動。因為，“PE的架構和投資哲學、團隊與VC相比是另一個套路，如果要變動將涉及到很復雜的程序。還有一個顧慮是，中國PE不像美國，擁有一定的規則和章法，而且國內政府形態還是比較拘謹，這樣操作起來會有難度。”

也因此，劉宇環常被別人稱為“極端保守”。這既讓劉嘗到了甜頭，有時也讓機會和他失之交臂。當初，新浪找到他想融資，但那時劉對B2G沒有太多關注，而對B2B有興趣，“結果押寶壓在了后者，其實應該兩邊都壓，當時還是太保守。”至今想起這段往事，劉宇環還心存遺憾。

投資20多年，經受了無數次經濟上的起起伏伏，多次的循環之后，劉對公司估值的把握似乎已經產生了直覺。在互聯網還沒有泡沫化的時候，一個很不錯的互聯網公司就被他在最高峰的時候賣了。

在投資李開復后，劉宇環準備再次出手。在他的基金總盤中，80％左右的份額被安排在中國地區，“現在中國的經濟形勢比歐美都要好。”目前，他正在接觸的兩三個項目，分別屬于醫療和新材料行業。

常年穿梭于中美兩國，劉宇環不斷將投資的先進理念輸入國內。在他看來，中國的風險投資正處于擴充期，還要再走15年才會更加成熟。