人民幣升值的影響及對策研究

唐彩虹

摘要:自人民幣匯率改革以來,人民幣持續走強,已成為國內外關注的焦點。人民幣升值有其外部壓力和內部壓力,本文詳細闡述了人民幣升值的積極影響和消極影響,進而提出了相關建議。

關鍵詞:人民幣;升值; 匯率オ

一、人民幣升值的背景

近10年來我國經濟和對外貿易快速發展,貿易順差持續擴大,尤其是來自美國的順差,目前已成為繼日本之后全球第二大貿易順差國家。加入WTO后,人民幣的國際影響力不斷擴大,中國與美、日、歐盟等經濟體的貿易摩擦進入高發期,這些經濟體基于本國內經濟和政治需要持續要求人民幣升值,并對我國施加各種壓力。這是國外要求人民幣升值的主要原因。另一原因就是中國巨額外匯儲備。我國外匯儲備各項指標遠高于國際警戒線,外匯儲備的增加在長期內影響著人民幣名義和實際匯率,使得人民幣長期面臨升值壓力。

在綜合考慮我國經濟持續增長需要和整體承受能力基礎上,以國外要價合理讓步和對我發展整體有利為前提,我國政府宣布自2005年7月21日起人民幣匯率不再緊盯單一美元,開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,形成更富有彈性的人民幣匯率機制。它標志中國向真正有彈性和可浮動匯率制度方面邁出了關鍵性一步。在公布這一政策后,人民幣持續升值。

2005年7月21日,政府做出人民幣升值決定。l美元兌人民幣先后突破8.2,8.1,8.0的關口,05年升值幅度達3%。進入2006年,人民幣一路“高歌猛進”。06年1月4日人民幣匯率中間價以8.0702起步,從緩步上行到快跑,再到“加速跑”。按12月29日的匯率中間價7.8087計算,人民幣在這一年中升值了2615個基點。2007年伊始,市場預期是年內人民幣對美元匯率升值5%左右。實際上截至12月20日,人民幣升值幅度已達到6.0l%。2008年,升值步伐進一步加快,4月lO日,銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價首度“破7”,l美元兌6.9920元人民幣。今年以來,人民幣對美元匯率一直處于“ 7”以下的穩定狀態,09年6月1日,人民幣對美元的匯率中間價是6.8317,以05年匯改前人民幣對美元比價8.2765計算,人民幣對美元累計升值超過17%。

二、人民幣升值的積極影響分析

1、降低通貨膨脹,保持物價穩定

人民幣對外升值以后,其對內代表的價值量也相應提高。人民幣穩定和實際升值有助于保持甚至降低物價水平,這對于提高居民購買力起著重要作用。

2、使企業走上提高國際競爭力的道路

中國一直保持世界低工資水平,為留住人才,我國應把工資提高到接近中等發達國家水平。除工資成本外,技術水平和經營管理水平也是決定企業競爭力的重要因素。中國企業長期以來一直享受人民幣貶值好處,靠擁有大量廉價勞動力提高國際競爭力,長此以往企業就會失去技術進步和經營革新的動力。中國企業要發展壯大,不能單靠低價競爭,應以人民幣升值為契機,把壓力變成技術進步和經營革新的動力,盡快提高國際競爭力。

3、有助于緩和貿易摩擦,改善我國貿易條件

中國的巨額貿易順差,經常受到美日政治和利益集團的抨擊,貿易糾紛越來越多。人民幣升值將會增加對這些國家的進口,有助于緩解和這些主要貿易國家的關系,減少貿易糾紛。

4、促進我國經濟結構和產業結構的調整

我國出口產品居前列的是紡織品、農產品和機電產品附加值較低的產品,人民幣升值會降低這些行業的價格競爭優勢。短期看勞動密集型行業有利于我國發揮勞動力成本低的優勢,從長遠來看這些行業的畸形發展并不利于我國提高綜合國力,也不利于經濟結構的優化。當貨幣升值后,資本就會尋找高科技高附加值的產業進行投資,使這些產業有更多的資金進行技術創新改革,增加其國際市場競爭力,將有利于我國經濟結構的調整。

5、促使更多企業走出去,擴大對外投資,開拓市場

人民幣升值意味著中國企業到海外投資的成本下降。我國企業對外投資時,可用更少的人民幣來獲得等量的用于投資的外匯,以較低成本獲得海外當地的資源,降低了對外直接投資的成本,促使國內企業擴大對外投資。

6、人民幣升值對進口企業的積極影響

我國加工貿易總額超過一般貿易額,加工貿易順差已成為我國外貿順差最重要來源。加工貿易中產品復出口成本中其進口成本比例一般都在50% ~100%之間,短期內對進口商品的價格敏感。人民幣升值,進口商品的本幣價格降低,加工貿易的生產成本降低,以加工貿易方式的出口商品外幣價格下降,因此這部分依賴進口原料的復出口商品仍具有一定國際競爭力。人民幣升值會促進進口增加,并以進口帶動出口,其關聯性得到加強。

7、人民幣升值有利出口企業轉變經營機制

我國外貿企業的快速增長主要靠勞動力、資金、土地等要素的粗放投入來實現,屬粗放式增長。人民幣升值帶來的壓力,有利于企業轉變經營機制,增強自主創新能力,轉變外貿增長方式:激勵出口企業更多依靠技術進步和提高產品的附加價值占領國際市場。那些仍依賴低成本競爭,產品技術含量低,高污染、高耗能的企業,將會因為人民幣升值及出口退稅的調整被市場淘汰。

三、人民幣升值的消極影響分析

1、影響外資對中國市場投資,挫傷外商投資積極性

改革開放來,我國依靠優惠條件吸引了大批外資進入國內。早在2002年,中國已超過美國成為世界上引進境外直接投資最多的國家,外資成為促進我國經濟發展的重要力量。外資企業在我國工業,農業,服務業等各個領域發揮著日益明顯的作用。人民幣升值后,會直接增加外商在華投資建廠、購置設備、雇傭勞動力的成本,影響我國進一步吸收外資。大量資本可能會轉投到其他發展中國家,不利于我國企業的持續發展和產業升級。

2、人民幣升值過快過猛,將造成我國出口大幅縮減

人民幣升值過快和過猛,可能造成出口增長速度大幅回落。對出口貿易依存過大、出口價格彈性較低和科技含量較低的出口行業,在人民幣升值過程中將受到較大沖擊,甚至可能會在激烈的市場競爭中淘汰。我國紡織、服裝、家電、化工、電子機械制造業等主要出口型行業都屬于這一類型,其中紡織服裝業對出口貿易的依存度高達50%,附加值和出口價格彈性都很小,受人民幣升值的影響最大。據公開資料顯示,人民幣每升值1%,棉紡織、毛紡織、服裝行業的利潤率將分別下降3.19%、2.27%和6.18%。以服裝行業為例,目前絕大多數外貿服裝訂單的毛利在0.5元人民幣,即出口1美元的產品,毛利在0.5元人民幣。如人民幣對美元小幅升值2%,則意味著外貿企業每出口1美元的產品,毛利將損失0.15元人民幣。3、對國外商品進口增加,國內市場競爭加劇

人民幣升值后,進口商品在國內的價格將降低,國內消費者用同樣的貨幣可購買更多進口商品。這將嚴重影響到國內相關生產企業的生存與發展,尤其那些在質量、品牌、技術含量等方面與世界先進水平還有距離的企業,甚至有可能會在激烈的市場競爭中被淘汰,短期內不利于國內企業的經濟增長和市場占有率的提升。

4、增加我國就業壓力

人民幣升值,將導致國內就業壓力增大。一是我國目前出口的大部分是技術含量和附加值較低的勞動密集型產品,人民幣升值一定程度上抑制勞動密集型產品出口,也促使企業優化產品,提升產品技術含量,增加技術性人才,降低對低素質廉價勞動力的需求,造成失業及就業壓力。二是我國目前提供新增就業機會主要是出口和外貿企業,外貿行業提供的就業機會超過7000萬人。但由于人民幣升值將會增加外商的投資成本。外商投資和出口貿易的下滑,將會造成勞動力需求下降。

5、出口增長受到制約,給出口企業帶來損失

人民幣升值后,如我國出口商品以外幣表示的價格不變,則要求出口商品以人民幣表示的價格下降,這樣出口量不會受影響,但出口企業的利潤下降;如出口商品以人民幣表示的價格不變,則出口商品以外幣表示的價格將會上升,則我國出口商品在國外市場上的競爭力下降,出口份額減少,出口企業的利潤也會受損。人民幣升值后,出口企業為維持一定利潤,須提高國外市場的銷價,必然會削弱我國出口商品的競爭力;尤其我國出口產品主科技含量和附加值都較低,一旦提高在國外的價格,將造成低價格優勢的喪失,極易被一些東南亞國家所取代,影響出口。對國外購買者來說,人民幣升值,等量外匯兌換人民幣數量減少,對我國商品需求減少,對出口造成沖擊。

四、應對人民幣升值的措施

1、盡量保持匯率穩定:在匯率今后的走勢上,一些企業認為匯率還沒有調整到位,至少會上升至5%,少數企業甚至認為會達到20%的水平。由于匯率的種種猜測尚未停息,加上目前匯率的形成機制運行效果無法得知,使得今后匯率的走勢更撲朔迷離,這給企業將來的定價、產品、規模等策略帶來極大影響。因此,國家外匯管理機構應盡量保持匯率穩定。

2、在實現內外均衡目標時,堅持貨幣政策的獨立性 :在國際收支持續順差、外匯儲備增加、貨幣供給擴張、通脹壓力加大的情況下,要通過貨幣政策和財政政策的搭配,既控制貨幣供給,抑制通脹,又保持對內需和外需的適當刺激,防止經濟的大起大落。在遇到來自國外巨大的升值壓力和國內房市、股市偏熱時,更需要向外界傳遞堅決維護貨幣政策獨立性的明確信號,絕不能使貨幣政策附屬于匯率政策。

3、采取有效措施擴大內需,降低外貿對國民經濟的影響,同時也要防止泡沫經濟:目前我國經濟對外貿的依存度過高,內需嚴重不足,國際市場和匯率的變化對經濟的影響較大,應通過積極的財政、貨幣政策刺激內需,降低匯率變化對外貿及國民經濟的影響程度。另外,必須有效擴大內需,正確引導投資流向,防止本幣升值后的盲目投資和產業空洞化現象,尤其要防止泡沫資產和泡沫經濟。匯率政策只有與其他擴張需求的政策合理搭配,才能保證經濟的持續、穩定增長。

4、嚴密監測外匯資金流出入情況:除了目前的預收貨款和延期付匯監管措施外,還應關注非貿易收支、捐贈款等尚未引起高度關注的一些渠道。此外與升值前的大量流人相反,升值后很可能導致熱錢的外流,而且這些熱錢經過投資收益、匯率收益等途徑后其價值大增,流出將高于流人的規模。對此外匯管理部門應提前制定相關措施,謹防人民幣升值下套利資金大規模流出,對國內經濟和金融穩定造成巨大沖擊。

5、加大對企業的匯率風險宣傳,提高金融衍生品的使用效率:雖然進出口企業已開始關注匯率風險,但缺乏專業知識,其認識的普遍性、深人性和科學性有待提高。相關部門應加強匯率風險的宣傳,把匯率風險意識滲人到合同簽訂、結算方式和生產進度等各個環節,增強企業抵御匯率風險能力;各外匯指定銀行應進一步加大金融產品的宣傳和創新力度,對于有真實貿易背景的進出口行為,通過利率、匯率、時間等要素的有效結合,減少因匯率變動造成的損失,實現保值增值目標。

6、健全和完善外匯市場:首先增加市場交易主體,推廣大額代理交易。讓更多金融機構和企業直接參與外匯買賣,逐步推廣銀行代理企業在銀行間外匯市場買賣外匯的大額代理交易,有助于避免大機構集中性交易對市場價格水平的操縱,防止匯率大起大落;同時也有利有效降低交易成本,便于監管機構對交易監控。其次增加市場交易品種。考慮增加外幣與外幣間的交易,以滿足外匯指定銀行及客戶不同需要;加快推行遠期外匯交易,這是一種較為合適的規避匯率風險的方式。另外逐步放寬外匯管制,在外貿企業中適時推行意愿結匯制。既可解決外匯占款導致基礎貨幣投放增長過快問題,也有利于滿足企業外匯用款需要,提高企業自主經營能力。

7、加強出口企業的競爭力:在人民幣完全浮動前,加工制造為主的中國企業應在世界產業鏈中向高附加值的金字塔上端躍遷: ①培養自主研發及自主創新能力,培育具有自主知識產權和自主品牌的產品;②鼓勵企業實施“走出去”戰略,支持企業到境外投資設廠;鼓勵到那些擁有緊缺戰略物資如石油、鐵礦砂、銅等的國家投資;鼓勵企業搞產品轉移,將在國內失去優勢的產品轉移到具有比較優勢的發展中國家繼續生產。

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(作者單位:揚州職業大學工商管理學院)