統一集團運作　做強“原水”投融資平臺

胡世偉　周順洪

摘要：寧波原水集團成立后，承擔了全市的水資源投資、開發、保護和經營管理的職能，建立起適合市場經濟發展的、高效的經營管理體制和運行機制，為解決水利建設資金的短缺問題，搭建了一個較好的投融資平臺。

關鍵詞：水源工程運行機制統一運作投融資平臺

中圖分類號：17270.7文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2009)05-290-01

一、整合水利資產，搭建投融資平臺

近年來，為確保寧波城鄉供水的安全和保障，發揮水利工程的經濟和社會效益，保進水資源的可持續利用，浙江省寧波市加大了對水源工程的資金投入，成立了寧波原水集團有限公司，先后投資建設了白溪水庫、周公宅水庫等一批大型的水源工程，規劃建設境外引水工程和原水管道工程，如欽寸水庫建設和曹娥江引水工程等。寧波市立足長遠，統籌規劃，做足水文章，改變了以往水利工程建設完全依靠財政資金投入的局面，從水利管理體制和運行機制上謀求突破，通過資金整合，創造了一種新型的水利投融資形式。原水集團的組建，進一步加強了全市水資源的優化配置與統一調控，打破了行政界限，在全市范圍內實行分區、分質供水，搭建水利建設投融資平臺，緩解了水利建設資金短缺的矛盾。

二、創新運營機制，加強統一運作

1統一成本核算，加快水價體制改革。水價改革是水利改革的核心。水價和水價形成機制是否合理，對水資源的配置和可持續利用有著決定性的影響。水價的改革要充分體現水資源緊缺的狀況，目前的低水價狀況，抑制了社會資金投向水利的積極性，阻礙了水利工程的良性運行，嚴重影響了水利工程效益的正常發揮，不利于水利的長期發展。原水集團組建之前，寧波各水庫分布較為零散，長期以來水價偏低，維持在0.05元～0.14元/m²。之間(不含水資源費)；在水量配置上也不能保證源頭計量，水量打折現象也較為嚴重；水庫供水后收入不能完全由水庫收益，效益極其低下，甚至無法維持日常的經營管理，長期依靠當地政府的財政補貼來維持；虧損給水庫本身資金的運營帶來了巨大的負擔。各水庫管理單位雖然是事業單位(經濟實體)，但由于各水庫所處區域不同，財務狀況各有不同，絕大部分水庫原先沒有水費收入，用于測算水價的成本無法統一核算，原水水價調整的依據和基礎無法落實，水價只能長期維持在較低水平。原水集團組建之后，明晰了各水庫資產，基本理順了水庫與當地水行政主管部門的經濟關系，將應由水庫收取的原水水費收費權劃歸了水庫，經濟上建立了成本核算體系，所有水庫資產進行了重新評估人賬，統一財務核算體系和財務制度，加強了財務管理工作，實行了企業化運作。在此基礎上，原水集團提出了調整原水水價的要求。根據整個集團的資產負債情況，進行統一的成本核算，將各水庫供水成本進行單獨測算后加權匯總，提出了一個平均的保本水價，約為0.45元/m³左右(不含水資源費)。但是，由于原先水價標準太低，政府考慮百姓的實際承受能力，刻意壓低了原水水價讓利給百姓，2006年6月30日甬價管『2006]96號文件最終批復水庫直接供水價僅調至0.28元/m³(不含水資源費，下同)，河網供水水價為0.09元/m³～0.16元/m³，原水水價遠達不到保本要求，水價的合理提高到位尚需各有關部門共同努力加以推進。

2統一原水銷售，合理配置資源，解決投融資瓶頸問題。由于各水庫情況不相同，運營成本參差不齊，對應的原水供水成本也各不相同，但是，市物價部門核給原水集團的是一個平均水價。為此。集團認為應實現“原水統一銷售”，集團內部可實行差別化水價。根據各水庫不同的財務狀況，核定單庫供水成本，制定內部水價，各水庫分子公司與集團簽訂內部購銷合同，允許集團公司統一對外銷售原水。這樣，不僅能增加集團公司的現金流入，統一調配資金，提高集團融資能力，為投向新的水源工程集中建設資金，而且能夠合理歸避稅賦，平衡不同水庫投資主體的各自地方利益，避免水庫與集團之間的同業競爭關系。

3統一集團授信，建立合理的償債機制，防范金融風險。原水的統一銷售，必將增加集團調控資金的能力。但是，要防范整個集團的金融風險，必須建立合理的償債機制，統一集團授信。根據集團的財務狀況，分析集團的償債能力，設置不同負債條件下的財務預警系統，優化整合集團資產，調整融資結構，合理確定流動負債和速動負債規模，根據投資項目的資金需求建立長、中、短相結合的融資結構，加強對投資項目的司行性研究，不盲目投資，必須做到以“投”定“籌”，融資的時機、規模和組合，要符合和適應投資的要求。集團所屬的控股子公司發生對外融投資行為和擔保，必須報集團公司董事會研究決定，征得集團公司同意，融資規模納入集團授信的控制范圍之內。

三、研究投融資方式。做強原水投融資平臺

1充分發揮公共財政的基礎作用，建立水源工程的財政穩定投入和增長機制。水源工程項目大部分為純公益性項目或準公益性水庫建設項目，屬公益性為主的水利基礎設施，具有較強的社會效益。而且，城鄉供水作為民生工程，公共財政“取之于民，用之用民”，建立財政穩定投入和增長機制：符合國家對固定資產投資體制的財政政策。同時，根據國務院《水利建設基金籌集和使用管理暫行辦法》，進一步加大水利建設基金的投入，擴大基金籌集范圍，充分利用好這一政策，使水源工程項目能爭取得到建設基金的大力支持，納入財政預算管理，專項列支。

2發行企業債券融資。利用原水集團現有的資產規模，進一步提高企業的銷售收入和經濟效益，增加企業現金流量，依靠未來收益作為今后債券兌付的來源向社會發行原水企業債券，有利于降低原水集團的融資成本，增強企業的融資能力，調整融資結構。目前，國家發改委已就推進企業債券市場發展，簡化發行核準程序，出臺相關政策予以扶持。原水集團在發行長期企業債券時，也需要政府給予支持，必要時可以承諾以財政預算內的水利建設基金作為還款保證，支持企業利用債權融資。

3BOT融資方式。BOT(“Build—Operate-Transfer”)的中文意思是建設—經營—轉交，其基本含義是由政府和項目發起人簽訂特許權授轉讓協議，再由項目發起人組織成立的項目公司承擔水利工程的融資、建設、營運和維護的任務。在規定的特許經營期內，項目公司擁有該公司的收益權和經營權，彌補經營開支并獲得預期的回報，在特許經營期結束后，再將項目無償移交給水利主管部門。

4信托融資。信托融資具有靈活性強的特性，與商業銀行傳統的貸款類似，所不同的是資金來源不同。信托計劃的資金主要是靠發行信托計劃籌集，通過向投資者C單位或社會公眾發行資金信托募集資金，將信托資金以信托公司的名義貸給企業，用于項目的開發、投資，信托期滿收回信托本金和信托收益。目前，政府投資的水利基礎設施建設資金采用信托融資很受公眾的青睞，水利項目往往具有公用事業的特點，收益穩定，且得到地方政府的支持，一般能得到政府的承諾或保證。前幾年，寧波市三江六岸城防工程建設曾采用過信托融資，但是，信托融資往往成本要比向商業銀行貸款成本要高。

四、規范運作。創造條件，促進原水集團管理再上新臺階

隨著觀念的轉變，政府部門目前已逐步提出在絕對控股(或相對控股)的情況下，將部分具有資源龔斷型的國企整體上市，通過IPO，直接公開發行股票募集資金。在條件成熟時，建議將原水集團作為股份制改造試點，在國有股絕對控股的情況下，可以考慮將原水的部分股權推向社會，通過規范運作，促使原水集團管理再上新臺階，進一步盤活和整合 水利資產，提高各生產要素的優化配置能力，使政府能更加合理地投資開發、利用和保護水資源，加強對水資源的調配和控制能力，真正走出一條可持續發展的現代化水利建設之路。

參考文獻：

1張漢亞.我國水利投資和運行機制研究[J]理論前沿，2006(1)。

2姜米來，楊瑞珍，資源資產論[M]北京：科學出版社，2003。

(作者單位：寧波原水集團有限公司浙江寧波315192)

(責編：廉靖)