股市震蕩 考驗基金公司雙重能力

李波濤

業內人士表示，熊市中對基金業績影響較大的是資產配置，而股市復蘇震蕩過程中，獲取超額收益的能力又顯得至關重要。

“去年你是天王，今年我是至尊”。在短短兩個多星期內，滬指反彈逼近2400點的急速攀升過程里，基金凈值收益間的分化也日漸明顯。農歷新年后第二個交易周周漲幅最大的股票型基金同增幅最小的差距達8.40％。與此同時，去年成立的次新基金表現也參差不齊，在華夏策略、信誠盛世藍籌等收益率超過20％的同時，仍有部分基金徘徊在面值之下。

風險與收益共舞

值得關注的是，新增貸款的爆炸性增長無法持續，股市未來進一步的走勢還依賴于上市公司一季報數據的出爐。無論是GDP、CPI、PPI等宏觀層面，還是企業利潤水平、工業增加值水平等微觀層面，對于中國而言，都是過去十年來最差的一年。在宏觀、微觀都不佳的背景下，股市很難出現趨勢性上漲。因此，這波行情仍是熊市反彈，全年表現將以反復震蕩為主，但非系統性的結構性機會或將持續存在。

信誠基金管理有限公司股票投資總監黃小堅先生指出，今年將是機會和風險并存的一年，隨著市場調整的深入，將更加考驗基金公司的股票投資能力和風險控制水平。

回想近兩年來市場跌宕起伏，明星基金“你方唱罷，我方登場”，鮮有穩扎穩打的常勝將軍。為此，業內人士表示，熊市中對基金業績影響較大的是資產配置，而股市復蘇過程中，獲取超額收益的能力又顯得至關重要，因此在牛熊交替中長期保持較好的業績水準才是基金公司優秀管理能力的較佳體現。

大潮退去看誰在裸泳

“從基金評價的角度看，基金業績的長期表現主要受到基金管理公司風險控制能力和投研實力兩方面因素的影響。不同的市場環境中，獲取超額收益和風險防范這兩方面因素可能對基金業績的影響力不同，但是從一個較長的時間跨度看，以上兩方面的能力共同決定了基金投資的業績。”黃小堅告訴記者。

正如巴菲特的名言，當大潮退去的時候，我們才能知道誰在“裸泳”。當市場環境好時，如2007年，蹩腳的基金也能渾水摸魚，求得正收益，此時，投資者很難區分優秀基金和低劣基金。而經過2008年慘痛下跌的洗禮，投資管理能力弱的基金將暴露無遺。在2009年復雜的市場環境下，基金的業績將再次可能分化。一部分基金能抓住機會，賺取超額收益，當經濟增長大潮退去，那些有機增長的優秀公司將浮現出來，這時候需要基金經理有發現的慧眼，而錯過良機的基金業績將很難翻身。

如果07年波瀾壯闊的牛市將基金公司股票投資能力體現得淋漓盡致的話，那2008年的牛熊轉換則將其風險控制水平暴露無遺。黃小堅表示，對于偏股型基金來說，2009年將是機會和風險并存的一年，只有投資能力和風控水平俱佳的基金管理人，才能為投資者保駕護航。

根據銀河證券對目前市場上運作的59家基金管理公司的分析，2008年以來投資管理能力突出的基金管理公司大部分具備扎實的投研功底和完善的風險控制流程。作為基金業的后起之秀，信誠基金在最近兩年的行情中體現出較好的成長性。

據悉，成立于2005年9月的信誠基金，由中信集團旗下中信信托、英國保誠集團和中新創投共同投資，秉承了中信對本土市場的深刻理解和充沛資源，以及英國保誠在國際資產管理領域的成功經驗，迄今已經經歷了牛熊兩市的洗禮，期間針對不同的經濟發展背景和市場運作規律，信誠基金在基金管理的實際操作中已經摸索出一套行之有效的資產管理方法，這種時間上的先發優勢為該公司提供了寶貴的競爭優勢。截至2008年12月31日，信誠基金管理公司管理基金資產凈值93.94億元，份額規模132.18億份，共管理有3只股票投資方向基金，1只債券投資方向基金。目前正在發行第二只債券型基金——信誠經典優債，這是一只純債券型基金，風險更低，收益更趨穩定。