危機下民辦教育行業熱度再升

王施衡

2008年金融海嘯席卷全球，風險投資也受到一定沖擊，受經濟波動影響較小的“反周期”行業備受投資人矚日，這其中就包括教育行業。

從投資情況來看，今年教育行業投資仍不輸去年。2008年，媒體披露的教育投資案件近10例，其中包括以環球天下為代表的外語培訓、以達內為代表的IT培訓、以昊月集團為代表的學歷教育以及逆勢融資過億美元的安博教育等。

據教育部統計數據顯示，目前我國億。一方面，在優質教育資源不足，教育經費占GDP比重較低等情況下，民辦教育從資源上起到平衡作用，也為教育經費提供相當的補充。另一方面，我國教育消費仍有上漲空間。以全國可支配收入較高的三個區域為例，北京2007年教育消費占總服務性消費的17.8％；上海2008年前三季度教育文化娛樂總消費占服務性消費比例為15.7％，廣東2008年上半年該比值則為11.9％，對比日本2007-2008年度家庭教育支出占家庭總收入34.1％的比例，我國教育消費仍處于較低水平，還有大幅提升空間。

民辦教育發展的機會

結合當前我國經濟發展、產業結構，教育政策及人口基數等因素，未來除各類培訓外，我國教育產業發展機會將可能出現在以下環節：

少兒教育：我國當前2-12歲少兒超過2.2億，基數龐大，少兒教育面臨前所未有的發展空間。隨著我國民眾對子女教育認識逐漸提高，社會競爭日益激烈，少兒接受教育年齡逐漸提前，早教由此催生。另外，由于我國優質教育資源分配不均，適齡少兒擇校成為當前基礎教育中最關鍵問題之一。由此引發的幼升小、小升國80年代出現第三次出生人口高峰，目前對應的育齡婦女數量仍未達到頂點，新生兒數量在相當一段時間內不會出現較大縮減。根據年齡階段推算，未來幾年早教市場上升空間巨大；且2012年左右，我國將迎來新一輪的入學高峰。少兒教育市場仍將快速發展。

中等職業教育：2005年發布的“國務院關于大力發展職業教育的決定”及教育發展部門發布的2008年教育政策中，都明確提出要加快高中階段職業教育發展步伐。同時，將其列人為“十一五”期間主要發展目標之一。另一方面，隨著我國產業結構不斷進步，就業與職業結構隨之轉變。從農業、礦業，轉向以制造業為主的第二、三產業；從業人員從農民轉向工人及服務人員。2007年第一季度統計數據顯示，我國目前職業技術工人總體求人倍率大于1，技師求人倍率為2.2。各地出現高級藍領技工荒。

在政策和市場需求的推動下，職業教育發展取得重大突破。中等職業教育招生比例逐年攀升。2007年，我國中等職業教育招生總人數為810.02萬，招生比例上升49.1％，未來幾年招生人數將穩定在800－850萬；在校生人數也有較大幅度提高，國家教育事業“十一五”規劃綱要中明確要實現中等職業教育在校生達到2100萬人的目標。由此可見，中等職業教育是“國策教育”，市場空間巨大，未來發展前景看好。

高考復讀：從統計數據上看，國家從宏觀上實行了“緊縮”的高考錄取政策。在高考報名人數逐年增加的情況發下，連續三年未擴招，錄取率趨于穩定。高考“剩余人口”規模逐步擴大。2007年，高考復讀人數進一步上漲，達到300萬，占2008年總報名人數的近30％。未來幾年，高考市場仍將是教育行業最熱門的方向之一。

海外留學：人民幣升值，居民支付能力提高，是催生留學熱的重要原因。

2007年我國留學市場徹底擺脫低迷狀態，一度出現負增長率的留學人數激增到15萬人，留學市場回暖。2008年留學人數預計增長30％，突破20萬人，達到歷史最高值。在留學熱潮的沖擊下，一度冷淡的出國考試也隨即回暖。英國大使館文化教育處的調查統計數據表明，截至去年10月，雅思考生人數同比增長50％。全年考生增幅至少在三成以上。業內專業人士預測，未來我國留學市場仍呈上升趨勢，除出國考試外，各相關教育服務均將出現較大發展機會。

考量教育企業的風險要素

綜合我國當前巨大的教育人口基數、國家政策宏觀現狀、各教育環節市場及教育產業特有的行業特點等因素來看，即使在2008年全球經濟下滑的背景下，我國教育產業仍將以較快的速度發展。但由于我國民辦教育相關法規尚未完善，教育產業受政策相關性影響較大，在評估教育企業時，風險仍不容忽視。

政策風險：教育是典型的“反周期”行業，也是典型的政策敏感型行業。對比世界水平，我國民辦教育仍處于早期階段，民辦教育政策的不穩定，相關法律不健全，是投資者面臨的最大風險。如“校中校”輔導被叫停，名牌高校不招往屆復讀生等政策，都預示著未來教育發展方向變動的可能性。因此無論是企業或是投資人，都應時刻關注教育政策及法規的變化，對未來發展方向做好預判。

財務風險：充沛的現金流實為雙刃劍。先收錢后做事固然對利益有所保障，但在實際運營中，動用過多預收款是最大的財務風險2，-。對于教育企業來說，確認收入往往需要對應一段時間的服務期限，在此期間動用預收款進投資，一旦受到不可預見因素影響，如2003年非典造成的大范圍墻訓班退學情況，企業將面臨巨大挑戰，甚至可能導致無法持續辦學。因此教育企業在資金運用中，應全面考量確認收入周期及動用預收款比例。這也應是投資人在考察教育企業時不可忽視的問題。

此外，正規化成本也是財務風險之一。教育是人力密集型行業，為追求利潤最大化，教職員工相關稅金、保險和福利等是否正規化處理是當前教育企業普遍涉及到的問題。因此在面對高利潤的同時，成本正規化是首要考慮問題。

擴張風險：以服務為主的教育企業擴張主要分為異地連鎖化、收購兼并兩種模式。

對于異地擴張而言，各類教育服務共同的挑戰在于人才的輸出、異地政策的適應、有效的規模化管理和直營與加盟的選擇。有所區別的是，不同的教育服務面對的問題有所不同，如高考復讀，考試政策調整頻繁，各地命題不同；少兒輔導老師跟從現象突出等；職業培訓區域人才需求類型不同等，這些都是異地擴張所涉及到的運營風險。

質量是教育賴以生存的根本，但規模化往往與質量成反比，因此，規模化與教育質量、用戶體驗之間的平衡是教育企業在異地擴張時面臨的品牌風險。

另外，對于收購兼并擴張而言，管理體系整合與業務體系融合則是并購成功與否的最大挑戰，也是既定風險之一。

除以上風險外，考察一個教育企業是否具備投資價值抑或未來是否有可持續發展還要綜合其品牌價值、教學質量、教師和教室使用方面的運營效率以及標準化管理等方面。