信貸高增長：銀行業短期風險基本可控

葛兆強

中國銀行業今年以來貸款大幅增加，既反映了中國銀行體系的穩定和流動性充裕，也表明政府擴大內需的政策得到了切實貫徹。但是。其中隱含的長期風險也不容忽視，商業銀行應采取積極措施應對。就短期而言，盡管銀行業不良貸款規模將可能有所擴大，但不良貸款率不會出現大幅上升，信貸高增長所帶來的風險基本可控。

信貸高增長隱含的長期高風險不容忽視

銀行業是一個接受風險、轉移風險和緩釋風險的行業，商業銀行在其經營管理中經常會面對這樣一個事實：若短期內貸款增速超過一定臨界值，那么。必定會導致未來信貸風險的擴大。也就是說，信貸高增長必然會衍生出銀行高風險。當然，近期信貸高增長所可能引致的銀行業高風險，不僅僅源于“高增長引致高風險”這一經驗規律，還有以下幾個方面的因素。

一是近期信貸投放具有“高速增長，高度集中”的特點，貸款過分向基礎設施領域的集中將形成新一輪產能過剩，進而可能導致不良貸款率上升。

在2009年新一輪信貸擴張的過程中，絕大部分銀行貸款投放到了由政府主導的基礎設施建設項目中。從投入到實體經濟的貸款結構看，由于新增貸款過度集中于政府主導的基礎設施項目。而基于現有的經濟和社會發展階段，中國對于鐵路網、核電站、高速公路、機場以及其他一些基礎設施的需求并非是無限的。

二是近期銀行貸款大多是通過各類政府融資平臺發放的，許多項目缺乏充分的風險評估，蘊涵的風險較高。

經驗表明，地方政府融資平臺的風險是非常高的。首先，政府融資平臺的財務狀況不透明，銀行難以評估其信用等級。銀行對地方政府的融資總量、負債規模，可持續的財稅收入無法掌握，所以，銀行難以評估地方政府的真實財力和政府融資平臺的還款能力。其次，政府融資平臺包括有自營收入，有一定自償能力的融資平臺和沒有自營收入、缺乏自償能力的融資平臺兩類。后一類融資平臺的主要職能就是融資，至于融到資金后資金如何用以及怎樣償還考慮得并不充分，承貸主體(融資平臺)與資金使用主體(政府相關部門)是分離的。對于銀行來說，這一類融資平臺是一個定時炸彈。再次，政府融資平臺的高杠桿率融資安排是建立在中國經濟會迅速轉好的假設之上的。一旦形勢逆轉，財政收入下降，土地收益不能實現，很容易引發地方財政風險。最后，一些地方政府給銀行出具了大量的“承諾函”，為融資平臺提供貸款擔保，這些政府“承諾函”表面上能夠部分緩釋風險，但在法律上它沒有效力，從而根本上不具有緩釋風險的效力。

從現實看，各類政府融資平臺的信貸擴張，帶動了地方經濟的快速發展，對于“保八”目標的實現將發揮巨大作用，但是它們也催生了中國基礎設施建設的泡沫，我們應給予高度警惕。

三是宏觀經濟復蘇壓力較大，將可能加劇商業銀行信貸資產質量問題的積累。

信貸資產質量是對經濟運行情況的反映。在經濟上升期，信貸資產質量通常表現較好，這不僅是因為貸款規模擴張帶來的稀釋效應，更因為企業效益良好所產生的較好還款能力。相反，在經濟下行時期，銀行業的資產質量通常表現欠佳，不僅呆賬壞賬會增加，而且貸款的逾期情況會比較嚴重。在全球經濟復蘇步履維艱的背景下，國內企業效益持續下降，出口不斷下滑，而國內需求又難以在短期內快速增長，所以，未來一段時間國內宏觀經濟恢復的壓力依然較大，銀行資產質量問題也會由此進一步凸顯出來。

四是信貸高增長不僅增大了商業銀行的信用風險，也增大了商業銀行的利率風險。

利率風險首先是由于息差不斷縮小所帶來的風險。去年第四季度以來，人民銀行五次降息使商業銀行的息差明顯收窄。為確保利潤增長，過去三個季度商業銀行不得不通過貸款的高增長來實現“以量補價”。但是，通過分析量價關系，可以發現銀行很難達到該目的。今年第一季度末，14家上市銀行資產增加額相當于去年全年的50％，與此同時，利息凈收人同比下滑10％，凈利潤同比下滑8.5％。考慮到各銀行為平滑業績而減少對營業成本的計提，實際的凈利潤下滑幅度應該是1.5％。究其原因，主要是第一季度上市銀行的整體息差比2008年同期收窄約80個基點，較2008年全年收窄約65個基點。其次是期限錯配風險。去年以來，受資本市場低迷，企業信心不足等因素影響，商業銀行存款定期化的態勢明顯，在一定程度上緩解了資產負債期限結構錯配的問題。但是，與貸款長期化的趨勢相比，存款定期化的趨勢更容易“反轉”。目前，商業銀行中長期貸款占全部貸款的比例已超過50％，貸款平均期限拉長的趨勢有增無減。在經濟復蘇的背景下，存款平均期限正逐步縮短，由此，商業銀行資產負債期限結構錯配問題會再次顯現。再次是貸款重定價風險。今年國內商業銀行實際貸款利率下浮比例占到一半以上，下浮程度基本上是比基準利率低10％，甚至更低。目前，利率基本已經處于谷底。隨著通脹預期的加劇，未來利率將可能重回上升通道，因此，銀行貸款面臨重定價風險。

短期內銀行信貸風險不會顯著擴大

一是貸款增長趨勢將逐步減緩。從銀行信貸運行的規律看，新增貸款通常是上半年快下半年慢，基于政府經濟刺激政策的強力推動，這一規律今年表現得更加突出。事實上，決定下半年信貸增長的因素除了保證政府刺激計劃的需求外，目前各家商業銀行資本充足率的直線下滑也已經對商業銀行貸款的增長形成了嚴格的約束。此外，銀行的放貸能力也受到流動性的制約。數據顯示，2月份金融機構的貸款增速超過存款增速1.2個百分點，此后差距一直拉大，5月份達到了3.9個百分點，這意味著銀行業內部的流動性已經在發生變化。存款規模決定信貸增速，沒有存款規模的增長，貸款增長是沒有基礎的。目前一些銀行為增加存款已經采取了許多優惠措施，但存款爭奪戰只能造成存款在銀行之間的來回搬家，銀行業整體上的存款增加比較有限。需要注意的是，如果今年新增貸款達到9 2萬億元，那么，信貸余額占GDP的比重將增加至少20個百分點，這會讓中國經濟再次加速杠桿化，而迅速的再杠桿化將顯著增加資源錯配和資產價格泡沫的風險。因此，下半年的信貸增速會受到監管當局的控制。此外，上半年銀行信貸投放主要集中在電網，鐵路，核電、公路等領域的國家重點項目建設。目前，這些大項目、大客戶已經被瓜分完畢，后期銀行體系的信貸增長將更多依賴中小企業貸款和個人銀行貸款。但是，當前中小企業生產經營活動仍不夠活躍，銀行對中小企業貸款依然持謹慎態度。因此，從整體上看，銀行業信貸增速將會放緩。

二是商業銀行自我約束和風險控制能力增強。經過多年的商業化改革，中國銀行業的風險控制能力遠遠超過以前。迄今為止，國內商業銀行不僅在風險管理的技術層面已經接近國際水平，而且在風險管理的制度層面初步實現了科學與合理，既健全了風險控制的組織體制，也確立了現代商業銀行的風險意識和風險管理理念。

三是商業銀行的撥備覆蓋率持續增加，抗御信用風險的能力不斷提升。今年以來，商業銀行的撥備覆蓋率持續提升，目前已經達到140％左右。由此看，短期內銀行能夠有效控制資產質量的波動，資產全面惡化的局面不會出現。尤其是銀監會年初上調銀行撥備覆蓋率至150％，以行政手段迫使商業銀行為未來可能出現的不良貸款問題先行準備，這至少能保證銀行業的資產風險在2010年不會集中大規模爆發。

四是從銀行項目貸款和基建貸款的具體操作方式看，短期內銀行業不良貸款不會快速顯現。從貸款類型看，目前項目貸款大部分為一次性還清貸款，這使得借款人的還款壓力大大緩解，還款能力的惡化不一定會導致該貸款分類被降低。而且，平均貸款期限越長，問題貸款就越難以被及時發現。由于貸款到期后還可選擇展期，這可以推遲問題貸款被發現的時間。此外，目前銀行的大部分貸款都有抵押和擔保，這些貸款的風險相對較小。再有，由于銀行在衡量減值貸款的標準時具有靈活性，商業銀行的分行層面就有定余地來掩飾問題貸款。如果地方政府是貸款擔保人，銀行更不會把貸款劃為問題貸款，當地政府也會出面干涉，并尋找私下解決辦法，這都會把問題貸款的暴露時間向后延遲。

綜上所述，雖然市場普遍擔憂商業銀行在信貸高增長下的資產質量隱患，但短期內整體不良貸款處在可控水平。