個人黃金Ｔ＋Ｄ，入市須謹慎

鄭曉琳

理財品種

興業銀行“個人黃金T+D”

交易時間：早市9：00—11：30(周一早市時間8：50—11：30)；午市13：30—15：30；夜市20：50—2：30(周五暫無夜市)。

交易單位：1000克/手。

交易保證金：個人投資者的保證全為合約價值的20％。

交易手續費：個人投資者延期交收產品的手續費最高不超過萬分之十九，現貨產品的手續費最高不超過萬分之二十。

延期費率：Au(T+D)合約市值的萬分之二/日；Au(T+NI)、Au(T+N2)合約市值的百分之一/兩月。延期費收付日：Au-(T+D)按自然日逐日收付；Au(T+N1)、Au(T+N2)每兩月的最后一個交易日收付(交割日前平倉不涉及延期費的收付)。

每日漲跌停板：±7％(上一日結算價)。

合約期限：連續交易。

違約金比例：合約價值的8％。律師點評

2009年1月19日，興業銀行在現有實物黃金產品的基礎上，首家在全國范圍內向個人投資者推出了個人黃金T+D業務，這是以保證金方式交易的上海黃金交易所黃金現貨延期交收產品。

“20％的交易保證金、可以做空、全天不限次交易、無交割期限、支持夜盤交易……”在黃金投資品種中，T+D身兼黃金期貨和現貨的眾多誘人魅力，對于具備一定的風險承受力，又期望獲得高于現貨市場收益的投資者而言，這的確是讓人心動的投資品種。

與現貨黃金交易相比，T+D具備了類似于黃金期貨的雙向操作和放大杠桿的功能。以往，銀行的黃金投資都屬于單邊交易，只能看多，只有黃金漲了，投資者才能賺到錢。黃金T+D推出以后，投資者既可以看多也可以看空，無論黃金漲或跌，投資者都有賺錢的機會，這大大活躍了市場，增加了投資者的交易機會。

同時，與現貨黃金的實盤交易不同，黃金T+D引入了保證金模式，大大降低了投資者的投資門檻，也放大了投資收益。目前，興業銀行推出的黃金T+D，對個人投資者的保證金暫定為20％(交易所規定的保證金下限為10％)，相當于將投資者的投資規模和投資收益均放大了5倍。假設金價每克200元，按照興業銀行目前實行的個人投資者保證金20％和交易手續費0.2％來計算，投資者的投資門檻即為5萬元左右。也就是說，投資者以5萬元的資金可以進行20多萬元的黃金T+D交易。

黃金T+D的連續交易功能，是與黃金期貨本質上的區別。T+D業務作為一個連續交易品種，沒有交割的時間和月份限制，投資者可以自己把握交割時間，不必像期貨那樣到期后無論價格多少必須交割，從而大大減少了投資者的操作成本。

T+D的夜場交易也是黃金期貨所沒有的。晚上9點到凌晨2點的夜場交易時間恰好是國際金價市場的交易時間，是黃金投資者的關鍵時間點。由于全球主要黃金交易市場倫敦市場和紐約COMEX分部，均是北京時間晚上交易，因此黃金T+D的夜盤時間使得投資者可以有效地利用時間，把握交易機會。

T+D業務雖然有黃金期貨的放大杠桿功能，但仍是現貨黃金投資的一個種類，其價格變動與當日的黃金現貨價格相差無幾。國內黃金現貨價格均隨國際黃金價格波動，一般來講，國際黃金價格單日波動3％已經是很大幅度了，所以，黃金T+D的價格也不可能如商品期貨那樣大幅度波動，投資者的風險也遠遠低于商品期貨的風險。

然而，正如一個硬幣的正反兩面一樣，利弊往往是參半的。黃金T+D在放大了投資收益的同時，也等比例放大了投資風險，雙向交易和夜盤交易時間增加了投資者的獲利機會，但也增加了虧損的機會。除此之外，投資者尤其需要關注的是，如果看錯了方向，那么延期費的繳納、補足保證金的資金壓力和被強制平倉的風險，則如同3柄懸在投資者頭上的達摩克利斯之劍。所以。投資者在期待超額的投資收益時，一定要充分評估自己的風險承受能力，量力而為，才能享受投資的樂趣，獲得理財的回報。