安全第一　保本第一

童第軼

在你看不懂市場時，最好的策略就是休息，市場的機會今后有的是，何必非要爭一時的長短呢?

今年以來，股市持續單邊上漲行情，指數較去年低點時翻了一倍以上，據統計，有四百多只股票價格創歷史新高，占比約30％。

進入8月份，市場結束了強勢上漲行情，開始了一輪深幅調整，隨著指數不斷回落，投資者的信心也在不斷降低，后市如何演繹一時間分歧頗多。

截止8月21日，上證指數從8月4日創下3478點本輪上漲最高后一路下滑，最低跌至8月19日的2761點，下跌幅度高達20.61％。

本輪行情中，上一次深幅度調整是二月份，上證指數從2402點跌至2037點，跌幅高達15.2％。上半年過大的漲幅讓人們的情緒被再次帶回到07年時的狂熱，確實有些匪夷所思。

今年5月份以來，大盤的進一步持續加速上漲積累了較大的風險，市場有短期調整的需要，但這種調整似乎過于猛烈，市場的突然多次大幅跳水讓大多數人都目瞪口呆。市場究竟怎么了?

既然市場形成了短期下跌趨勢，我們還是多看看空方的觀點吧。有觀點認為，中國股市一直被認為是資金市、政策市。如今央行“動態微調”的政策一出，股市就開始哆嗦，這似乎透露出這波上揚行情根基的不穩固。思考全球金融危機爆發以來的林林總總，到現在危機真正解除了嗎?從目前歐美的各項經濟指標和政策來看，這場危機仍沒有結束的跡象，受傷最嚴重的美國張羅著讓全世界為它買單。中國作為美國最大的債權國，承受著巨大的壓力。

經歷這樣一場全球性的經濟危機，各國脫離衰退不是朝夕之功，危機緩解后，經濟還是要進行痛苦的轉型。這樣的經濟形勢下，特立獨行的中國股市玩起了過山車，危機還沒有結束，三成股票價格卻創下新高，這正常嗎?如果我們承認股指在6100點的時候是泡沫，就意味著那時候幾乎所有股票價格都已經泡沫化了。那么這一波上漲的行情中又有三成個股股價創出歷史新高，估值分布接近2007年最高位的水平，A股已經成為全球最貴的股票市場。市場基本面還沒有好轉，股價創新高是否意味著泡沫化在進一步加劇，面對這樣的局面，市場又能不能給出合理的解釋?

近日前央行副行長吳曉靈撰文《貨幣政策回歸適度寬松是今后中國經濟平穩發展的需要》，文章提到：“正確貫徹適度寬松的貨幣政策，下半年就應該適當控制貨幣信貸的增長。2009年新增貸款以中長期貸款為主的格局已嚴重地制約了中國貨幣信貸調整的余地，使下半年和明年的信貸投放處于兩難境地：繼續按此速度投放，通脹壓力會變為現實；不繼續按此速度投放會出現爛尾工程。中央銀行現在已經處于兩難狀態，如果我們不盡早統一思想認識，盡早采取措施，就會錯失良機。中國經濟確實面臨很多不確定因素，但是絕對不能依靠信貸沖抵，適度的貨幣信貸能夠給國民經濟作出貢獻，過度的貨幣信貸投放對社會而言不是福音。”怎么解讀近期“微調”的市場信息呢，客觀來說，下半年的信貸無論如何是要收縮的，而其收縮的論據就是歐美的持續好轉，怎么解釋呢?就一句話，強心針只在危機的時候來用，老用不是瘋了嗎?

就如前文《驟雨不終日》提到的那樣，大盤似乎又將進入新一段不確定因素制約的環境當中。此次股市的重挫究竟是何種性質的調整，市場中各類信息各類解讀滿天飛。在不確定的市場背景下，謹慎的態度和風險意識不可或缺，借貸炒股的盡快還貸、滿倉的投資者盡快把倉位降低至心安的位置，即使選股也要選擇有業績支撐估值偏低的股票。在你看不懂市場時最好的策略就是休息，市場的機會今后有的是，何必非要爭一時的長短呢?總之就是要資產安全第一、保本第一。