國債對民間消費效率的計量分析

馬樹才　劉忠敏

[摘要]采用1981年～2007年數據，用協整和誤差修正模型分析了我國國債對民間消費的效率，分析表明：無論是從長期還是短期看，國債的存量和流量都促進了我國的民間消費；我國國債符合“凱思斯主史”理論，“李嘉圖主義”關于國債理論在中國不成立。

[關鍵詞]民間消費；國債；協整；誤差修正模型

[中圖分類號]F812.5；F224.9[文獻標識碼]A

[文章編號]1673-046i(2009)07-0073-03

一、引言

在經濟理論中，關于國債對私人消費有無影響有兩種不同的理論觀點：一種是“凱恩斯主義”的觀點“凱恩斯主義”的理論觀點認為，經濟中存在大量短視的或者面臨流動性約束的消費者，國債作為居民持有的金融財富能刺激私人消費、增加總需求；另一種是“李嘉圖主義”的觀點。“李嘉圖主義”的理論觀點認為，由于國債最終只能通過增加稅收或壓縮政府支出來償還，國債的當期發行必然意味著未來稅收的增加或政府支出的減少，若政府支出不可變，則只體現為未來稅收的增加。因此，理性預期的居民是不會把國債視作一種凈財富的，政府債務增加只意味著未來時期政府還本付息負擔的增加，對私人消費不會產生影響。

自從1998年我國實施積極財政政策以來，國債規模迅速擴大，即使在2002年后經濟形勢開始好轉時，國債規模也沒有縮減。2007年財政部發行國債約2.35萬億元，中國國債內債余額在年底首次超過5萬億元。大量的資金從民間部門轉移到政府部門，國債的發行對我國民間部門的支出是否有影響，會不會降低民間部門消費?顯然。……