母潤昌：找尋大宗商品價格波動背后的規律

每次經濟的衰退和繁榮，都會帶來大宗商品的下滑和上揚，真正的高手會在別人樂觀時抽身離去，在別人恐慌時預感到機會的來臨。

剛才遠東控股集團有限公司董事長蔣錫培先生說投資1000萬元賺了1億元，又回到零的時候，基本上是止損了。然而現實情況是，很多人沒有做到這點，因此更多的錢賠進去了，這樣的故事一直到今天還在上演。

每次經濟的衰退和繁榮，都會帶來大宗商品的下滑和上揚，真正的高手會在別人樂觀時抽身離去，在別人恐慌時預感到機會的來臨。

人們愛用“賭場”形容期貨市場，其實期貨市場不是賭場，大宗商品的運行是有規律的。研究期貨市場最核心的就是研究價格及其波動，找尋背后的規律。

那么，經濟周期和大宗商品波動有什么關系呢?從2001年到2008年，以原油為首的大宗商品，走了一個超級牛市，2008年7月13日掉頭向下，一直到2008年年底，最近才出現一個反彈。

1993年到1999年，期貨投資者們基本不研究基本面，那時候賺錢了要及時逃跑，否則就會賠錢。2003年到2004年經過一個過渡，投資者們開始注意把握正確的供求關系，開始關注基本面，而且會從全球角度判斷供求關系，這時候期貨投資者才開始學會掙錢。

在上世紀60年代以前，當經濟危機發生時，商品有過一個小幅調整。因為在那個階段，在布雷頓森林體系的限制下，貨幣數量很少，商品下調的幅度也就較小；到70年代商品價格經歷了一個快速上漲的過程；在第一次石油危機的時候，商品價格有一次快速且大幅度下調的過程，下調以后很快到底部，在下一個經濟增長階段，商品又是一個增長的步伐；70年代末第二次經濟危機使大宗商品又有一次快速下滑；90年代日本發生經濟危機，商品也有一個調整；“9·11”事件爆發后，美聯儲用寬松貨幣政策帶來全球經濟的6年黃金期，使大宗商品進入超級牛市。2008年7月份石油見底，商品持續下滑，2008年9月，美國的雷曼兄弟倒閉，商品加劇下滑。

在每一次危機發生的時候，大宗商品的價格會大幅下滑，然后快速見底。當經濟進入到下一個增長階段時，大宗商品會重新進入一個牛市，每一次調整底部都在升高。這是因為，每一次發生危機，各個國家都會向市場投放更多的流動性。在一個周期里面生產物資是有限的，在投資貨幣有限的情況下，商品價值按照紙幣衡量，肯定是越來越高。

危機一定會結束，這是經濟調整的必然結果。全球經濟可能會在2011年下半年恢復到下一個增長階段，今年是這一次調整的低點。我信奉一句話，那就是“見好就收，不要戀戰”。大宗商品價格波動有個規律叫做物極必反，當大家樂觀的時候要走掉，當大家恐慌的時候，要知道機會可能來臨了。