楊文斌：基金投資期限不能太長

今年一季度，基金規(guī)模重新站上2萬億，基金業(yè)重拾信心。但受過傷的基民如何買基?好買基金理財(cái)研究中心CEO楊文斌說，短炒基金不可取，長期投資的答案也是“否”，提倡“中期投資”。

2008年股票型基金平均損失51％，如果說你能把基金投資的損失控制在30％以內(nèi)，就已經(jīng)是非常成功的投資了。去年不少基金都是通過倉位的控制取得相對(duì)不錯(cuò)的業(yè)績。歐洲標(biāo)準(zhǔn)的股票型基金配置是80％，如果我們?nèi)ツ臧凑者@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)配置肯定要倒霉。中國為什么不能按這個(gè)投資理論配置資產(chǎn)?這跟中國市場特殊性非常有關(guān)系，快漲快跌，波動(dòng)太劇烈。

作為一個(gè)專業(yè)的基金研究者，做短期幾周或幾個(gè)月的投資我不認(rèn)可，如果堅(jiān)持長期投資呢?這么多年來的事實(shí)證明，長期投資也不行，比較適當(dāng)?shù)氖亲鲋型叮簿褪菚r(shí)間不長不短的投資。基金公司現(xiàn)在都在鼓吹定投，讓投資者進(jìn)行長期投資，進(jìn)行定額投資。定投確實(shí)有它的一定好處，但我們做了一個(gè)很有意思的分析，證明期限太長的投資也是不科學(xué)的。在美國和日本，投定期金額風(fēng)險(xiǎn)很大，投日經(jīng)指數(shù)30年是虧損，投標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在美國20年也是虧損，長期投資不是你想象的那樣穩(wěn)賺不賠，還是要看具體情況。因此，我們提出了“中期投資”的概念。

基金投資需要隨時(shí)根據(jù)市場變化情況微調(diào)，我們夸年一季度給投資者推薦的資產(chǎn)配置是“增持股票型資產(chǎn)配置，減配債券類基金配置”。為什么?一季度公募基金的回報(bào)率很有意思，跟去年正好倒過來。股票型基金平均回報(bào)率是24％，債券基金是多少?是負(fù)收益。所以說，今年資產(chǎn)配置要跟去年策略完全不一樣。股票已經(jīng)到了一個(gè)相對(duì)的股指合理區(qū)域，重點(diǎn)不是放在低風(fēng)險(xiǎn)控制上，而是適當(dāng)加大股票型基金的配置。

就目前的經(jīng)濟(jì)形勢來說，解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)，強(qiáng)勢的政府是最有效的，中國一定會(huì)在整個(gè)的危機(jī)當(dāng)中迅速反應(yīng)過來，比任何一個(gè)政府都快。每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這種變相的戰(zhàn)爭會(huì)使得我們中國更加強(qiáng)大。中國是一個(gè)成長型巨人，成長初期，一個(gè)小孩得了幾次重感冒死不了，反而會(huì)產(chǎn)生更大的抗體。如果是一個(gè)老年人，身體比較差，他得幾次重感冒就不一樣了。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中，中國會(huì)相對(duì)受益。現(xiàn)在我們正處在一個(gè)循環(huán)上升通道，對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)不必過于悲觀。很多大盤估值已經(jīng)到了一個(gè)歷史低位，比如說我們銀行的市盈率就是15到20倍。歐美股市長期市盈率就是在10到20倍左右，中國經(jīng)濟(jì)增長完全可以支持。

投資者當(dāng)前選擇公募基金時(shí)，首先要選那些選股能力比較強(qiáng)的基金公司。以今年一季度新能源板塊為例，有些公司抓到，有些公司沒有抓到，基金之間的業(yè)績差距一下子就拉開了。

其次，不妨多關(guān)注一下封閉式基金。我們做過統(tǒng)計(jì)，封閉式基金歷史上年回報(bào)率高于開放式基金，它在2008年的虧損也少于開放式基金。總體來說，封閉式基金今年上半年應(yīng)該沒有太大機(jī)會(huì)，折價(jià)率從去年開始一度下降，現(xiàn)在已經(jīng)上升回去，最近投資機(jī)過去了。在我看來，下一個(gè)投資機(jī)會(huì)也許會(huì)在七八月份出現(xiàn)，折價(jià)率可能還會(huì)往上走，因?yàn)橛蟹旨t預(yù)期，平時(shí)不會(huì)有太大行情。