趙良：經濟是“披著牛皮的熊”

現在我們看到的市場似乎是一片牛市，這個牛貌似牛而非真牛，或者說是披著牛皮的熊。

現在我們看到的市場似乎是一片牛市，如果今年是一個牛年，那就是一只“五彩?！?。目前進入橙色警報區，這個牛貌似牛而非真牛，或者說是披著牛皮的熊。

2007年下半年到2008年，人們認為手持現金最重要。當通貨緊縮達到一個低點，應該將現金轉化為債券，債券資產是2008年下半年到2009年上半年的主要配置。將資產的比例部分調到具有股票和股權性質的資產上，相信這應該是一個理財循環圈的轉變。

而當下投資，需要兩防，一是要防止盲目樂觀，二是要防止過度悲觀。從經濟數據看，沒有理由過分樂觀。有一個統計數據，GDP下降7％，大部分行業基本處于虧損狀態，更多民營企業處于極度艱難狀態。隨著國家有形的手不斷把控市場，無形的手即市場自身調節機制在一段時間被弱化，國進民退，可能導致中國整個產業機構發生深刻變化。

下一步我們應該怎么做?那就是要防止過度悲觀。目前形勢確實不好，但是也沒有多壞。堅信在中國共產黨的英明領導下，8％的GDP增長沒有問題，核心在于你用多大成本保8％。

既然經濟不會那么悲觀，那么就應該以一種平和心態對待投資市場?，F在叫危機時期的資產保值和增值，這主要在于今年第四季度的經濟狀況。如果今年第四季度美國情況能夠穩定，全世界經濟就有可能恢復；如果穩定不了，特別是東歐目前出現嚴重經濟動蕩，很有可能造成經濟衰退第二波，會對實體經濟產生極大的沖擊。

我們目前基本處于一個經濟調整轉軌時期。由于這次政府的大力的政策推動，使得經濟在反周期獲得一個穩定平衡。比如說先行數據PMI，即制造業采購經理人指數，連續4個月上升，并且突破50這個界限。通過50界限，50以上說明經濟在繁榮上升期，50以下處于經濟衰退期，現在已經突破50，達到52.4，這是一個好的現象。第二就是發改委為什么會在現有的經濟狀態下提高油價?表面上，發改委發言人解釋說由于價格結構調整，為了今后適應國際市場波動，我們就隨時調，這是一個很冠冕堂皇的理由。但是在這個情況下，我們認為不簡單，如果結合我們溫總理在今年政府工作報告來看，我們認為現在政府的政策更多地將目光轉向控制未來的通貨膨脹，而非解決現在的通貨緊縮。

會不會還有經濟政策出臺?會有的，但不是經濟刺激政策，而是房地產相關政策。無論消費者感情上能不能接受現階段的高房價，可以確定的一點是，房地產是中國未來經濟復蘇的關鍵。十大行業振興計劃沒有房地產，是為了規避很多社會矛盾。房地產是一個朝陽產業，在國務院這次會議上8項措施第二項把房地產列到消費。實際上，要想實實在在拉動消費，不啟動房地產根本沒有可能。接下來可能采用的政策不會是這種大張旗鼓鼓勵房地產。而是采用某些東西調節。比如說稅收、信貸政策，和風細雨，以免激起更大社會矛盾，北京二手房成交量增長70％，這就很說明問題。