控制權轉移的知情交易實證研究

鄒高峰　熊　熊　馮　緒

摘要：國內很多學者使用間接變量說明控制權市場存在知情交易現象，文章首次采用知情交易概率模型，使用控制權轉移公告前的高頻分筆交易數據，測度我國控制權市場知情交易的概率大小，衡量控制權轉移公告期間的信息不對前水平，直接反映內幕交易的嚴重程度。實證結果表明控制權市場確實存在明顯知情交易現象，控制權轉移公告前信息不對稱程度加劇，交易中平均有15.20％來自知情交易者。

關鍵詞：控制權市場；內幕交易；信息不對稱