“騰工”不傻！

陳明鍵

不光要收購悍馬品牌,還要收購它的團隊

6月3日四川民企騰中重工與通用悍馬達成諒解備忘錄,騰中重工將收購悍馬品牌并獲得其關鍵高級管理層及營運隊伍。但主流媒體或其他權威財經網站都不看好這宗交易:花大把鈔票只買悍馬這個品牌是否劃算?這宗交易能否跨過重重障礙最終得以成交?更有甚者直指騰中重工此舉“很傻很天真”。

收購品牌是聰明做法

這筆交易還處于第一階段,雙方就交易的結構、價格、框架達成了一個基本意向,如果現在就認定交易已達成還稍早。因為一般收購都會有完整的過程,第一階段雙方達成意向;第二階段就是展開真正的調查、審計、進入法律程序等,完成這一步后會簽訂正式協議;最后是審批,包括中國政府的審批,還可能牽扯到美國公司董事會、股東會。如果是進入破產保護程序,還要有破產法庭的同意,可能牽扯到美國政府、聯邦政府的批準。

另外,諒解備忘錄中關于收購悍馬營運權,不光收購品牌使用權,還收購了它的團隊。交易內容都是一些“軟”的東西。買它“軟”的東西,尤其是品牌,這個做法很聰明。

通用汽車進入破產保護,基本上只會保留別克、雪佛蘭這些核心品牌,而一些非核心資產如土星、薩博、歐寶、悍馬等,如果單獨去買它的生產線,第一,資產重;第二,單獨買一條生產線也沒有任何價值,因為它的整個生產體系都是在通用的生產體系里。

中國造悍馬并不難,但關鍵是沒有悍馬的品牌。雖然悍馬這種車型在國外屬小眾,但是在中國再小眾也有非常大的市場。2009年5月份中國汽車業產110.7萬輛,銷112萬輛,同比增長30%和34%,連續第5個月成為全球新車銷量

最大的國家。對于買方騰中重工來說,看中的也許就是廣闊的市場。

中國進入資本輸出時代

這次收購告訴我們,制造業從歐美向中國轉移,已經從當初的部分轉移進入到整體產業鏈轉移,從研發、制造、品牌、分銷、物流全鏈條的轉移,這是非常重要的一個信號:中國將進入資本輸入時代。正常情況下,中國要走向世界,從一個產品出口國到一個資本輸出國,這是一個必然的轉換。從TCL收購湯姆遜、聯想收購IBM的PC業務,再到現在的騰中重工收購悍馬,在當前金融危機背景下,更是有利于中國企業走向海外。

然而,中國海外收購前期有很多失敗教訓,很多專家都認為騰中重工不自量力。而騰中重工用的是一股巧勁。首先用資本力量去控股和收購,同時用龐大的市場潛力吸引你,通過資本控制力加市場吸引力的雙重作用就可以完成一個技術和品牌上的跨越。如果說花1億美元能買到這些東西,你還能說騰中重工傻么?這比整體收購資產來說更劃算,同時也能規避審批、市場風險,能促成交易的達成。

由騰中重工這樣一個名不見經傳的企業來收購悍馬,專家也好,政府也好,包括媒體,應該給他們鼓鼓勁。這就好比當年的李書福,沒幾個人相信他能夠造車,都說李書福是汽車狂人,最后事實證明他們都錯了。所以不要一竿子把人打死。誰也別說騰工傻,你怎么知道人家就不能生產悍馬?

* 作者系東方高圣投資顧問有限公司董事長