激辨“回暖”

周政華

著重于短期經濟高速增長的“中國式救援”，仍然難以破解中國經濟長期面臨的困局——內外結構雙重失衡。“經濟回暖”前景尚難明朗

在上海港，堆積如山的集裝箱高聳在碼頭旁，絲毫看不出經濟危機的痕跡。

不過這些集裝箱中，有相當一部分是空的。自去年11月份以來，中國貨柜吞吐量最大的港口營運商——上海國際港務集團就允許貨柜公司以超低價將空柜置放在碼頭。中國其他的重要港口：大連港、天津港、寧波港都對客戶提供類似的服務。

此前，中國港口協會稱，今年5月沿海主要港口吞吐量近4億噸，創歷史新高。港口吞吐量被公認為重要的經濟先行指標之一。最先報道此事的美國《華爾街日報》稱，中國港口營運商過去一直試圖要解決該國出口下滑，以及隨之而來的貨柜運輸量銳減問題，上海港口營運商因上海的國際航運中心的定位，承受的壓力更大，因此出現了“造假”的舉動。

輿論更大的擔心則在于，整個中國經濟是否如這些空集裝箱一樣，只是表面風光。為實現2009年的經濟增長8%的目標，中國政府啟動了龐大的4萬億經濟刺激計劃，并令國有商業銀行釋放出巨額資金，配合這些項目的完成。不過，國家統計局近期公布的諸如用電量下滑、而工業增加值驟升等大量看似相互背離的數據，進一步加大了外界對于中國經濟真實走勢的疑慮，關于中國經濟走勢的預測也變得極具爭議。

經濟仍不樂觀

“報喜亦報憂”的國家統計局公布的一些數據顯示，今年前5個月，外貿、稅收、用電量數據繼續大幅下滑。《中國新聞周刊》在江蘇蘇州、浙江寧波等長三角地區的調查表明，外貿持續疲軟，導致大批公司訂單不足，紛紛降薪、裁員和撤資。

在加工出口經濟中心江蘇，該省的外貿大市蘇州和無錫出口仍處于負增長，1～4月出口降幅在30%左右。江蘇省發改委副主任曲福田說，蘇州、無錫外向依存度都在100%以上，是典型的開放型經濟模式，由于產品價格下降，出口企業利潤普遍下降。

民營經濟重鎮浙江的情況也不樂觀。在浙江，很多外貿紡織企業因為外部市場需求不振，而預期又不確定，開始壓縮產能或者是干脆停工，陷入“蟄伏”狀態。浙江省發改委國民經濟綜合處處長謝曉波表示，浙江作為出口大省，外貿回升缺乏堅實基礎。一下子要轉到國內市場也不容易。

已經舉辦了50多年的廣交會首次宣布取消禁令，允許內地采購商進場，以彌補外貿下滑的缺口。出席今年4月一期廣交會的中國機電商會副會長張玨晶說，今年前三個月國內機電產品出口下降四分之一。機電產品占中國出口總值的一半以上。

中國實體經濟在谷底徘徊，很大程度上源于推動經濟增長的三駕馬車中的出口和消費仍然低迷。

商務部數據顯示，今年上半年外貿形勢仍不樂觀，原本4月跌幅收窄的出口額，到了5月份，又繼續擴大到25%以上。中信證券首席經濟分析師諸建芳認為，2009年上半年，中國出口增長面臨前所未有的壓力，出口增速很可能是兩位數的負增長。

國內民間消費事實上仍未啟動。盡管國家統計局數據表明，前4個月，國內社會消費品零售總額增長15%，但仍低于金融危機前的水平。而拉動內需消費的，主要是汽車和金銀珠寶等高收入群體的奢侈品消費。此前，中國為振興內需，降低車輛零售稅率，并展開汽車下鄉等津貼計劃。今年1月，中國汽車銷量首度超越美國，成為全球最大汽車銷售市場。

判斷經濟回暖與否的另一重要指標——失業率仍然居高不下。失業的人群越來越龐大，以至于在高校集中的京滬兩地，不少大學畢業生對薪水的要求是“養活自己就行”。中國社科院發布的《2009年中國大學生就業藍皮書》保守估計，今年將有150萬大學生找不到工作。而該機構對于全社會失業率的估算是接近9%，高出官方城鎮登記失業率的近一倍。

貨幣推手助漲股市樓市

較之實體經濟的低迷，股市和樓市出現的積極變化，則被解讀為中國經濟回暖的重要信號。

今年前7個月，上證綜合指數上漲了85%，突破3000點，成為全球漲幅最大的股市之一。剛從寒冬中熬過來的房地產開發商稍微松了口氣，一度低迷的商品房成交量也在今年三、四月間出現“小陽春”，6月，在北京、上海等地又開始出現新“地王”。

不過，標志著股市和樓市真正回暖的一些指標，表現則不如人意。

在這一輪股市上漲中，格力空調、上海寶鋼等一些制造類股票漲幅微小。領漲的大都是金融股和地產股等大盤股。截至2009年4月8日，上市公司年報披露過半，有889家上市公司發布2008年報，整體業績下滑大局已定。

房地產新建項目的開工量持續下滑，則表明當下的商品房銷量回升，其實是開發商在消化去年滯銷的存量房。向來精明的外商投資者也不看好中國房地產市場。一季度QFII大幅減倉房地產個股，房地產股票減持數目在所有行業中排名第一。

種種跡象表明，銀行資金在推動股市和樓市回暖中作用巨大。全國人大常委會副委員長成思危出席今年6月的一次金融論壇時說，銀行貸款有相當一部分進入了股市和樓市，但他沒有明確具體的資金數額。

寬松的貨幣政策原本服務于一項政府目標——2009年經濟增長8%。

自去年爆發全球性金融危機之后，一場龐大的“中國式救援”活動就拉開大幕。在積極的財政政策主導之下，政府推出了4萬億經濟刺激計劃，國企和地方政府被普遍認為是最大受益者，由此導致地方投資出現井噴。寬松的貨幣政策則更加配合了這一計劃的落實。

英國《金融時報》中文網評論員吳錚認為，向市場注入流動性的速度超過GDP增長的潛力，資金就會流向投機，制造資產價格泡沫，而非刺激實體經濟。

中國人民銀行6月底發布的《中國金融穩定報告2009》也在提示風險：為應對金融危機，包括中國在內的一些國家所采取的大規模注資和經濟刺激計劃，導致貨幣天量增發和財政赤字大幅上升，從中長期看，有可能轉化為通貨膨脹的壓力。

增長的真實挑戰

著重于短期經濟高速增長的“中國式救援”，仍然難以破解中國經濟長期面臨的困局——內外結構雙重失衡，即國內產能過剩和內部、外部需求不足同時并存。

中國國際經濟關系學會理事譚雅玲對《中國新聞周刊》表示，這些造成經濟衰退的因素，很難在政府的短期“4萬億投資計劃”中得到糾正。

4萬億經濟刺激計劃導致產能過剩問題已經在水泥業初露端倪。6月份，四川省的水泥價格下跌了四分之一。這是因為，在今年前半年，在地震災后重建和“4萬億投資計劃”基建項目的刺激下，四川新增了30多家水泥廠，水泥產能擴張了一倍以上，廠家因此降價競爭。

金融危機爆發后，經濟學家許小年認為，中國原有的投資本來就已經造成產能過剩，加上這一輪的投資，產能過剩的問題將更加突出。

中國長期占據了鋼鐵、冰箱、彩電、個人電腦等多項工業品產量世界第一的位置。此前，中國的產能過剩問題，主要依靠美國“過度消費”來消化。但是，世界銀行駐北京經濟學家劉易斯說，由于全球經濟預計在相當長的時間內會保持疲軟，一些制造領域的部分產能可能永遠不會完全利用起來，可能必須被削減掉。

國家發改委經濟研究所發展戰略與規劃研究室主任王小廣接受《中國新聞周刊》采訪時表示，政府在政策上要避免過度刺激，對最近信貸擴張過猛的問題應有所遏制，過度的信貸泛濫可能導致資產泡沫的膨脹，同時，延緩經濟的正常調整。

中國經濟面臨的真正挑戰，依然來自經濟增長模式的轉換。

國家發改委對外經濟研究所所長張燕生曾表示，未來15年，中國經濟不得不面臨三方面因素的變化。一是低成本優勢可能告一段落，農村剩余勞動力在未來15年基本轉移完畢，從而對加工貿易方式產生嚴重影響；二是面臨從模仿創新到自主創新轉移的巨大挑戰；三是面臨著從外向型經濟戰略向國際化經濟戰略的轉型、調整。

全國人大常委會副委員長成思危，在出席今年6月底的一次金融論壇時以學者身份說，中國經濟最早將在2011年迎來復蘇。他認為，“首要是轉變經濟增長方式，讓消費內需起到重要作用。”