中國股市全球第二意味著什么

皮海洲

在國人對“中國GDP年內超過日本”充滿期待的時候，中國股市率先“報捷”了。根據彭博社報道，截至7月15日收盤，A股總市值達到3.21萬億美元，超過日本股市的3.2萬億美元，成為全球市值第二大股市。24日，A股總市值一路飆漲到約3.37萬億美元。

雖然中國股市總市值目前只有美國的40%，但是由于中國股市處于加速上升期，投機性強，所以交易活躍程度遠超美國。過去的15年，美國股市總市值沒有太大的變化，前10年基本維持在13萬億美元到15萬億美元，只是在最近5年的牛市中出現了接近5%的增長速度。如果按照最近5年平均5%的增長速度，那么經過計算，2020年美國的總市值大約是33萬億-34萬億美元。而處于高速發展的中國內地資本市場的總市值2020年在滿足一定條件的情況下，可能達到80萬億元。加上港臺地區的股票市值，中國股票的總市值將達到170萬億元人民幣?？紤]到人民幣可能升值，中國資本市場的總市值約合34萬億美元。屆時，中國的資本市場將與美國不相上下。

總體說來，股市是國民經濟的晴雨表。一個國家經濟的發展，都會在股市上得以反映。A股總市值能夠超越日本股市，顯然受益于去年11月份以來股市的上漲。在我國政府4萬億救經濟措施的刺激下，面對我國經濟復蘇的預期，在流動性充裕的背景下，A股市場掀起了一輪兇猛的上漲行情。股指從去年10月28日的低點1664.93點，上漲到今年7月24日的收盤指數3372.6點，漲幅高達102.57%。反觀日本，由于其經濟發展較之于我國來說更加對外開放，受金融危機的沖擊遠遠大于我國，其經濟復蘇的過程也將較我國漫長，反映在其股市上，日經指數的上漲幅度明顯低于A股。

值得一提的是，A股上市公司流通股本結構的不合理反而有助于提升股票的總市值。在A股市場里，絕大多數上市公司的絕大多數股份是不上市流通，或流通受到限制的。真正流通的A股只是很小的一部分，并因此導致股票供應的減少，造成A股股價的虛高。如中國石油，目前上市流通A股只有40億股，僅占公司A股總股份1619億股的2.47%。用40億股流通股的價格來計算1619億股的總市值，自然會造成中石油A股市值的高估。如果中石油的流通股份能增加到400億股、800億股，那么，中石油的價格就很難維持目前15元左右的股價了。正是由于A股上市公司價格的虛高，因而也導致了A股總市值的虛高。而像中石油這種流通股本少的情況，在日本及其他一些成熟國家與地區的股市里根本就不可能發生。

正是基于上述原因，A股總市值超越日本股市，目前還不能認為是國家經濟發展實力的真實反映。對此，不論是國人，還是投資者都要有清醒的認識。尤其是作為投資者來說，更不要被A股總市值超越日本的喜悅沖昏了頭腦，被節節向上的股市行情沖昏了頭腦。畢竟在股指大幅上漲之后，股市的風險正一步步地向投資者靠攏。因此，面對A股總市值超越日本股市的“喜報”，投資者防范風險的意識應該要更強烈一些?！ㄗ髡呤侵斀浽u論員。）