從次貸危機看美國會計準則的經(jīng)濟后果

汪 琴

[摘要]會計準則作為對會計工作的一種規(guī)范,其本身具有經(jīng)濟后果,結合2008年的美國次貸危機來論述美國會計準則的“經(jīng)濟后果觀”,分析會計準則的“經(jīng)濟后果觀”影響表現(xiàn)。

[關鍵詞]美國會計準則經(jīng)濟后果次貸危機

中圖分類號:F23文獻標識碼:A文章編號:1671-7597(2009)1220202-01

一、“經(jīng)濟后果”理論

“經(jīng)濟后果”來源于美國著名經(jīng)濟學家斯蒂夫·澤夫(Stephen Zeff)的《“經(jīng)濟后果”學說的興起》一文,他認為:“經(jīng)濟后果”是會計報告對企業(yè)、政府、工會、投資者和債權人決策行為的影響。會計準則作為會計信息生產(chǎn)與提供的規(guī)范,不是一種純粹的技術手段,而是一種具有經(jīng)濟后果的制度。

瓦茨和齊默爾曼(1986)根據(jù)“代理人理論”(agency theory)對會計信息經(jīng)濟后果的理解是,由于企業(yè)是一組契約關系(contractual relationship)的集合,不同的利益主體有著不同的利益沖突,必須利用會計作為監(jiān)控各種契約關系履行的手段。因此,會計數(shù)據(jù)的效用不僅表現(xiàn)為影響資本市場股票價格及收益的變動,而且會影響不同利益團體或人士的行為。也就是說,不同利益集團將選擇或爭取(反對)特定會計方法程序,借以達成自身效用最大化。

二、“經(jīng)濟后果”的歷史反映

美國恐怕是對會計準則經(jīng)濟后果體會最深的國家。如早期鐵路業(yè)不提折舊,以大量發(fā)放現(xiàn)金股利來吸引更多的投資者;而20世紀30年代以前的數(shù)十年里,注冊會計師們巧妙地運用經(jīng)驗,分別不同的企業(yè),確定采用“恰當”的計價方法與其他準則,從而在一定程度上助長了“大蕭條”年代的到來。30年代的經(jīng)濟危機,充分證明了不當會計準則所可能具有的不良經(jīng)濟后果:1947-1948年,正值美國通貨膨脹時期,少數(shù)企業(yè)在其財務報表中采用重置成本折舊方法。而是否采用重置成本折舊,將可能影響到稅收改革、雇員工資的談判,美國會計程序委員會頂住了各方壓力,支持歷史成本。

三、次貸危機中會計準則的經(jīng)濟后果

(一)次貸危機所涉及的公認會計準則。在這場次貸危機中,所涉及的公認會計準則主要包括:關于公允價值計量屬性的有《SFAS107——金融工具公允價值披露》、《SFASI14——債權人對貸款減值的會計處理》、《SFASI

15——特定債務和權益工具投資的會計處理》、《SFASI57——公允價值計量》、《SFASI59金融資產(chǎn)和金融負債的公允價值選擇權》;關于證券化交易與交易主體的內(nèi)容有《財務會計準則公告第140號——金融資產(chǎn)轉移和服務以及債務解除會計》、《財務會計準則解釋公告第46號(修訂)——可變利益主體的合并》;關于信貸風險與不確定性的內(nèi)容有《SFAS5——或有事項會計》、《FIN45——擔保方對擔保(包括涉及其他債務的非直接擔保)的會計處理和披露要求》、《SFAS133——衍生工具和套期活動會計》、美國注冊會計師協(xié)會《立場公告第946號特定風險和不確定事項的披露》。

(二)次貸危機引發(fā)的會計準則爭論。回顧公允價值在美國30多年的發(fā)展,其計量體系已經(jīng)日益成熟。而繼雷曼兄弟破產(chǎn)之后的次貸危機中,公允價值立刻成為一個飽受爭議的話題。以花旗、美林、瑞銀、AIG(美國國際集團)為代表的金融機構紛紛將矛頭直指公允價值會計,聲稱公允價值計量模式夸大了次債產(chǎn)品的損失,放大了次貸危機的廣度和深度。

四、公允價值加劇次貸危機的原因分析

(一)公允價值反映的是價格而非價值。在馬克思的價值理論中,商品的價值是凝結在商品中的無差別的人類勞動。價值是內(nèi)在的,抽象的,不能自己表現(xiàn)出來的,只有在商品交換過程中才能體現(xiàn)出來。商品的交換是等價交換,在最初的物物交換過程中,兩種商品要相互比較衡量來決定交換比例,從而獲得一定量的一種商品和一定量的另一種商品之間的對等關系。當所有其他商品的價值都用一種商品表示時,這種商品就成為了一般等價物,即具有了貨幣形態(tài)。貨幣出現(xiàn)以后,商品的價值是用貨幣表現(xiàn)出來的,價值的貨幣表現(xiàn)就是價格。公允價值實際上是一種交換價格,是自愿進行交易的雙方就某項資產(chǎn)或負債達成的公允的市場價格,并非指資產(chǎn)或負債的實際經(jīng)濟價值。

(二)次貸危機下的資產(chǎn)價格已背離其價值。次貸危機不是傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟危機,而是一次資產(chǎn)價格泡沫破滅的危機。所謂資產(chǎn)價格泡沫,就是資產(chǎn)的價值與價格相離甚遠,違背馬克思的價值規(guī)律。這次美國華爾街爆發(fā)的次貸危機的泡沫,包含很多內(nèi)容,從信用泡沫——產(chǎn)品泡沫——資金泡沫——價格泡沫——市值泡沫,形成一條長長的泡沫鏈,最底層標的的次級貸款是一個巨大的信用泡沫。隨著短期利率的提高,次級抵押貸款的還款利率也大幅上升,購房者的還貸負擔大為加重;同時,住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難,這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進而引發(fā)“次貸危機”。證券化產(chǎn)品、結構化產(chǎn)品、保險互換產(chǎn)品、債券保險公司,乃至整個債券市場也都陷入危機,資產(chǎn)價格泡沫隨之破滅。

(三)公允價值造成大量的資產(chǎn)減值。美國會計準則157號要求金融產(chǎn)品按照“公允價值”計量,在市場大跌和市場定價功能缺失的情況下,按照該準則需要將市場價格迅速下降的資產(chǎn)價格反映在財務報表中,受打壓的價格反映不了這些資產(chǎn)的長期價值或真實價值,導致金融機構過分對資產(chǎn)按市價減計,造成虧損和資本充足率下降,進而促使金融機構加大資產(chǎn)拋售力度,從而使市場陷入交易價格下跌——資產(chǎn)減計——核減資本金——恐慌性拋售——價格進一步下跌的惡性循環(huán)之中,對加重金融危機起到推波助瀾的作用。在交易性金融資產(chǎn)迅速貶值的同時,并未打算出售的持有到期資產(chǎn)也在大規(guī)模計提減值。由于持有的投資工具大幅貶值,按市值入賬將取得巨額損失,企業(yè)在資產(chǎn)貶值、盈利下跌的情況下難以尋找到融資,最終導致這些金融機構因無法解決流動性不足和資本充足率不足問題而垮臺。

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