我國民營企業融資困境及對策研究

金 鑫

摘要：白改革開放以來，我國的民營企業得到了長足的發展。在數量上，民營企業占我國企業總數的絕大多數}在發展潛力上，充滿活力的民營企業在可以預見的將來必將在中國經濟的發展過程中做出更顯著的貢獻。但是，民營企業在其發展過程中，由于自身原因以及外部環境的影響，面臨著以融資困難為代表的種種困境。分析了民營企業融資困難的現狀與原因，并提出了解決該問題的一些建議。

關鍵詞：民營企業；融資困境；融資環境；金融市場

中圖分類號：F276.5文獻標識碼：A文章編號：167Z-3198(2009)24-0163-01

1民營企業概述

1.1民營企業的由來與發展

“民營企業”這一概念最早產生和流行于日本。這一概念是相對于“國有企業”而言的，與“私有經濟”具有相同的內涵。一般而言，企業的民營化和私有化被看成同一過程，因此，“民營”主要是建立在所有制基礎之上，針對產權歸屬而言的。關于民營企業范圍的界定，有廣義和狹義兩種，廣義的民營企業指除去國有制企業和國有控股企業外的所有企業形式，包括個體工商戶、私有企業、集體企業、外資企業、港澳臺投資企業，狹義的民營企業則不包括外資企業以及港澳臺投資企業。本文所研究的對象，是針對狹義的民營企業而言的。

1.2民營企業在我國經濟中的地位

中國人口眾多、經濟水平低下的基本國情，決定了民營企業必將在中國經濟的發展過程中占有重要的地位。因為大量廉價勞動力的存在，“提供了以廉價勞動力置換昂貴資本的可能性”，這樣，大量以勞動密集型為特征的民營企業的出現，既解決了中國經濟發展資本匱乏的困境。又極大的緩解了由于我國人口眾多而造成的就業壓力，從而為我國經濟的發展提供了巨大的驅動力。2006年，民營經濟總量為138110億元，約占我國GDP總量的65％。

2當前民營企業融資困境分析

2.1當前我國民營企業的融資現狀

企業的融資，一般遵循先內源融資，再外源融資的順序。所謂內源融資，主要包含了企業建立時的資本投入以及企業經營過程中形成的未分配利潤等，而外源融資則是來自企業外部的，不在經營過程中產生的資金，主要通過股權融資和債權融資來實現。股權融資，即通過在證券市場發型股票來募集資金，債權融資，主要是指向金融機構的貸款。目前，我國民營企業的融資具有兩個明顯的特點：一是內源融資比重大，而其他融資方式的比重很小，融資手段單一，二企業經營擴張的速度遠遠快于內部資金積累的速度，從而導致企業面臨資金不足的困境。

2.2造成企業融資困難的內部原因

民營企業融資困難的原因，主要來自企業自身·民營企業本身制度、經營方式的不合理，導致了金融機構對其持續經營能力及還款能力悲觀評價，從而將營造出門檻過高的外部融資環境。目前，民營企業的問題主要集中在法人治理結構、經營能力、內部控制等問題上。其中，法人治理結構的缺陷是最核心也是最根本的原因。

2.3造成融資困難的外部環境原因

中國民營企業之所以出現目前融資難的局面，一方面是由于企業自身的問題而導致的外部環境不利。而另一方面，在目前的情況下，政府、金融機構等外部環境主體也沒有為營造出一個有利的融資環境而建立一個比較完善的體系，諸多的政策缺乏合理性、規則缺乏效率性又進一步惡化了民營企業的融資空間。這些問題，集中體現在缺乏有效的政策支持、金融機構歧視、資本市場發展不完善。

3國外中小民營企業融資情況簡介

與中國民營企業相比，國外的民營企業具有發展歷史較長、生存環境較有利的特點。通過對目前世界各國民營企業的融資情況的了解，可以對我國民營企業融資提供一些比較可行的借鑒，也有利于我國政策的改革和經濟的發展。

3.1國外中小民營企業融資體系

3.1.1專門的政策性融資機構

這些部門或機構部以營利為目的，以解決中小企業融資問題為主要任務，包括扶持中小企業的官方機構、政策性銀行、專門的基金和投資公司、二板市場或創業板市場等。在美國，小企業管理局作為一個永久性的聯邦政府機構，其主要任務是幫助小企業發展，尤其是幫助小企業解決資金不足的問題。大多數發達國家除專設主管政府部門外還設有專門的中小企業金融機構。如日本政府在戰后相繼成立了三家由其直接控制和出資的中小企業金融機構，專門向缺乏資金但有市場、有前途的中小企業提供低息融資，保證企業的正常運轉。

3.1.2民間商業金融機構的發展

發達國家的實踐證明，創業投資是中小企業尤其是高新技術企業發展的孵化器和催化劑。風險基金是政府或民間創立的為高新技術型中小企業創新活動提供的具有高風險和高回報率的專項投資基金，其中在歐美等國家多由民間創立。美國官方的中小企業投資公司和民間的風險投資公司是中小企業籌資的重要來源之一。目前美國中小企業投資公司達300余家，民間的風險投資公司有600余家。英國則成立了由100多家從事中小企業風險投資的小型金融公司組成的專設“風險資本協會”(BVCA)，為高科技“風險企業”提供了大量的資金援助。

3.2國家的政策性支持

企業的發展離不開政府的支持，政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業外來資金的10％左右，具體是多少則決定于各國對中小企業的相對重視程度以及各國企業文化的傳統。各國對中小企業資金援助的方式主要包括稅收優惠、財政補貼、貸款援助、風險投資和開辟直接融資渠道等。

4解決民營企業融資困境的途徑

民營企業之所以面臨融資困境，其原因是多方面的，這其中既有民營企業自身的原因，如內部控制不完善。產權不清晰等；也有外部環境的原因，如政策性扶持不夠，金融市場建設不健全等。因此，解決民營企業的融資困境，既需要企業自身的變革，也需要外部環境的支持。

4.1民營企業自身的完善

民營企業要解決融資困境，首先應當從自身著手。只有建立了健全的經營管理制度，保證了企業形象，才有可能得到外部機構的認可。民營企業的自身改革與提升，應當主要從建立明晰的產權制度并提高管理水平、提高經營水平、提高信用水平等方面著手。

4.2國家加強政策性支持

民營企業融資環境等生存條件的改善，離不開國家政策的扶持。而從近年來民營企業的飛速發展以及對我國經濟的貢獻上來看，國家對民營企業的扶持也將對我國經濟的持續繁榮起到重要的作用。

4.3金融市場深化改革

我國目前的資本市場存在的問題不是資本不足，而恰恰相反是資本過剩，是流動性過剩。從產業資本中轉移出的資金無法找到合適的投資途徑，造成了“溫州炒房團”的出現、證券市場的過高市盈率等種種現象。而由于金融市場的發育不完善，又造成了民營企業的融資困境，無法獲得資金繼續發展。因此，完善現有的金融機構制度，建立多層次的金融市場，能夠同時解決流動性過剩以及民營企業融資兩方面的困難。