錢(qián)生錢(qián)的故事

陳　冰

10年前,證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立高科技企業(yè)板塊”。時(shí)任電廣實(shí)業(yè)(后更名為“電廣傳媒”)的董事長(zhǎng)龍秋云嗅覺(jué)敏銳,對(duì)自己的助理劉晝說(shuō),“我給你一個(gè)億,去開(kāi)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司吧,一來(lái)可以為上市公司儲(chǔ)備項(xiàng)目,二來(lái)搞得好說(shuō)不定能賺不少錢(qián)呢。”10年后,在28家上市企業(yè)中,達(dá)晨創(chuàng)投獨(dú)中三元(億偉鋰能、愛(ài)爾眼科和網(wǎng)宿科技),成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司。

“十年懷胎,一朝分娩”,創(chuàng)業(yè)板終于上市了!

首批28家千挑萬(wàn)選出來(lái)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)登場(chǎng)亮相,究竟誰(shuí)會(huì)成為創(chuàng)業(yè)板第一個(gè)高增長(zhǎng)神話?會(huì)不會(huì)誕生下一個(gè)微軟、谷歌?創(chuàng)業(yè)板帶給市場(chǎng)極大的想象空間。拋開(kāi)無(wú)窮無(wú)盡的想象力,人們發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人的事實(shí)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板一夜之間創(chuàng)造了為數(shù)眾多的億萬(wàn)富翁。

誰(shuí)是億萬(wàn)富翁幕后的重要推手?細(xì)數(shù)28家上市企業(yè),除深圳華測(cè)、成都硅寶、大禹節(jié)水、西安寶德和華星創(chuàng)業(yè)5家外,其余23家都“潛伏”著創(chuàng)投資金。再放眼望去,首批遞交上市材料的108家準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板公司,其中超過(guò)三分之一的公司都有VC(創(chuàng)業(yè)投資)或PE(私募股權(quán)投資)參股,這當(dāng)中本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的比例最大。

蟄伏10年,為創(chuàng)業(yè)板而生的深圳達(dá)晨創(chuàng)投無(wú)疑是其中的佼佼者。在28家上市企業(yè)中,達(dá)晨創(chuàng)投獨(dú)中三元(億偉鋰能、愛(ài)爾眼科和網(wǎng)宿科技),成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司。一時(shí)之間,低調(diào)行事的達(dá)晨被推到了聚光燈下。

苦守多年,達(dá)晨終于迎來(lái)了自己的收獲季節(jié)。這到底是一家怎樣的公司?他們手中到底還攥著多少秘密武器?

一億元辦創(chuàng)投

達(dá)晨創(chuàng)投跌宕起伏的十年歷程,某種程度上就是創(chuàng)業(yè)板十年發(fā)展的縮影。

1999年3月,證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立高科技企業(yè)板塊”。就在這一年年底,深圳成功舉辦了第一屆高新技術(shù)成果交易會(huì)。國(guó)家對(duì)高交會(huì)寄予厚望,希望能推動(dòng)中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,作為配套措施之一的創(chuàng)業(yè)板,也同時(shí)要在深圳證券交易所開(kāi)板。

時(shí)任電廣實(shí)業(yè)(后更名為“電廣傳媒”)的董事長(zhǎng)龍秋云嗅覺(jué)敏銳,對(duì)著自己的助理劉晝說(shuō),“我給你一個(gè)億,去開(kāi)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司吧,一來(lái)可以為上市公司儲(chǔ)備項(xiàng)目,二來(lái)搞得好說(shuō)不定能賺不少錢(qián)呢。”

是北上去北京,還是南下到深圳?三十而立的劉晝犯難了。

北京是首都,也是金融和科技中心,各方面的便利條件自不必說(shuō),電廣傳媒已經(jīng)專門(mén)派人看好了東方廣場(chǎng)的寫(xiě)字樓。但深圳是中國(guó)改革的橋頭堡,毗鄰香港,市場(chǎng)化程度高,而且未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板很可能設(shè)在這里。

難以抉擇的劉晝竟然請(qǐng)了一位懂周易的佛教高人幫自己算一卦。大師認(rèn)為“南方旺財(cái)”。其實(shí)此卦正好暗合劉晝的心愿,于是他毫不猶豫地將達(dá)晨創(chuàng)投的總部設(shè)在了深圳。而就在達(dá)晨創(chuàng)投成立的2000年前后,深圳一下子冒出200多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu),大家都期盼著創(chuàng)業(yè)板能夠盡快開(kāi)板。深圳市的一個(gè)主要領(lǐng)導(dǎo)甚至呼吁大家“準(zhǔn)備錢(qián)袋子到創(chuàng)業(yè)板淘金”。

然而,世事難料。

創(chuàng)業(yè)板遲遲開(kāi)不了。特別是2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫出現(xiàn)之后,整個(gè)中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)開(kāi)始遭遇第一波寒潮。僅深圳一地就關(guān)閉上百家創(chuàng)投機(jī)構(gòu),大把的真金白銀打了水漂。

達(dá)晨的好運(yùn)氣悄然出現(xiàn)。不過(guò),正像大師的預(yù)言要若干年后才能實(shí)現(xiàn),達(dá)晨的幸運(yùn)也要若干年后才被時(shí)間證明。

就在網(wǎng)絡(luò)股泡沫徹底破滅前的2001年,達(dá)晨完成了兩筆事后證明非常劃算的投資:960萬(wàn)元參股同洲電子,1480萬(wàn)元參股拓維信息。“當(dāng)時(shí)大家也不是太懂,就投了兩家跟電廣傳媒相關(guān)的行業(yè)。同洲電子是做數(shù)字電視的,那時(shí)數(shù)字電視還只在實(shí)驗(yàn)室中存在呢。拓維信息是做電信軟件的,跟他們后來(lái)轉(zhuǎn)型做的電信增值業(yè)務(wù)一點(diǎn)邊都不沾(拓維后來(lái)跟超級(jí)女聲合作,推出短信增值服務(wù),賺得盆滿缽滿),而且是家利潤(rùn)只有五六百萬(wàn)的小公司。”達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行總裁肖冰回憶往事,感慨萬(wàn)千。

就是這么誤打誤撞的兩家公司,卻先后于2006年和2008年登陸中小企業(yè)板,為達(dá)晨贏得高額回報(bào)和業(yè)界地位。特別是同洲電子的上市,時(shí)至今日仍然被視為本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的經(jīng)典案例。當(dāng)然,這都是后話。

差一點(diǎn),公司被撤掉

從2002年開(kāi)始,達(dá)晨就進(jìn)入了漫長(zhǎng)而痛苦的掙扎歲月。2003年,達(dá)晨甚至沒(méi)有任何投資項(xiàng)目。連續(xù)幾年,達(dá)晨的財(cái)務(wù)報(bào)表都顯得相當(dāng)難看。母公司電廣傳媒已經(jīng)通過(guò)決議,要把公司全部撤掉,只留一兩個(gè)人看“攤子”。而公司里的員工也走得差不多了,最少的時(shí)候僅僅只剩下了一個(gè)投資經(jīng)理。

“我覺(jué)得這種情形太危險(xiǎn)了,就拉了傅哲寬(現(xiàn)為達(dá)晨合伙人,創(chuàng)業(yè)投資部總經(jīng)理)過(guò)來(lái)。其實(shí)當(dāng)時(shí)他對(duì)創(chuàng)業(yè)投資也不熟。”肖冰說(shuō)那段時(shí)間他們既缺錢(qián)也缺人,大家的工資都發(fā)得極低。2004年和2005年也僅僅投資了一兩個(gè)項(xiàng)目。

在這段蟄伏的艱難歲月中,他們只有在等待中苦練內(nèi)功。憑借著多年的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)驗(yàn),他們跟碩果僅存的幾家本土創(chuàng)投抱團(tuán)取暖,在資本的罅隙中鑿開(kāi)一條通路,在患難中建立起牢固的人脈和彼此間的信任。只要研究一下近期在創(chuàng)業(yè)板或中小板上市的企業(yè),就不難發(fā)現(xiàn)達(dá)晨創(chuàng)投、深圳創(chuàng)新投資等“深圳幫”抱團(tuán)投資的身影。

達(dá)晨創(chuàng)投總裁劉晝和執(zhí)行總裁肖冰同為湖南人,兩人都帶著湖南人特有的精明和韌勁。在痛苦的等待中,他們終于迎來(lái)了發(fā)生逆轉(zhuǎn)的2006年。今非昔比,肖冰真有從地獄到天堂的感覺(jué)。

2006年6月27日,同洲電子在深交所中小板掛牌上市。達(dá)晨迎來(lái)了第一個(gè)通過(guò)上市的方式成功退出的投資案例,這也是中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資公司在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)退出的第一個(gè)成功案例。同洲電子的上市因此被譽(yù)為中國(guó)創(chuàng)投里程碑事件。

同洲電子IPO發(fā)行價(jià)為16元,上市首日最高曾達(dá)44元,收盤(pán)價(jià)為35.63元。通過(guò)送紅股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本,包括達(dá)晨在內(nèi)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資成本降為約1元/股。在獲得流通權(quán)后,2007年達(dá)晨又減持了同洲電子部分股份。這筆投資,為達(dá)晨帶來(lái)了近30倍的回報(bào)。2008年,拓維信息成功上市,經(jīng)過(guò)近8年的等待,達(dá)晨獲得近40倍的投資回報(bào)。

快速做大

有了成功的退出案例,又有了股權(quán)分置改革催生的牛市,達(dá)晨開(kāi)始了大規(guī)模的融資及投資活動(dòng)。

2006年,達(dá)晨與湖南省財(cái)政廳下屬財(cái)信控股公司合作,成功募集了規(guī)模2億元人民幣的達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)投基金。在這之前,達(dá)晨已經(jīng)募集成功了達(dá)晨創(chuàng)業(yè)、達(dá)晨興業(yè)兩只創(chuàng)投基金。

2007年,達(dá)晨通過(guò)整個(gè)投融資團(tuán)隊(duì)的力量,成功募集了第四只基金達(dá)晨成長(zhǎng)創(chuàng)投基金;2008年,再接再厲,完成了第五只基金達(dá)晨財(cái)富創(chuàng)投基金的募集,到2008年底管理資金規(guī)模近20億元人民幣。2009年初,達(dá)晨又完成了兩只新基金的募集,5億元的達(dá)晨創(chuàng)富基金和3億元的達(dá)晨銀雷基金。

另外一方面,執(zhí)行總裁肖冰帶著越來(lái)越強(qiáng)大的投資團(tuán)隊(duì),馬不停蹄地看項(xiàng)目,2006年達(dá)晨投資了4家企業(yè),包括現(xiàn)已成功上市的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目福建圣農(nóng);2007年則投了12家;2008年投了18家,當(dāng)年投出去的資金就達(dá)4.2億元。進(jìn)入2009年,達(dá)晨創(chuàng)投的投資勢(shì)頭更是絲毫沒(méi)有受到金融危機(jī)的影響,在廣電行業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、消費(fèi)品、新材料、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域四面出擊。待字閨中準(zhǔn)備上市的公司有藍(lán)色光標(biāo)、拓爾思、茁壯網(wǎng)絡(luò)、煌上煌……

細(xì)看達(dá)晨創(chuàng)投“下注”的這些企業(yè),不難發(fā)現(xiàn)它們共同的特質(zhì)是都屬于在細(xì)分市場(chǎng)里的高成長(zhǎng)性企業(yè)。正是這一點(diǎn),體現(xiàn)出達(dá)晨創(chuàng)投與外資創(chuàng)投截然不同的投資取向。

外資創(chuàng)投青睞以新模式取勝的企業(yè),它們大多集中在北京、上海少數(shù)幾個(gè)地方,互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、新能源和連鎖消費(fèi)業(yè)等領(lǐng)域。而以達(dá)晨為代表的本土創(chuàng)投們,則更青睞具有技術(shù)創(chuàng)新能力的傳統(tǒng)企業(yè)和以拉動(dòng)中國(guó)內(nèi)需消費(fèi)為主的項(xiàng)目,投資范圍遍及全國(guó)。

一個(gè)案例

肖冰這樣解釋他們看中的項(xiàng)目。“福建圣農(nóng)是我2006年看的唯一一個(gè)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目,當(dāng)時(shí)看了立即就決定投他們。那一年剛好爆發(fā)禽流感,大家都不看好養(yǎng)殖業(yè)這個(gè)項(xiàng)目。但我們差不多把公司所有的錢(qián)都投進(jìn)去了。”

與肖冰的速戰(zhàn)速?zèng)Q不同,據(jù)傳一外資風(fēng)投花了近一年時(shí)間調(diào)研,花費(fèi)了差不多200萬(wàn)人民幣,得出的結(jié)論和肖冰驚人相似——福建圣農(nóng)是最值得一投的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。

福建圣農(nóng)最打動(dòng)肖冰的是他完全封閉的“大而全”模式。“這家企業(yè)位于武夷山深山之中,有30多個(gè)養(yǎng)殖基地,每一個(gè)基地都是封閉的。養(yǎng)殖工人從小雞進(jìn)棚開(kāi)始,45天之內(nèi)完全和雞一起度過(guò),根本不和外界接觸。另外,那里的水源是獨(dú)立的,也沒(méi)有候鳥(niǎo),根本就不可能爆發(fā)禽流感。即使爆發(fā)了,每個(gè)養(yǎng)殖基地間隔5公里,撲殺掉其中某個(gè)基地的病雞,絲毫不影響整個(gè)生產(chǎn)。”

作為長(zhǎng)江以南規(guī)模最大的白羽雞生產(chǎn)企業(yè),福建圣農(nóng)是肯德基和德克士在中國(guó)的前三大雞肉供應(yīng)商之一,具有飼料加工、種雞養(yǎng)殖、種蛋孵化、肉雞飼養(yǎng)、屠宰加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈,“它的飼料是自我研發(fā)的,可以保證生產(chǎn)的雞翅像流水線上的工業(yè)產(chǎn)品一樣標(biāo)準(zhǔn)。”肖冰說(shuō)自己完全被他們的老總洗腦了。之前中國(guó)的農(nóng)業(yè)多采用農(nóng)戶加企業(yè)的運(yùn)行模式,食品安全得不到有效控制,而福建圣農(nóng)的“一條龍”模式創(chuàng)新從根本上避免了可能存在的食品安全危險(xiǎn)。“這樣的企業(yè)不是百分之九十九沒(méi)風(fēng)險(xiǎn),是百分百?zèng)]風(fēng)險(xiǎn)。”

達(dá)晨創(chuàng)投于2006年、2007年兩次投資福建圣農(nóng),總投資金額4600萬(wàn)人民幣,最終拿到8%股權(quán),并成為公司第二大股東,而其股權(quán)公司上市之后占發(fā)行后總股本的7.2%。2009年10月21日,發(fā)行價(jià)定為19.75元的圣農(nóng)發(fā)行首日收盤(pán)價(jià)為26.25元,漲幅為32%,市值達(dá)到107億人民幣。達(dá)晨創(chuàng)投3年中從該項(xiàng)目獲利約7.2億人民幣,投資回報(bào)率為15倍左右。

闖入創(chuàng)業(yè)板

談及此次創(chuàng)業(yè)板上市的3家企業(yè),肖冰總結(jié)都屬于以內(nèi)需消費(fèi)為主的細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)頭羊。“愛(ài)爾眼科我們將之視為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。這種連鎖經(jīng)營(yíng)模式是之前從來(lái)沒(méi)有的。我們2006年開(kāi)始和他們接觸。當(dāng)時(shí)這家醫(yī)院現(xiàn)金流很好,一直不要我們的投資。外資看好這家企業(yè),但苦于政策限制一直沒(méi)能進(jìn)入,而國(guó)內(nèi)的本土投行則壓根還沒(méi)看懂這個(gè)行業(yè)。我們剛好在他們?nèi)卞X(qián)的某一個(gè)階段介入了進(jìn)去。”

為什么機(jī)會(huì)總是垂青達(dá)晨呢?按照肖冰的解釋,就是那么一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣,加上七分悟性和十分堅(jiān)持。就是那位之前還不怎么懂得風(fēng)險(xiǎn)投資的傅哲寬,現(xiàn)在經(jīng)手的項(xiàng)目已占達(dá)晨所投項(xiàng)目的三分之一。達(dá)晨員工的學(xué)習(xí)能力和悟性由此可見(jiàn)一斑。

網(wǎng)宿科技被肖冰稱為“賣(mài)水給互聯(lián)網(wǎng)公司的”。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為CDN(內(nèi)容分發(fā)加速網(wǎng)絡(luò))服務(wù)和IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)服務(wù)。“對(duì)一般人而言,這個(gè)服務(wù)顯得很專業(yè)。不過(guò)只要知道全中國(guó)只有兩家公司,全美國(guó)也只有四家在從事這項(xiàng)增值業(yè)務(wù),就可以想見(jiàn)這家公司的實(shí)力了。”肖冰說(shuō)。

作為中國(guó)最大、世界第五的鋰亞電池供應(yīng)商,億緯鋰能近年來(lái)的資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng),市場(chǎng)份額、品牌影響和市場(chǎng)地位顯著上升,被視為具備良好的高成長(zhǎng)性。一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)是,最稱為最牛基金經(jīng)理、掌管華夏大盤(pán)的王亞偉參與了兩只股票的IPO,這兩只股票正是網(wǎng)宿科技和億緯鋰能。

做品牌

兩年前,達(dá)晨創(chuàng)投看中了廣東清遠(yuǎn)的一個(gè)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目,反反復(fù)復(fù)考察談價(jià),馬上就要投了,卻被一家大牌外資機(jī)構(gòu)高價(jià)搶走。對(duì)方放話,只要是達(dá)晨看好的項(xiàng)目肯定沒(méi)錯(cuò)。

“我只出到8倍,人家出到了12倍P/E。外資就是這個(gè)風(fēng)格,它只看方向,方向?qū)α顺杀靖唿c(diǎn)也沒(méi)關(guān)系。我們既要方向?qū)?也得成本合適。投資比到最后,比的是耐力和適應(yīng)力。”達(dá)晨創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉晝已被視為中國(guó)本土十大創(chuàng)業(yè)投資家之一。而達(dá)晨執(zhí)行總裁肖冰則總結(jié)出了“用外資的眼光看項(xiàng)目,用內(nèi)資的手法做項(xiàng)目”這條被本土創(chuàng)投廣泛接受的投資理念。

“中國(guó)的傳統(tǒng)文化和本身巨大的內(nèi)需市場(chǎng)就決定了不能完全把外資的方法硬邦邦地照搬過(guò)來(lái)。我們必須要結(jié)合中國(guó)國(guó)情找方向,踏踏實(shí)實(shí)培育項(xiàng)目,有時(shí)甚至是要進(jìn)入那些完全不被人看好的項(xiàng)目。創(chuàng)投切忌急功近利。不管做什么,都要專心、執(zhí)著,不論順境逆境。我們希望做某些行業(yè)的第一個(gè)投資人。

“另外,創(chuàng)投的頭幾個(gè)項(xiàng)目實(shí)在太重要了。如果前面的不成功,后面就不會(huì)有人相信你了。所以必須要投一批明星項(xiàng)目,打出自己的品牌。”肖冰說(shuō)他們也是從開(kāi)始時(shí)的懵懵懂懂、不斷犯錯(cuò)中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、理清思路的。

作為新興的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu),達(dá)晨創(chuàng)投向外資學(xué)習(xí)到不少硬性的技術(shù)性操作:比如堅(jiān)持見(jiàn)過(guò)90%以上股東和管理層;對(duì)企業(yè)至少7個(gè)部門(mén)進(jìn)行調(diào)查;在企業(yè)連續(xù)超過(guò)6天;對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)進(jìn)行過(guò)詳細(xì)調(diào)查;至少與公司的4個(gè)客戶面談過(guò);調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,問(wèn)至少20個(gè)問(wèn)題等等。

“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)剛剛起步,一定要向外資創(chuàng)投學(xué)習(xí)。”肖冰說(shuō),“我們的優(yōu)勢(shì)在于我們更理解中國(guó)的國(guó)情、人文環(huán)境。比如說(shuō),在市場(chǎng)化方面,外資的做法可能更多傾向于你的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)能干就干,干不了就換人,但這對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō),很難行得通。另外,在資金上我們也可能不具備外資企業(yè)的優(yōu)勢(shì),所以堅(jiān)持‘精中選精,優(yōu)中選優(yōu),專業(yè)專注,不熟不做的原則。”

除此之外,達(dá)晨創(chuàng)投內(nèi)部還有一套完整的決策機(jī)制,真正決定投資與否的最終權(quán)力控制在投委會(huì),由達(dá)晨創(chuàng)投的“四巨頭”組成:即董事長(zhǎng)劉晝、副總裁兼總風(fēng)控師胡德華、副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)邵紅霞和執(zhí)行總裁肖冰,投委會(huì)對(duì)項(xiàng)目擁有一票否決權(quán)。

好戲在后面

達(dá)晨創(chuàng)投的項(xiàng)目經(jīng)理不承擔(dān)決策風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于項(xiàng)目投資與否,他們只有建議權(quán)沒(méi)有決定權(quán)。內(nèi)部對(duì)項(xiàng)目的把關(guān)需經(jīng)歷部門(mén)立項(xiàng)、投資委員會(huì)立項(xiàng)、中介出具風(fēng)險(xiǎn)控制專項(xiàng)報(bào)告等7項(xiàng)關(guān)卡,一個(gè)項(xiàng)目從立項(xiàng)到完成投資正常的需要半年至一年時(shí)間,有的甚至?xí)檭赡甓嗷蚴歉谩榱送顿Y江西的煌上煌食品公司,達(dá)晨的投資總監(jiān)傅哲寬就足足跟蹤了3年。對(duì)方是家族企業(yè),開(kāi)始是不想上市,然后做交流、培訓(xùn),慢慢鼓勵(lì)它上市,最后終成眷屬。

不過(guò),這種分層決策的制度在大大降低了投錯(cuò)人的危險(xiǎn)的同時(shí),也降低了決策效率。相對(duì)于傳說(shuō)中熊曉鴿從17樓走到19樓就能做一個(gè)投資決策的速度,達(dá)晨的耐心令人欽佩。“這個(gè)模式在中國(guó)國(guó)情里面是最實(shí)用的。”即使在這兩年市場(chǎng)最瘋狂的時(shí)候,達(dá)晨的平均投資P/E也緊緊控制在10倍以內(nèi)。

拋開(kāi)技術(shù)層面的操作,其實(shí)每個(gè)投資家最后投的都是人。在達(dá)晨的投資理念里,人一定是是否值得投資的首要因素。這里面的人既包括這家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,也包含整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)。在他們眼中,企業(yè)成功的關(guān)鍵不是高科技,而是對(duì)市場(chǎng)的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣。這同樣也是達(dá)晨作為一家投資機(jī)構(gòu)所奉行的原則。

肖冰坦承,對(duì)他而言,經(jīng)驗(yàn)與思考都是一個(gè)累積的過(guò)程,也許他會(huì)覺(jué)得投某一類型的人成功幾率比較大。而總裁劉晝對(duì)外宣稱的個(gè)人偏好則是“首先要有一個(gè)遠(yuǎn)大的抱負(fù)、要有激情;其次要有一個(gè)比較清晰的公司發(fā)展戰(zhàn)略思維,不能是今天搞到哪兒就干到哪兒;第三就是勤奮、好學(xué)。”

“在首批上市的28家企業(yè)之中,就有被我們否掉的。”肖冰透露,“不是說(shuō)這些企業(yè)不好,大概是氣場(chǎng)和我們不相吻合吧。”達(dá)晨眼下似乎特別有理由意氣風(fēng)發(fā),因?yàn)樗麄兪种幸褤屜日莆樟艘慌案锩姆N子”,“這是比現(xiàn)有上市公司更好的企業(yè)。”