雅戈爾清醒回歸

徐海云

翻開雅戈爾2008年中期財務報表，投資收益占其總利潤的54％(已低于2007年70％)，紡織服裝為19％，房地產為27％。但是在金融危機的沖擊下，雅戈爾正在回歸本行——服裝產業。

多元化成功范本

2007年，股市瘋漲，投資瘋漲，不甘于只停留服裝業、熱衷于投資的雅戈爾也風光無限。非主業投資帶來的翻倍利潤確實令人興奮乃至狂熱。

已有30多年歷史的雅戈爾伴同中國服裝業發展的起起伏伏，多年堅守終于熬到了龍頭地位。

但是在服裝上賺的錢無法讓其滿足，熱錢快錢的沖動變成行動，分別于1992和i993年進入房地產和金融投資領域。10多年間，雅戈爾開發的住宅、別墅、商務樓等各類物業達到300萬平方米，同時它還持有中國人壽、寧波銀行、中信證券等十幾家上市公司的股票。2006～2007年，繁榮的房地產和股票市場讓轉行做投資的雅戈爾嘗到大甜頭，僅2007年1～9月份的投資收益達到了2.236億美元，占整個公司贏利總額的98.5％，房地產收入也達到近20億元。

1999年，雅戈爾以3.2億元成本認購2億股中信證券，在2007年中信證券股價飆升到100元之上時，股權投資業務確實帶來了巨額收益，雅戈爾當年投資收益同比增長50多倍，超過主業帶動凈利潤增長220％。之后，李如成又先后投資了寧波銀行、交通銀行、金馬股份等公司股票，并成立了寧波雅戈爾創業和上海雅戈爾投資公司，分別進行VC和PE業務。由于多起投資成本和時機掌握得當，股權投資業務的資產規模一度超過200億元，李如成一時被推崇為“中國的巴菲特”。

曾幾何時，雅戈爾在副業上的收益都超過了其在服裝主業上的收入。……