淺析企業家人力資本價值的計量

摘要:本文通過對企業家人力資本價值分析，在研究經典人力資本價值計量方法的基礎上，提出了企業家人力資本價值的計量模式。

關鍵詞:企業家人力資本;人力資本價值;計量

一、企業家人力資本價值的界定

1.企業家人力資本的內涵

人力資本可以定義為特定行為主體通過對其本身的投資可以獲得的并能實現價值增值的，依附于個人身上的知識、體力、技能以及一些個性心理特征的存量的總和，并能夠在未來產生正的現金流收益，以此分享收益的價值。

李忠民根據能力結構的不同，將人力資本劃分為四個層次。一般人力資本、技能型人力資本、管理型人力資本和企業家人力資本，企業家人力資本處于人力資本層次中的最高層次。企業家人力資本包括了企業家所擁有的知識、技能、經驗、體力、健康及精神存量等，主要表現為企業家的創新精神和在經營管理領域的特殊能力，如決策能力、領導能力、洞察力、解決市場不確定性的能力、協調能力、影響和激勵他人的能力、應付變革和挑戰的能力、對各種資源進行整合的能力。企業家作為人力資本擁有者，其人力資本的運行是企業生存、發展、壯大的根本保證，是企業競爭優勢的來源。

2.企業家人力資本的產權特征

(1)個人私有性

人力資本是天然地只屬于個人，因此，企業家人力資本所有權天然地只能屬于企業家，即企業家人力資本所有權與其載體是不可分離的。

(2)人身依附性

企業家人力資本自身具有獨特的創新性，這種特性作為企業家的精神特質，不可分割地依附在所有者身上。

(3)人力資本產權權能的關閉性

企業家人力資本的產權一旦發生“殘缺”，企業家可以將其人力資本“關閉”起來，使其資產的經濟價值會很快降低，甚至趨于零。

(4)形成過程特殊性

企業家人力資本的使用和投入過程是合一的，其使用過程就是對企業的投資過程。在這一過程中，企業家為了經營決策搜集、加工和處理信息所耗費的時間、精力、財力等構成了對企業家人力資本的追加投資，同時企業家人力資本價值不斷增值。

3.企業家人力資本價值分析

(1)企業家人力資本的使用價值

企業家人力資本的使用價值是企業家的勞動，企業家人力資本的使用過程是企業家從事企業決策、經營和管理的過程，其使用完全融合在企業生產經營管理的全過程中，使用效果只能通過企業的經營績效來體現。由于企業家要面對企業內部復雜的生產、經營、管理，以及外部錯綜復雜、競爭激烈的市場，企業家對其人力資本的使用是一種復雜的勞動。但是，企業家人力資本使用效益最高，而且根據企業家人力資本的人身依附性，企業家人力資本常常處于“供不應求”的局面，充分體現了其巨大的使用價值。

(2)企業家人力資本價值

企業家人力資本在具有使用價值的同時具有價值，其價值即是凝結在企業家身上的人力資本的價值，含有豐富的知識、技能和勞動力投入，可以從現有價值存量和潛在價值兩方面來考量。現有價值存量反映企業家由歷史積累所形成的知識、技能、聲譽、經驗等一般性管理者的共性價值;潛在價值是企業家在未來的企業管理和經營中累積和升華的自身價值。

二、企業家人力資本價值的計量

1.人力資本價值計量模式

(1)個體人力資本價值存量

人力資本在未進行市場交易時，人力資本價值是指知識、能力和社會資本的存量價值，用VH表示，它是人力資本價值構成因素如知識、技能和社會資本三因素量化的人力資本價值加權總和。

個體人力資本價值存量

其中Qi表示人力資本價值要素，Wi表示人力資本價值構成因素的權重。人力資本價值要素（Q1，Q2，Q3）中每一個要素都是由能夠對其衡量的不同量化指標組成，如知識要素Q1由（ ）n個指標衡量， 分別表示影響人力資本價值的知識因素如受教育程度、年限、在職培訓等的數量指標，每一量化指標都有各自的量化方法。人力資本價值要素的權重Wi，i = 1，2，3，是指各要素對其人力資本價值影響的程度。不同的權重序列可以表示不同的人力資本類型。

(2)個體人力資本價值

①未來工資折現的限制調整法。該方法由喬治#8226;赫曼森提出，他認為人力資本的未來收益主要是指他在任期內預期獲得的工資報酬。對人力資本價值的計量，可使用未來工資報酬折現調整法來獲得，即將企業未來付給人力資本所有者的工資折現，再乘以反映本企業贏利水平與本行業平均贏利水平差別的效率系數。

Vn為人力資本價值的現值，Wt為企業第t年支付的工資額，it為第t年的貼現率，t為人力資本收益年限，t從1到T，T為人力資本價值的計算年限，E為效率比率，反映企業贏利水平與本行業贏利水平的差異，RF1為現實年度該企業的實際收益率，RFi為現實年度往前第i年企業的實際收益率，RE1為現實年度該企業所在行業的平均收益率，REi為現實年度往前第i年該行業的實際收益率，i為年度數，其取值可根據企業收益率的穩定程度確定，一般建議為5年。

②經濟價值法。該方法將企業在未來一定時期所實現的收益按人力資本投資率計算出屬于人力資本投資實現的部分的現值作為該人力資本的價值。

V代表企業家人力資本價值，Rt為第t年的企業收益，Ht為第t年的人力資本投資率，即該人力資本的投資占企業全部資產投資的比重，r為貼現率，t從1到n，n為人力資本計算年限。

③自由現金流量貼現法。自由現金凈流量貼現法將人力資本價值定義為有無特定人力資本情況下按照自由現金流量計量的企業價值之差。可以計算為：

公式中帶“﹡” 的項目表示企業家人力資本存在于企業時的各項財務指標。其中，FCF = EBIT × ( 1- T ) + 折舊- 資本性支出 + 營運資本追加(EBIT代表息稅前會計利潤)；g代表企業自由現金流量的穩定增長率；r代表貼現率，利率通過以下方式來估計：

( D/A代表債務在企業資本結構中的比重；E/A代表權益在企業資本結構中的比重，KD 和KE分別代表債務和權益的資本成本)。

2.企業家人力資本價值的計量

企業家人力資本計量應該至少包括兩部分：一部分是企業家人力資本價值存量，另一部分是和企業家人力資本價值存量有關的貢獻價值，用人力資本的剩余索取權來表示。后一部分價值的計量是企業家人力資本定價的關鍵，它的高低直接關系著企業家人力資本計量的準確性，對激勵企業家努力工作、創新進取也至關重要[3]。因此，在綜合考查人力資本計量方法的基礎上，選擇將人力資本投資與企業收益相結合的方法來設計企業家人力資本價值計量模型。

V是企業家人力資本價值，V1為企業家人力資本價值存量，也就是既有價值，反映企業家人力資本的投資；V2為企業家人力資本收益價值，反映企業家人力資本的貢獻價值；f1為企業家人力資本既有價值的計算權重；f2為企業家人力資本收益價值的計算權重。其中:

Qi表示人力資本價值要素，Wi表示人力資本價值構成因素的權重，t為企業家在企業的服務期限，r為貼現率，Rt為企業家進入企業后第t年的企業收益，Ht為企業家進入企業后第t年的人力資本投資率。調整后的企業家人力資本計量方法既反映了企業家的原始人力資本投資，又對企業家在企業服務期內人力資本的投資和貢獻價值進行了計量。同時，根據企業的經營目標和經營理念，對兩部分價值分別采用不同的計量權重，可以有效地激勵約束企業家的個體行為，充分發揮其工作積極性，可以促進企業長遠目標的實現[4]。

三、結論

企業家人力資本是企業生存和發展中最重要、最稀缺的資源。企業家人力資本的價值實現是企業家行為的內在驅動力，因此企業家人力資本價值的計量不僅是對其為企業創造的效益，也就是實現的價值的確認和分析，而且能夠激勵企業家更有效地經營和管理企業。

參考文獻:

[1]張冬梅:企業經營者人力資本及激勵方式[M]．中國經濟出版社，2006．

[2]谷寧寧:企業家人力資本價值實現機制研究[D]．河北農業大學，2007．

[3]朱明秀 吳中春:人力資本價值計量方法探討[J].中央財經大學學報，2005，(12)：65-69．

[4]陳藝萍:企業家人力資本計量方法探析[J].山西大學學報（哲學社會科學版），2008，31（2）：99-101．