創業板投資：遠離「虧損、績差股」炒作！

隨著創業板的開閘，上市公司殼價值將大為降低，在這個背景下，曾經在A股市場出現的整體45倍以上的市盈率或將不會出現。因此，投資者應該盡量少參與虧損、績差股的炒作。

不久前大陸28家創業板公司集中上市，創業板的推出，對大盤的影響波詭云譎，這讓不少投資者都心存疑惑:創業板的風險何在?后勢會走向何方?

創業板的風險

在2009年10月30日上市的28家企業中，最高價紅日藥業60元(人民幣，下同)，最高市盈率鼎漢技術82倍。

在第一批發行的10家公司中，原計劃募資28.4億元，但實際募資達66.76億元，超募38.36億元，超募比例高達135%。其中，僅神州泰岳一家就超募13.30億元，較預定募集資金5.02億元超募比例高達264.94%;第二批9家公司原擬募集資金18.21億元，實際募集資金42.71億元，超募資金24.5億元，超募比例為134.54%;第三批9家公司合計擬發行1.9249億股，實際募資45.3096億元，原計劃合計募資額僅為21.0015億元。其中的「超募王」為華誼兄弟，超募資金5.5036億元。

28家已發行的創業板公司全線超募，原計劃募集73.9億元，實際募資高達152.78億元，超募幅度高達106.7%。個別機構網下申報決定發行價，只要少量資金就可以抬高發行價。

群益證券的研究報告指出，從其發行市盈率的來看，已經達到了平均56.7倍(表1，見下頁)。雖然它們之中有部分公司成長性確實非常之高，但是如此高的發行價格不免會對中長期市場造成負面影響，短期內由于比價效應會對目前平均25倍左右的主機板市場估值有一定的提升作用。

群益證券認為，從中長期來看，極高市盈率發行一方面導致市場融資額度加大，分流二級市場資金;另一方面，也必然導致大面積跌破發行價，打擊投資者的信心。更為重要的是批量發行創業板有可能導致原來的二級市場估值體系出現一些變化，尤其是以虧損或績差公司為主，因為它們之所以享有較高的估值與其殼價值密不可分。而隨著創業板的開閘，上市公司殼價值將大為降低，在這個背景下，曾經在A股市場出現的整體45倍以上的市盈率或將不會出現。應此，投資者應該盡量少參與虧損、績差股的炒作。

第四季度基金如何操作?

第三季度已經過去，據《投資者報》統計，剔除貨幣型基金及QDII基金后，在納入統計的484只開放式基金中，第三季度收益率最高的是嘉實主題增長，達到10%，比最后一名友邦華泰行業領先高出33.3%。

盡管經歷了市場大幅波動的洗禮，前三季度仍有4檔基金延續了上半年的戰績，收益率繼續排在前10名的位置，分別是新世紀優選成長、華夏復興、華商盛世成長和長城消費增值。其中，新世紀優選成長以75.2%的增長率排在第一位。

不過，真正關鍵的還是第四季度，四季度將是基金沖擊全年業績最關鍵的一個季度。從目前基金公司策略報告看，各大基金公司一方面關注有利于市場的因素，多名基金經理表示整體樂觀。其中，東吳基金經理任壯明確指出，目前宏觀經濟回升態勢明確，上市公司業績超預期的可能性很大，因此對四季度行情中性偏樂觀。同樣，中郵基金經理李安心也表達了類似觀點，指出各方面數據顯示宏觀經濟仍處于復蘇中，經濟復蘇和企業盈利的改善將繼續對市場形成支撐，而新增信貸開始穩定，流動性增速仍保持在較高水平，因此，經濟和企業盈利的復蘇進程將逐步改善投資者的預期，并將推動市場再度回升。

相信，在四季度各支基金為了年底有一個較好的排名，都會進行較為積極的操作。如果投資者想在第四季度買進幾支好基金，不妨看看哪些基金超配了金融、地產等多名基金經理一致看好的市場權重板塊，相信會有所收獲。