在資本面前堅守信仰！

盡管我們進入市場經濟。不過才走了一代人的時間，但是從雷曼兄弟到麥道夫，無數令人瞠目結舌的教訓表明：

找到我們必須堅守的東西最重要！

因此，“專家”常常也會忽悠你！

局外人的詰問

從2007年到2008年，當中國股市從6000點的高處一路砸向1600點的低位時，人們震驚之余惟有憤怒。因為這背后的原因太復雜而又不夠透明。而當美國房地產泡沫破滅，牽動紐約股市急劇震蕩，五大投行接二連三地破產、轉型，金融危機如瘟疫肆虐并最終導致全球性經濟危機發生時，我們從CCTV連綿冗長的“直擊華爾街”節目中看到了一位位經濟學家走馬燈似地出臺，又是分析，又是評論。

這也無可非議。可令人驚詫的是，其中不乏金融界，甚至華爾街投資銀行的精英們，竟也無動于衷，仿佛講述的是鄰家的長長短短而與自己公司或自己的職業毫不相干。這次的金融危機不是“互聯網泡沫”，不是索羅斯“倒錢”，正正當當砸的就是“投資銀行”。投資銀行家們的主營業務，就是以資本運營的方式吸納社會資本，再注入實體經濟，即影響實體企業的決策與成長。如今它們都把自己給涮了進去，更殃及世界各個角落普通百姓的正常生活。這是否可以說，要么他們跟中國股市上的大多數散戶差不多，蒙！要么就是揣著明白裝糊涂，知錯犯錯！原因只有一個，利令智昏。

資本雙重屬性

除了聽學者們說以外，我們可以自己閱讀一些歷史。而當把這樣幾本書排列起來閱讀時，我們看到了什么？

《偉大的博弈》，一部記述美國資本市場跨越350多年的發家史著作。一條普普通通的小街——華爾街，在它走向世界金融中心傳奇般的歷程中，既牽動著一個大國的興衰博弈，又讓人類的本性墮落到了“欲望”的陰溝里沒完沒了地翻騰。《資本的冒險》，仍是同一位作者，約翰#8226;S#8226;戈登，視角卻橫向地轉移到了美國整個工業時代的各個領域。錢，成為挖掘社會財富的資本；資本，在推動著社會進步，它成為了關鍵性的生產要素，對經濟生活的方方面面都以冒險精神去創造奇跡；而運用資本的人，創造了歷史。

《高盛文化》，由前高盛副總裁麗莎#8226;埃迪里奇——高盛內部人完成的這部著作，把我們一下帶進了最直接運作資本的那些人的辦公室里。她講述了1998年以前高盛130年的歷史，尤其高盛在1980年代中期以后圍繞“合伙人制”走向上市公司所進行的反復掂量。《半路出家的投資銀行家》，作者喬納森#8226;尼，還是一位曾經在高盛工作而后又跳槽摩根斯丹利的資深業內人。他偶然闖入了這兩家精英企業，時間已在1990年代中期。隨后他以無所畏懼的坦誠講述了藏身于華爾街背后那些最有權勢的公司——投資銀行的貪婪故事，揭開了華爾街近10年變遷的內幕。巧了，這本書無意間封筆在金融危機爆發的前夜——2006年。

這就是資本的力量和詭異。

華爾街的傳統

比1775年美國獨立戰爭還要早100年，紐約就已經從最初的荷蘭殖民者手里脫落到了英國殖民者的手中。可比這更早的1626年，這里曾經被命名為新阿姆斯特丹，是荷蘭商人開辟的世界上最優良的天然港口之一。正是荷蘭人發明了現代資本主義模式，紐約居民也就從他們的荷蘭祖先那里繼承了一份重要遺產——只對金錢感興趣，一種商業精神的傳統。

即使獨立戰爭把這座城市破壞得面目全非，即使華爾街上的市政大廳曾經是喬治#8226;華盛頓1789年宣誓就職的臨時國會大廈所在地，紐約人仍然堅守著一心經商與和平共處的生活態度，且冥冥之中已邁開了此后200多年涉足金融領域的第一步。這個契機，就發生在華盛頓總統的財政部長漢密爾頓身上。漢密爾頓在立國之初竭力做著三件事情：第一，尋求建立一個完善的聯邦稅收體系，以保證國家有一個穩定的財政來源；第二，以美國政府的信用作擔保發行新債券，來償還戰爭期間的舊債務；第三，建立中央銀行，代替政府管理財政并監管國家的貨幣供應。很快，漢密爾頓在華爾街成立了紐約第一家銀行——紐約銀行。于是，一座城市，一條街道，和它們注定的命運走到了一起。

再過了60年，紐約終于贏了與費城、波士頓的較量，華爾街成為了美國金融市場的代名詞。

資本牛勁沖天

一部美國史，是那樣緊密地與資本聯系在一起。

18世紀后期，漢密爾頓為了償還戰爭期間的舊債務而發行新債券。

19世紀初，歷時8年修建成功貫通美國東西部的伊利運河，使紐約成為了美國最大的經濟中心，也直接引發了人們對運河股票的狂熱追捧，并啟動了華爾街歷史上的第一次大牛市。進入19世紀中期，鐵路的發明和修建仍然產生了巨大的融資需求；而電報的發明，則使紐約股市開盤價傳遞到費城的時間從30分鐘銳減到幾秒鐘。這個世紀里的另一件幸事，是加利福尼亞金礦的發現，由此而來的全美淘金熱使美國經濟迅速發展。但接下來，美國又遭遇了一次歷史性的創痛——南北戰爭，可這場戰爭還是推動了美國資本市場的發展。華爾街幫助北方軍把戰爭的融資手段做到了極致，從小面額的債券發行吸引廣泛的社會投資，到可交易證券背后流出的資金在鐵路、鋼鐵、紡織、軍工等公司轉圈后，所產生的利潤又再流回到華爾街，華爾街幾乎一夜之間成為了僅次于倫敦的世界第二大證券市場。

20世紀，歐洲在實業和金融上的世界霸權地位都一去不復返了。一戰戰場在歐洲，這對交戰的協約國和軸心國，或者直接說，對英國和德國都是噩夢。而在美國，伯利恒鋼鐵公司提供武器、摩根銀行通過貸款給予軍需品采購，最大的受益者還是華爾街，它已經成為了世界金融體系中的太陽。戰后，美國汽車工業的快速發展又帶動了美國經濟的繁榮，它也成為了美國股市1920年代強勁上漲的發動機。二戰以后，美國的住房、汽車、家電等民用經濟高速增長，股票也同樣被引入到了中產階級家庭。隨著華爾街在美國經濟生活中發揮越來越重要的作用，人們開始認為：華爾街不是美國主體經濟的附屬品，它就是“主街”。

玫瑰色的幻夢

“金幣的兩面”如影隨形。

就在漢密爾頓的計劃實施之后，那些熟悉金融和風險的市場投機者和經紀人就開始躍躍欲試，尋求賺錢的機會，他們也能夠為一個金融市場的發展提供其所需要的流動性。這其中，恰恰有聯邦政府財政部長助理威廉#8226;杜爾，他還是紐約股票交易所的創始人之一，竟以得天獨厚的內部消息加上別人為他提供投機本錢，干起了美國股市上第一位“莊家”的勾當，由此成為以后200多年股市操縱者們的鼻祖。但是，當一些將股票賣給杜爾而又有能力拉跌股價的人運用起他們的投機技巧后，當審計員發現杜爾所負責的財政部賬戶上少了23.8萬美元時，終于東窗事發。一天后，杜爾鋃鐺入獄并在里面了結余生，股價則一路狂跌……漢密爾頓為此十分震驚：“應該有一個區分好人和惡棍的界線，來區分受人尊敬的股票投資者和純粹的毫無原則的賭徒。”從此，美國政府和華爾街的精英們都竭盡全力地尋找這樣一條界線，制度的監管與調整總是在不斷地完善。但是直到21世紀的今天，在麥道夫騙局運轉達20年才猝然曝光時，一切監管在暴利面前仍是那么脆弱，也許這種脆弱還將伴隨“資本”長期繼續下去。

1825年，此時伊利運河已經動工。利特爾，一位紐約股票交易所的會員，一位獨立的經紀人，他沒有任何政府關系，也沒有長期合伙人，而是靠著比其他證券交易者對市場特別事件的更準確判斷、通過市場的短期波動來掙錢，他是用自己的錢牟利的股票投機者。其實，這樣的投機活動本身是能夠增強市場流動性的，是有助于確保市場產生最公正的價格的。當然，恐怕大部分的“投機者”往往是一切不幸的替罪羊，而他們又總是被指責為每一次市場狂熱以及隨之而來的熊市的罪魁禍首。

一部華爾街的歷史，就是這樣亦邪亦正。隨著工業革命的進程和商業機會的不斷涌現，引發人們對未來機會抱有玫瑰色的夢幻，于是他們理智或者盲目地投資。而美國股市一次又一次的牛市與熊市，總是與美國以至于世界經濟周而復始的繁榮、蕭條、復蘇同軌跡運行。

竟比信仰丟失？！

時間來到2008年。這次發生的金融危機讓全世界最叫響的投資銀行集體栽了一個大跟斗。這個地球上還有比他們更能精準“算計”的人嗎？這也證實了美國證券市場的公平性。高盛CEO布蘭克芬曾談及高盛躲過2007年的劫難在于兩點：“第一，（對次級債券）我們減持得很徹底；第二，運氣好吧。”高盛人認為不過是他們比其他銀行更謹慎罷了：“看不懂的東西我們就不做。”固然，這是專業人士通俗而直白的解釋，但的確是一種難得的清醒。因為即使世界頂級機構的玩家，他們也是在“蒙”！而從隨后高盛與摩根斯丹利幾乎同時由投資銀行轉為商業銀行的結局看，不是這樣的話，他們比貝爾斯登和雷曼兄弟好不到哪兒去。

當然，投資銀行的業務就是融資、投資。可關鍵在于，他們依然主要靠拿著客戶的錢做市場，且目的昭昭：通過商業運作給那些需要幫助的實體企業帶來經濟實力和前景。這就決定了投資銀行更應該多一份責任和壓力。這也就是為什么高盛從家族企業的嚴謹開張，到西德尼#8226;溫伯格掌門40年，形成了這家公司堅固的價值觀——忠誠、謙卑、獨立、公眾服務意識。但是到了喬納森#8226;尼的時代，他最初工作的信孚銀行，就說并購業務吧，銀行家們不得不花費大部分時間思考挖掘項目，進行電話營銷，偶爾得到機會就去向客戶“拼取”嘮叨他們的服務。而投資銀行向客戶推銷金融服務時通常會使用一種道具，這種在投資銀行家生涯里舉足輕重的東西就叫做“建議書”。胡亂編就一本本厚厚的建議書其實可能是從事投資銀行的年輕分析師和經理們最感乏味的事情。這個時代，高盛也已經成為上市公司，也一樣脫離不了融資、投資業績的競爭追趕，一年到頭的收入主要仰仗獎金——那個一般人目瞪口呆的數字，加上約翰#8226;桑頓當家時對高盛的品牌和傳統不屑一顧……從某種意義上講，整個投資銀行業都在使各種各樣的泡沫變成現實。喬納森#8226;尼的結論是：這種經濟高漲時期形成的文化，對投資銀行誠信的破壞程度，幾乎到了萬劫不復的境地。

其實，現在我們身邊這樣的埋怨聲已經不絕于耳。一家在香港創業板上市的民營企業老板深惡痛絕地說：那些戰略投資者都是為自己掙錢。另一家做新能源的企業即將在國內上市，全部的承銷工作辦下來，辦事人員感嘆：企業已經被拖得筋疲力盡了。還有一家農牧企業，一家國際投行親自找到他們，愿意自掏腰包出資2000萬將這家企業包裝上市，并且給老板算了一筆賬：企業所擁有的土地按市價算，應該值多少錢；如果上市，又值多少錢；上市后把價格抬上去，還能值多少錢。三下五除二，這家企業就可以從現在的3個億倒騰變成200億的公司。而這些承銷商們事先必須擁有這家企業一定數量的原始股，那么還怕掙不到錢嗎？這樣的行為并沒有違法，但是，無論在中國或美國，事情做變了味兒，就終有自食其果的一天。2008年，這一天不就來了嗎？

正如喬納森#8226;尼說的那樣：在這樣的環境中，投資銀行家與對手爭奪市場份額的競爭，就演變成了看誰“能”放棄一貫堅持的價值觀！銀行家是這個世界上最貪婪的人，他們自己其實也認同。

運用資本的人，也必須堅守住人類共同的價值準則。管理

責任編輯：化 石