創業板簡明攻略

從9月25日起，A股投資者可以申購創業板的上市公司。千呼萬喚之后，創業板終于浮出水面。如何投資創業板已成為眾多投資者關注的話題，那么我們不如從股票上市的初衷來分析創業板。

股票上市的本質是一種融資行為，企業通過允許公眾入股來獲取資金。但是，資金的獲取是有代價的，企業需要通過股票分紅、經營完善等優良業績來回報股東。當然，股權融資也是把雙刃劍，它會在股權集中于大股東的情況下，產生侵害小股東的現象，導致公司治理出現問題。因此，不是任何公司都可以上市融資的。只有那些質地優良，符合一定條件的企業，才具備上市資格。因此，我們很容易理解，創業板和主板市場在功能上沒有區別，但創業板的上市“門檻”，相對而言比較低，上市也較為容易，因而也就有上市公司良莠不齊的可能。所以，其風險實際上是遠高于主板市場的。

當然，風險越高，其實也代表了收益預期越大。如果要在創業板市場上投資成功，采取的思路會有所差異。我們都應該知道微軟公司，它在納斯達克即美國的創業板上市，那么多年下來，給了投資者相當滿意的回報，同樣朗訊也是一個很好的案例。這兩個公司的共同之處就在于，在美國經濟依靠科技力量迅速發展的最近20年中，他們得到了快速增長，體現在公司股價上就是一路上揚。這個思路其實是放之四海而皆準的。如果在創業板上要獲取好的投資收益，必須把自己當作企業主，來看這個公司是不是具有很好的成長性，并且堅定持有。

當然，還有一種作法，就是通過打新股來取得收益。最近，許多投資者逐漸撤出主板市場，準備靠在創業板上打新股來獲取可能的超額收益，畢竟從國際經驗來看，創業板開創初期，爆炒的可能是存在的。而且在中國證券市場上，任何推出的新型金融工具，均被爆炒過。比如，第一支封閉式基金、寶鋼權證、老八股、第一個以面值1角錢上市的紫金礦業……這些案例均表明，爆炒新品種似乎已是歷史規律。

那么，這次還會持續下去嗎?筆者認為會的，但爆炒程度可能遠遠不達預期。為什么?道理其實很簡單:價格會不會暴漲，關鍵看的是供需。從過去被爆炒過的那些新品種來看，無一例外均是供應稀缺的產物，那么被爆炒是很自然的。但是，這次我們發現，證監會一口氣連續批準了四批創業板公司，無形之中就擴大了供給。而首批申購新股，是10個公司一起申購，也表明了證監會希望在創業板創立之初，就可以迅速擴大股票供給，從而避免爆炒過度。另外，深交所針對創業板的上市首日漲幅也增加了限制，可見監管當局不希望看到被爆炒的結果。因此，對于創業板打新獲取高額收益的希望不能太大了。

最后，談一下創業板對主板市場的影響。由于上市門檻不同，在創業板和在主板上市的公司，在國民經濟中的地位其實是不同的。主板市場的上市公司，代表了中國經濟的主流，而創業板則屬于中小企業，因此短期會有資金分流的壓力，但從長期來看，還是要把更多的注意力要放在主板市場上，畢竟創業板對于選股的能力要求太高，而且市場容量也是個問題。從長期來看，創業板只是對主板的輔助，絕不可能替代主板，而且必然會跟隨主板市場波動。

另外，此次召開的G20峰會，需要密切關注。因為新興市場在國際貨幣體系中的地位上升，必然會導致美元和其他西方發達國家貨幣出現一定程度的被替代，整個體系的變化會對國際金融市場產生根本性的影響。因此，建議大家在這段時間內多加謹慎和思考。■

編輯:韓鐵馬hjcfy@126.com