經濟恢復超預期 基金將有新行情

在經歷了2008年股市的大幅調整之后，2009年至今，隨著A股市場的不斷走高，基金業績表現開始轉好。業界普遍認為，不同于2007年市場的單邊上漲和2008年的單邊下跌，2009年的震蕩市才是真正考驗基金盈利能力的行情。今年以來，基金在市場強勢反彈中業績不俗，然而這種出色表現能否延續，仍為市場擔憂。

專家認為，中國外部經濟環境將有所改善，美國經濟最困難的時候已經過去，開始出現復蘇的跡象。中國經濟將進一步持續好轉，帶來的投資策略也將會有所改變。行業配置將從下半年初期的大藍籌行情逐步向中小板塊轉移。

華安基金田峰認為，中國經濟即將進入加速的復蘇期，這是對宏觀經濟的認識。目前大家比較關注的幾個先行指標，包括發電量，六月份到中旬的時候發電量是快速反彈的狀態，這個指標也非常的明確的預示著宏觀經濟是往好的方向發展。房地產，汽車兩三個月以來一直是維持比較高速的態勢。房地產交易量的回升表明整個市場的一個回暖的狀態。美國經濟可能會逐漸的好轉，因此，四季度預計中國進出口的數據會好看一些。

通脹的到來會可能比大家預期的要晚一點來到，不會非常快。拉動中國經濟發展的三架馬車里面，出口情況還沒有明顯的好轉，在中國，進出口特別是出口帶來的就業是非常明顯的。在出口這個問題沒有解決之前，盡管資產價格在漲，但是國家宏觀政策短期內不會出現太大的變化，可能會有一些微調，但是不會有根本性的轉變。

國金證券張劍輝認，為中國經濟的反彈會進一步的超預期。我們看到因為中國金融體系實際上是相對封閉，中國商業銀行表現一直是比較好的，這也是說全球金融危機對中國的影響是表現在出口，并沒有影響到中國的金融體系。也正是在這個情況下，中國政府采取加大政府投資，通過擴大內需來補外需，通過這種方式，帶動了中國經濟上半年的快速反彈。

下半年從基金行業配制的角度選擇基金的話，初期側重投資中上游產業。這些產業或者是行業的基金產品，將逐漸的向投資中下游做一個轉換。可以看到上半年在流動性推動大眾商品價格快速上漲的情況下，上游的行業，無論是贏利的恢復還是市場的股價都領先于中下游的產業和行業。隨著企業生產的滯后于宏觀經濟復蘇逐漸顯示，中游產業包括工程企業在估值上也具有一定的優勢。

新世紀基金管理研究公司周永勝歸納了對下半年的投資策略總結了12個字，“趨勢向上，整體加大，準備泡沫”。目前，市場流動性已經超過了2007年牛市的局面。經濟復蘇的趨勢，超過了市場預期，以房地產為主的私人投資啟動跡象也非常的明顯。出口這塊預期降幅會收窄。房地產和汽車的贏利的改善也超出了市場的預期，并將拉動中上游企業的恢復。

主要有五個條件決定了下半年的投資策略。第一是經濟向上的趨勢在泡沫上升的時候，經濟一定是上升的趨勢，經濟在逐步轉好，按未來幾個季度來看，肯定是處于上升的趨勢。第二是流動性充裕，流動性是非常的充裕。第三是低利率環境。第四通貨膨脹，讓存款搬家，這導致存款搬家的原因是通貨膨脹。10月份會進入一個溫和膨脹時期。第五中國經濟在率先復蘇的情況下人民幣升值的情況比較大，2007年的時候大牛市人民幣升值是貢獻非常大。中國經濟目前在出口這方面一直都是恢復比較慢，在出口不好的情況下國家沒有采取人民幣貶值的情況來救出口，在這種情況下，我們可以預期未來我們經濟復蘇狀況比較良好的情況下，人民幣的升值的壓力會加大，這種催生泡沫的條件又多了一個。尤其通貨膨脹是未來即將來臨的因素，具體時間也是無法判斷，也是需要觀察，尤其是貨幣政策這塊。所以三季度市場泡沫方面研究方面多一些準備。

德勝基金江賽春認為，整個2009年基金在投資理念和投資策略上必須具有比較大的靈活性，這也是中小公司和大公司旗下的一些中小規模基金，業績能夠明顯的領跑其他的基金比較大的原因，這些中小基金對市場更加的敏感，當每一個大市場轉折的時候，都會冒出一些比較超前和領先一步的基金。對下半年來說，基金本身的前瞻性的投資思路，能否提前判斷市場投資迅速變換，這對尋找半年投資基金的線索會變得非常的重要。

因此，準確判斷出下半年的市場走向，把握好經濟持續復蘇所帶來的行業機會，這是基金經理們目前思考的重點。