公募基金和私募基金

基金是指通過發行基金證券，將投資者的資金集中起來，由基金托管人托管，委托具有專業投資經驗的基金管理人管理和運用資金、從事投資的信托活動。

根據設立目的不同，基金可分三類:

第一類是公益基金，即在法律法規約束下向自愿者募集資金用于某類公益目標，不以盈利為目的，是一種社會財富再分配的工具，如慈善基金。

第二類是政府專項基金，即用行政主導方式籌集資金用于特定用途，一般不以盈利為目的，主要集中投資于某一行業或某個地區等項目，是一種專款專用的財政工具。這類基金主要有兩種形式，一種主要體現政府產業發展意圖，如鐵路建設基金、三峽工程建設基金、南水北調工程基金等;一種是對特定社會行為進行資助或補償，如國家自然科學基金、證券投資者保護基金等。

第三類是投資基金，即用市場化的方式籌集資金，并以資產組合形式進行投資、獲取收益，是一種資金集合投資的金融工具。投資基金實質是一種基于信托關系的金融產品，社會各類投資者，將資金集中起來交給專業機構管理來獲取投資收益。

投資基金在美國被稱為投資公司，英國稱為集體投資計劃(包括單位信托和開放式投資公司)。

投資基金按資金募集方式的不同，分為公開募集投資基金(公募基金)和向特定對象募集投資基金(私募基金)。

公募基金是指向不特定的社會公眾公開募集資金而成立的基金。公募基金出于對公眾投資者保護的需要，在信息披露、核準程序、市場交易等方面有較嚴格的規范。目前，按照《證券投資基金法》設立的基金都是屬于以公開募集方式成立的基金，其特點就是募集對象的公開性與不確定性，因為這類基金涉及廣大社會公眾的利益，因此一般都要經過主管機關的批準或者核準后才能設立，運行過程中也受到主管機關嚴格的監管。其信息披露的義務較高，《證券投資基金法》第62條對公開披露基金信息做了詳細的規定。

私募基金是指通過非公開方式向特定的投資人募集設立的基金，又稱為向特定對象募集的基金。其募集方式具有不公開性，不能以廣告等其他相關形式進行公開勸誘。募集的對象也具有特定性，投資人的門檻較高，私募基金限于合格投資者投資，對投資者資格和數量等有所規定，如美國規定合格投資者包括個人及配偶凈資產超過100萬美元，或個人近兩年年收入超過20萬美元，或包括配偶在內收入高于30萬美元、并預期本年度達同樣水平的自然人;機構投資者則主要是資金實力雄厚的商業銀行、保險公司、經紀商、投資銀行等。因為其并不涉及到社會公眾利益，所以監管也比較寬松，它并不需要向社會公眾公開的信息披露，但仍需要向相關投資人作一定的信息披露。

公募基金和私募基金區別表現在:

(1)募集方式的不同。公募基金面向社會公眾公開募集資金，具有公開性與透明性，需要進行詳細的信息披露，投資者可以通過法定的交易地點進行交易，而私募基金的募集方式具有不公開性，并不面向社會大眾，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，具有私密性。

(2)募集對象不同。公募基金的募集對象是不特定的，而私募基金的募集對象不管是個人還是機構，都必須是特定化的。這種特定化主要是通過募集對象的人數來體現的，即募集對象必須控制在一定的人數之內，但目前對于私募基金的規范還很不統一，對于私募基金的募集對象還沒有一個統一的規定，我國《證券法》規定了非公開發行的人數為200人以下。證監會2006年頒布的《上市公司證券發行管理辦法》第37條規定:“非公開發行股票的特定對象應當符合下列規定:……(二)發行對象不超過十名。”銀監會2007年頒布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第5條規定:“……單個信托計劃的自然人人數不得超過50人，合格的機構投資者數量不受限制……”由此可見，在目前沒有專門法律條文對私募基金做出規定的前提下，對于私募的人數限制規范存在復雜混亂的局面。

(3)信息披露不同，公募基金信息披露及監管政策較為嚴格，投資目標、投資組合等信息必須披露，投資信息定向披露，而私募基金投資更具隱蔽性、專業技巧性，運作靈活?！?/p>

(感謝華東政法大學經濟法學院和《投資基金法》修訂上海課題組專家們對本策劃的鼎力支持。)

編輯:靳偉華jinweihua1014@sohu.com