上市公司董事長的權力陷阱

自1990年上海、深圳兩大證券交易所開業以來，三九醫藥趙新先、齊魯石化王延康、伊利集團鄭俊懷、科龍系顧雛軍、ST龍昌邱忠保、ST朝華張良賓……這些人都是曾經紅極一時的上市公司董事長，不幸因各種原因紛紛落馬。對于經過層層包裝方能上市的公司而言，其董事長不可能不知曉違規擔保、占款、關聯交易、一言堂等行為的嚴重后果，但在缺乏實質權力制衡的公司治理結構中，董事長很難依靠“良心”來抵御鉆制度的空子、獲取暴利的巨大誘惑。

違規擔保：一個人的大筆一揮

2009年2月24日，江蘇瓊花高科技股份有限公司（ST 瓊花）公告董事于在青“因身體原因”辭職。這背后是一個經典的“董事長一個人大筆一揮”、“其他人不知情”的違規擔保案例。

“主要是因為集團公司資金壓力大”（于在青語），ST 瓊花董事長／實際控制人、大股東瓊花集團總裁就打起了ST 瓊花的主意。自2006 年3 月起，于在青利用公司及控股子公司揚州威亨塑膠公司公章，以公司及威亨塑膠名義違規為其本人、瓊花集團等關聯方多次提供擔保。截至2009 年2 月3 日，于在青以公司及威亨塑膠名義累計違規提供擔保13，792.5 萬元，占公司2008 年6 月30 日經審計凈資產的53.63%。于在青承認上述擔保純屬其個人行為，沒有經過董事會或股東大會同意，其他高管及董、監事不知情。

ST 瓊花證券部李姓工作人員在接受本刊記者采訪時表示，公司內控制度是比較完善的，這次違規只是偶發的董事長私自行為；用章管理制度規定，合同是分管副總簽字才能蓋章，民營企業嘛，董事長要用，管理人員是不可能不給的；辭職的實際控制人“不可能垂簾聽政”。

最近被交易所公開譴責的一個人的大筆一揮的還有：海星科技董事（原董事長）榮海擅自在擔保書上簽字蓋章為關聯交易擔保。根據法律，債權人不僅要審查公司及其法定代表人的印章，更要審查上市公司股東會或者董事會的決議的合法性、真實性、完整性。如此一來，就可以把違規擔保扼殺在搖籃。看來，在違規擔保鏈上，存在諸多人不盡責乃至狼狽為奸。

中國人民大學法學院教授劉俊海對本刊記者表示，對于這些董事長應該嚴格追究責任，“亂世要用重典”，法律要起到教育人的作用，否則就會“好人受氣，壞人神氣”、“劣幣驅逐良幣”。

大股東占款：人心不足蛇吞象

占款，一個比違規擔保更直接的掠奪上市公司的舉動，充分暴露了某些董事長“人心不足蛇吞象”的心理。中捷縫紉機股份有限公司的蔡開堅就是一例。

自2006年起中捷股份實際控制人、董事長蔡開堅指使公司相關人員多次向控股股東中捷控股集團劃撥資金，截至2007年12月31日違規占用資金余額達16，985.54萬元，直至2008年4月21日才全部歸還。在被公開譴責、認定不適合擔任上市公司董事、監事、高級管理人員（包括財務總監唐為斌）后，蔡開堅2008年5月辭職。蔡開堅的感言是：“我多次向深交所、浙江證監局表示，如果有必要，愿意作為反面典型，現身說法，讓其他上市公司高管不要走蔡開堅的路。”

在被問及如何根治民企挪用上市公司資金時，蔡開堅的問答倒是很有價值：“我覺得在目前的融資環境下很難根治，除非民企有足夠多的融資渠道，這樣我也不會犯錯誤了。” 中捷股份證券部楊姓工作人員對本刊記者表示，錯誤是董事長一個人的，他的本意是好的，想公司做大做強。

這樣的例子還有很多。杭州天目山藥業股份有限公司2006年11月至2007 年4月向控股股東（章鵬飛旗下公司）關聯方提供資金資助累計1.23億元，未按照相關規定予以披露，董事、原董事長章鵬飛2009年2月被處以罰款30萬元。2005年至2008 年，深圳市深信泰豐（集團）股份有限公司時任董事長王迎控制的泰豐電子大量占用公司資金，截至2008 年9 月30 日，累計金額達1.3 億元以上，因公司的下屬企業涉嫌抽逃注冊資本，2008年5月30日王迎被檢察機關批準逮捕。

對這些董事長來說，被迫辭職、罰款或許只是小兒科，坐牢乃至終身不得進入金融市場的嚴刑峻法才有震懾力。

關聯交易好戲：肥水不流外人田

上市公司在很多人眼里是待宰的肥羊，近水樓臺，董事長往往先得羊；肥水不流外人田，那就流到自己腰包、自己的關聯人。

廈門創興置業股份有限公司2009年2月23日公告，“由于對證券法規理解錯誤，公司之關聯企業上海祖龍景觀開發有限公司買賣本公司股票，目前正在接受司法機關立案調查。本公司實際控制人陳榕生先生作為上海祖龍景觀開發有限公司的法定代表人也接受了調查”。

2004年，創興置業收購了上海振龍房地產開發有限公司39.93%的股權，截至當時評估日，這筆股權凈值 447萬元，創興置業收購對價為1.41億元，溢價30倍。此次收購涉嫌關聯交易。

2008年7月11日，創興置業公告稱，擬向廈門博納科技有限公司（陳榕生控股）發行股票總數不超過2.013億股，收購后者持有的上海振龍60.07%的股權，標的資產預估價值約為21.6億元。截至2008年6月30日審計和評估基準日，上海振龍60.07%股權相對應的凈資產為1.067億元。金融危機大背景下，此次的超高溢價廣受質疑。3個月后，創興置業公告“公司本次發行股份購買資產暨關聯交易事項未能獲得獨立董事的認可”，交易終止——這也許是實際控制人無法完成“抽血”后的一種托詞。

另外，本刊2009年第三期發表《吉林制藥：留下爛殼 帶走資金》一文，直指吉林制藥董事長張守斌的騰挪術。本刊2009年第三期發表《皇臺酒業游戲》一文：張景發、張力鑫父子通過涉嫌違規的關聯交易，將原本國有控股、張景發任董事長的上市公司皇臺酒業變為張力鑫個人控制。

一言堂：不受約束的董事長

有這么一個國企上市公司董事長，自從1999年出任副董事長（后任董事長）后，他就開始推行他的強人政治，公司重大事情基本上是他一人說了算。在公司干部大會上，由他提拔的人員公開要求中層干部們遵守“一個核心、兩個服從、三個遵守、四個不要”的原則。“一個核心”，就是以他為核心，對其負責，把工作做好；“四個不要”，就是“不該說的不要說、不該聽的不要聽、不該看的不要看、不該問的不要問。”

這個人“瘋狂”到把一家上市公司霸占到自己手中，公司對外投資情況連副總都不清楚。他召開會議，其核心內容僅限幾個心腹知曉，至于中高層會議只是泛泛而談。據媒體報道，該公司完全成為一言堂：“像劉貴亭自己的公司，人員的任命和匯款都由劉一個人說了算。”這個人就是北亞實業(集團)股份有限公司董事長劉貴亭。劉貴亭案（挪用資金、貪污、受賄）2008年1月一審庭審結束。至于惡果，則是北亞集團從一個實力雄厚的公司淪落為S*ST北亞，目前掙扎在賣殼的泥濘中。