企業財務預警評價指標體系設計與應用研究

【摘要】設計科學的財務預警評價指標體系是進行財務預警最重要的內容，財務預警評價指標體系應當全面、合理。通過分析企業財務預警評價指標，能預先診斷出企業財務危機征兆，并及時采取措施防范財務危機。文章從企業財務預警評價指標設計的原則、企業財務預警評價指標設計以及企業財務預警指標的應用三個方面進行論述，為企業防范財務危機提供借鑒。

【關鍵詞】財務預警;評價指標體系;設計;應用

企業財務風險是客觀存在的，每個企業都要面對復雜多變的市場環境和不確定因素，因此，企業必須設計合理的財務預警評價指標體系，預先診斷出企業財務危機征兆，并采取相應預防措施，將財務危機消滅于萌芽階段。

一、企業財務預警評價指標體系設計的原則

財務預警評價指標體系是企業財務預警的重要內容，建立科學有效的財務預警指標體系的關鍵在于財務預警評價指標選擇是否恰當，企業設計財務預警評價指標體系應遵循以下原則。

(一)預測性原則

設計財務預警評價指標體系的目的是為企業提供財務危機預警判斷依據，通過分析財務預警評價指標，可以預先診斷企業財務危機征兆。財務預警系統所選定的財務預警評價指標必須能準確地預測企業財務狀況變動的趨勢，保證企業生產經營處于穩定發展態勢的合理界限。

(二)全面性原則

為保證財務預警評價指標體系具有準確性和完整性，在初步建立財務預警評價指標體系時應盡可能從不同角度選取可以反映企業財務狀況的指標，以便最終確定財務預警評價指標體系有篩選余地，能夠客觀反映企業財務狀況。

(三)可比性原則

選取財務預警評價指標時，應注意財務預警評價指標口徑和計算方法具有縱向可比性和橫向可比性，即在對某一企業在不同時期的評價指標應具有縱向可比性，而對同一行業不同企業之間評價指標具有橫向可比性以及同一時期不同的企業主要評價指標也具有可比性。

(四)靈敏性原則

所選擇財務預警評價指標能夠靈敏的反映企業財務狀況，達到企業財務預警的目的。財務預警評價指標體系的基本功能就是要敏感地反映企業財務運行狀況及經濟運行過程中的波動，通過改變財務系統的控制參數和變量，對企業資源進行分配和調控，使企業財務狀況的異常變動狀況得到收斂和控制，從而保障企業財務狀況的變動能夠在合理的置信區間內。

二、企業財務預警評價指標體系設計

反映企業生產經營狀況、財務狀況、財務成果及現金流量的財務預警評價指標體系分為現象指標和本質指標兩大類，如圖1所示。

(一)本質指標設計

本質指標是指能直接體現與衡量企業運行發展狀況的指標。企業生產運行狀況變動最終表現為一個或某幾個本質指標的變動，根據各指標對企業生產經營的重要性程度可分為三個層次，共五大類。第一類是反映企業償債能力的本質指標，主要包括資產負債率、利息保障倍數、流動比率、速動比率等;第二類是反映企業獲取現金流量能力的本質指標，主要包括現金負債率、經營現金流量比率、每股經營現金流量、每股現金流量、經營現金流量比率等;第三類是反映企業盈利能力的本質指標，主要包括每股收益、凈資產收益率、總資產收益率、主營業務利潤率、主營業務貢獻率等;第四類是反映企業生產運營能力的本質指標，主要包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、凈資產周轉率等等;第五類是反映企業成長能力的本質指標，主要包括利潤增長率、主營業務利潤增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率、總資產增長率等。

本質指標是抽象的、本質的，每個本質指標都反映企業某一方面的經營狀況，它與企業某一方面的經營狀況是一對一的映射關系。本質指標是定量指標，它通過對各種數據的加工處理獲得，所有本質指標都是可以量化的。

(二)現象指標設計

現象指標是指企業在生產運行過程中表現出來的值得關注的現象，其直觀地反映企業生產經營的變化以及可能對企業生產運行產生的影響。根據現象指標與企業生產經營的關系可將其分為三大類:第一類是表現企業組織機構調整與變化的現象指標，主要有管理層的變動、企業并購與重組行為、股權變動等;第二類是表現企業生產運營過程的現象指標，包括重大投融資決策、重大或有事項發生、關聯方關系及交易等行為;第三類是表現企業經營結果的現象指標，包括股價波動、產品市場占有率變動、股利分配政策調整、會計師事務所變更等。

現象指標是直觀的、表象的、整體的，它是導致企業營運狀況變動原因的外在表現，是企業財務困境發生的先前表現指標。企業發生經營困境可能是一個或多個現象指標共同作用的結果，但是，出現現象指標也不一定會使企業陷入經營困境，需要對各種現象指標做進一步分析。

現象指標與本質指標分別從現象到本質反映企業財務狀況、經營成果與現金流量及其變動。現象指標能表現出企業經營狀況變化，但其對經營狀況影響的趨向是不確定的;本質指標變動與經營狀況變化趨向是確定的。現象指標與本質指標出現不一定呈現出一一對應關系，即一個現象指標所反映的企業經營狀況變動可能需要通過一個或幾個本質指標才能表現出來，同樣，一個本質指標變動可能是兩個或兩個以上現象指標綜合作用的結果。現象指標出現是本質指標變動的前提條件，本質指標變動是現象指標綜合作用的結果，反過來，本質指標變動又促進了現象指標的產生與變化，二者共同組成一個完整的財務預警評價指標體系。

三、企業財務預警評價指標應用

企業財務預警評價指標應用先通過分析財務預警評價現象指標，發現企業財務存在異常狀況，再詳細分析企業財務報表及相關資料，計算出企業償債能力指標、現金流量指標、盈利能力指標、營運能力指標以及成長能力指標就可以準確判斷出企業財務危險程度，具體指標分析和應用如表1所示。

(一)企業償債能力指標應用

企業償債能力指標分為長期償債能力指標和短期償債能力指標。第一，長期償債能力指標應用。長期償債能力指標中，應用最多的是資產負債率和利息保障倍數。資產負債率是負債總額占資產總額的百分比，反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。該指標越低，企業償債越有保障，貸款越安全，同時，資產負債率還代表企業的舉債能力，一個企業的資產負債率越低，舉債就越容易。一般資產負債率的預警值定為50%，高于這個指標，說明債權人利益缺乏保障。利息保障倍數是息稅前利潤為利息費用的倍數，利息保障倍數越大，利息支付越有保障。如果利息支付缺乏保障，歸還本金就很難指望。一般企業利息保障倍數預警值為1，利息保障倍數低于1，表明企業經營收益不能支持現有的債務規模，企業財務出現危機。第二，短期償債能力指標應用。短期償債能力指標中，應用最多的是流動比率和速動比率。流動比率是全部流動資產總額與流動負債總額的比率，它通常表現為企業流動資產可償付流動負債的倍數，是衡量企業資金流動性大小和短期償債能力強弱的指標。速動比率是在扣除了存貨等流動性差的資產后的流動資產與流動負債的比率，用以評估企業立即償還短期負債能力的大小，更準確地反映了企業短期償債能力。以上兩個指標數值越高，表明企業短期償債能力越強，企業安全程度越高，一般企業流動比率和速動比率警戒值分別定為2和1。但是，這些指標值過高，說明企業資金利用效率低下，資源閑置或配置不合理，對企業生產經營是不利的。

(二)企業現金流量指標應用

企業現金流量指標主要采用現金負債率、每股經營現金流量、每股現金流量、經營現金流量比率等指標衡量。現金負債比率是指經營活動所產生的現金凈流量同負債總額的比率，反映企業用經營現金凈流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強。現金負債比率指標的預警值為1，該指標小于1時，企業負債償還得不到保障，存在較高財務風險。每股經營現金流量和每股現金流量分別反映發行在外的每股普通股的現金或經營活動產生的現金保障程度，反映普通股股本創造現金流量的能力。經營現金流量比率是企業經營現金凈流量占利潤總額的比重，表示企業在當年實現的利潤中有多少已形成現實的現金流入，是反映企業賺取現金流量能力強弱的指標。每股經營現金流量、每股現金流量和經營現金流量比率這三個指標數值較大，表明企業經營活動產生的現金凈流量較多，能夠保障企業按時償還到期債務，滿足所需現金開支需要。一般企業每股經營現金流量、每股現金流量和經營現金流量比率預警值都是0，當這三個指標低于0，企業現金流量存在嚴重問題，應當高度關注。

(三)企業盈利能力指標應用

企業盈利能力是反映企業賺取利潤的能力，主要指標由每股收益、凈資產收益率、總資產收益率、主營業務利潤率、主營業務貢獻率構成。每股收益是反映每股普通股可分攤的凈利潤多少，是衡量普通股股東獲得報酬程度的指標。主營業務利潤率是主營業務利潤與主營業務收入的比率，反映企業主營業務的經營效果及其對企業全部收益的影響程度。凈資產收益率是凈利潤除以期末凈資產，用來評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平能力的指標，反映企業資本運營的綜合效益。總資產收益率是反映企業全部資產獲取收益的水平，全面反映企業的獲利能力和投入產出狀況，綜合反映企業經營效率。主營業務貢獻率反映企業主營業務收入對企業利潤貢獻的大小，表明企業是否擁有獨特競爭優勢的指標。反映盈利能力指標數值越高，表明企業獲利能力越強，投入產出水平高，資產運營效果好，資本獲取收益的能力強。以上五個指標預警值為同行業水平的50%，低于同行業水平的50%時，企業盈利能力存在嚴重問題。

(四)企業營運能力指標應用

營運能力反映企業資產的周轉使用狀況，主要指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、凈資產周轉率。應收賬款周轉率是企業一定時期銷售收入與應收賬款的比率，反映企業應收賬款的流動速度，營運資金在應收賬款上占用的時間就少，企業的資金利用效率高。存貨周轉率是企業一定時期銷售成本與平均存貨的比率，是評價企業從取得存貨、投入生產到銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標，用于反映存貨的周轉速度。存貨周轉越快，存貨轉換為現金或應收賬款的速度就快，存貨占用水平就低。總資產周轉率是商品銷售收入與資產總額的比率，反映企業經營期間全部資產從投入到產出周而復始的流轉速度和企業全部資產的管理質量及利用效率，綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率。凈資產周轉率是企業商品銷售收入與凈資產的比率，反映凈資產對銷售收入貢獻的大小。應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、凈資產周轉率指標都是越高越好，指標數值越高，表明企業資產周轉速度越快，銷售能力越強，資產利用效率越高。這四個指標預警值為同行業水平的50%，它們低于預警值時，說明企業運營能力較弱，必須及時采取有力措施。

(五)企業成長能力指標應用

企業成長能力指標主要包括利潤增長率、主營業務業務利潤增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率及總資產增長率。利潤增長率是本年利潤增長額同上年利潤總額的比率，用以評價企業成長狀況和發展能力，是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的指標。主營業務利潤增長率反映主營業務利潤的增減變動情況及主營業務貢獻能力的發展趨勢。凈資產增長率是當年凈資產增長額與上年凈資產總額的比率，反映所有者權益保障程度和內部積累潛力。主營業務收入增長率是本年主營業務收入增長額同上年主營業務收入總額的比率，是反映主營業務的市場銷售業績和市場拓展能力的指標。總資產增長率是本年總資產增長額與年初資產總額的比率，從資產總量擴張方面來衡量企業的發展能力，表明企業規模增長水平對企業發展后勁的影響，用以評價企業經營規模總量上的擴張程度。上述五個指標數值越高，表明企業成長能力越強，一般企業這五個指標的預警值都為0，低于0時，表明企業在不斷萎縮，競爭能力下降，企業需要從新定位。

在以上五類共22個指標中，通過實證分析及實踐驗證，其中:速動比率、現金負債比率、凈資產收益率、總資產周轉率、主營業務增長率5個本質指標的預測能力最強，對企業財務狀況變動最為敏感，是財務預警評價指標體系中的核心指標。

四、結論

綜上所述，企業必須根據自身特點設計全面、合理的財務預警評價指標體系，然后應用已設計的財務預警評價指標體系分析企業財務狀況，判斷各項財務預警評價指標是否超越預警區域，以預先診斷企業財務危機狀況，起到防患于未然的作用。●

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