防御為主 把握階段性投資機會

在2009年這個經濟調整年中，防御仍是主要的基調，其中因為政策或者經濟小幅復蘇帶來的階段性投資機會也應適當把握。因此，建議持續關注以醫藥、零售、食品飲料、電力設備、機械設備以及與鐵路相關的上市公司；而電力、房地產、運輸以及銀行等板塊中的一些優質公司可以階段性關注。

2008年以來，大陸股市出現了罕見的暴跌走勢，上證綜指年內下跌了65.39%，而距2007年10月創出的歷史高點最大調整幅度更是達到了72.83%。從全年跌幅來看，僅低于冰島、越南、俄羅斯等國，高于平均水平11個百分點，位列全球跌幅前列。

群益認為，下列5個主要因素導致了2008年A股崩盤式的暴跌，它們分別是：泡沫破裂、銀根收緊、 「大小非」減持、經濟減速以及百年一遇的全球性金融危機。

「大小非」解禁壓力制約A股

從表面數據看，未來待解禁的限售股包括IPO產生的8000億股和股改時產生的3400億股，共計1.14萬億股，為目前流通股數的150%。

但除去國資委、匯金公司或者地方國資委持有的，以及中小企業被控股股東所持有的這部分賣壓，未來A市場存在較為明確減持壓力的股份為2150億股，按照目前的股本加權平均價計算，總市值約為1.5萬億元（人民幣，下同），約為目前流通市值的32.6%。

這1.5萬億元的規模也要在市場停止融資的情況下花費2年時間來消化，而如果按照近3年融資均額計算則要花費超過3年。從這個角度來看，這些「大小非」將在今后相當長的時間內對市場造成持續的壓力。

大陸經濟減速將成必然