創業板，腳踏虛地

這樣一個“看上去很美”的市場，對投資者、對企業，乃至對整個金融業而言，是否存在陷阱？又究竟存在怎樣的陷阱？

醞釀了十年，也爭議了十年。2009年7月1日，創業板市場規則體系重要組成部分之一——《創業板市場投資者適當性管理暫行規定》正式發布。十年蹣跚，讓太多的企業望眼欲穿，如今“準生證”來臨，業內自然是一片叫好之聲。

然而，歡欣鼓舞的背后，也存在著許多焦慮與擔憂：相較于當前的主板和中小板，這是一個相對高風險的市場。如同青春期的孩子，創業板上市公司可塑性強，卻也容易走上“歧途”：經營層面不確定因素多，風險識別難度大。

這樣一個“看上去很美”的市場，對投資者、企業乃至整個金融業而言，究竟存在怎樣的風險？

投資者：警惕為虛假繁榮買單

作為上市公司的主打概念——高科技、新技術，在面對市場時，企業的不確定性能帶來巨大的機遇，也蘊藏著巨大的風險。

首先是股價風險。在中國股市，優秀的公司與優秀的股價一直是兩碼事。以創業板的“二哥”中小企業板為例，有的公司上市當天可以立漲300%，隨后就像斷了繩的蹦極跳一落千丈。與之相比，創業板公司的盤子更小且高度依賴技術——盤子小意味著股價容易被操縱，依賴技術意味著炒作不缺題材，二者一結合便給“忽悠”留出了巨大空間。

創業板公司的一般特征是：規模比較小，發行的股數少，且公司經營不穩定。而股本較小的企業，往往價格波動較大，對經營狀況的敏感度極高，股價容易大幅波動。……