退出恐只是時間問題

目前普遍認為在2010年二至三季度，很有可能出現全球主要經濟體大面積的金融政策的轉向，從防通縮走向防通脹。對于中國的企業而言，必須未雨綢繆，提前應對這種金融政策的改變

企業界目前最關心什么?毋庸置疑是目前的金融政策。中國企業之所以能夠在金融危機發生后能用不太長的時間快速從低谷走出來，主要也是得益于寬松的貨幣政策。今年高達9萬億—10萬億元的新增人民幣貸款，直接使房地產業起死回生，產生了大陽春的根本動力。寬松的貨幣政策一旦退出，中國企業將面臨和現在完全不一樣的經營環境。

在這次金融危機中，世界上絕大部分其他經濟體都和中國一樣采取了寬松的貨幣政策，不斷釋放流動性資金來刺激低靡的經濟。以研究美國1929年經濟大蕭條而著稱的美聯儲主席伯南克，就提出來要從直升機上面撒錢。也正得益于寬松貨幣政策的實施，全球經濟逐漸止跌回穩。美國今年二季度的GDP按年計算只下降了0.7%，對比第一季度下滑6.4%而言，形勢要好很多。而且有分析家認為，第三季度美國的GDP要增加3%—3.5%。

當然，隨著全球經濟一體化的加劇，在應對金融危機中金融政策的進退非常需要全球共同進退，否則任何一個經濟體都無法獨善其身。在這次金融危機中，從華盛頓到倫敦，從倫敦到匹茲堡，G20峰會的協同作戰就發揮了巨大的作用。畢竟，G20國家占全球GDP的85%，貿易的80%，進出口的三分之二。

其實大家都明白，長時間的寬松貨幣政策容易埋下惡性通貨膨脹的隱患。為此，在9月召開的G20峰會上各國因為自己具體國情的不同，對退出政策有不同見解。澳大利亞在西方國家主要經濟體中是今年唯一一個保持經濟正增長的，而德國和法國目前經濟復蘇的形勢同樣要比英國好，三國偏向于更早地退出寬松的貨幣政策，避免發生嚴重的通脹。美英的經濟形勢要嚴峻些，尤其是失業率繼續居高不下，美英則要繼續保持寬松的貨幣政策，不宜過早地退出。中國盡管今年上半年的GDP增速高達7.1%，但經濟回暖的跡象并不穩定、不確定，同樣也認為應該保持寬松的貨幣政策，害怕過早地退出容易讓經濟再一次探底，從而前功盡棄。關鍵是，在G20峰會中掌控會議進程的主要是中美兩國，當這兩大經濟體有共同利益需求的時候，峰會達成繼續維持寬松的貨幣政策的共識就不奇怪了。

當然，各國的金融政策還要由各國的央行來決定。G20成員國澳大利亞聯儲就在10月6日宣布加息25個基點，將基準利率提高到3.25%。10月8日，歐洲央行利息會議決定繼續維持1%的基準利率不變。隨著各國經濟的不同表現，全球目前鐵板一塊的寬松貨幣政策隨時都有瓦解的可能，澳大利亞只是開了一個小頭而已。而且，澳大利亞這種加息也給企業界提了一個醒，寬松的貨幣政策不是退不退的問題，而是什么時候退的問題。長期的寬松貨幣政策無異于飲鴆止渴。目前普遍認為在2010年二至三季度，很有可能出現全球主要經濟體大面積的金融政策的轉向，從防通縮走向防通脹。

中國的企業必須未雨綢繆，提前應對金融政策可能的改變。一方面要注重保持企業的現金流，不宜繼續保持大規模的投資和銀行借貸，防止由于銀行對信貸的緊縮，從而導致企業現金流的斷裂，讓投資項目變成半落子工程。另一方面，要對通貨膨脹保持足夠的準備，對大宗商品的原材料可以逢低吸納，增加存儲。并且，也要考慮到通貨膨脹對企業員工生活成本的提升的壓力，要想留住骨干員工，就要根據通貨膨脹率適當加薪。