往期回顧

二套房貸政策：兩年輪回

王雨佳

《新財(cái)經(jīng)》創(chuàng)刊以來(lái)，對(duì)一大批推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的企業(yè)做過(guò)深入報(bào)道。如今，當(dāng)我們?cè)俅侮P(guān)注這些企業(yè)時(shí)，發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)已走過(guò)了最初的成長(zhǎng)階段，成為行業(yè)佼佼者。展示企業(yè)發(fā)展成果，關(guān)注企業(yè)家成長(zhǎng)歷程，《新財(cái)經(jīng)》與企業(yè)一路同行。

昨天2007年9月，中國(guó)人民銀行發(fā)布通知，對(duì)已利用貸款購(gòu)買住房、又申請(qǐng)購(gòu)買第二套住房的，貸款首付款比例不得低于40％。但央行將認(rèn)定所購(gòu)房產(chǎn)是否為第二套住房的權(quán)力下放給了商業(yè)銀行。而房貨是優(yōu)質(zhì)貸款，銀行合不得自斷財(cái)路，該政策在執(zhí)行過(guò)程中難免“注水”。市場(chǎng)人士也不看好該政策，認(rèn)為此政策只能在短期內(nèi)控制住房需求。任志強(qiáng)說(shuō)，該政策“寧可讓大多數(shù)買不起房，也不能讓少數(shù)人多買房”，打擊的是想改善居住條件的人。(參閱本刊2007年12月號(hào)文章《提高第二套房貸將是一門啞炮》)

今天2009年6月，銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》中指出，要嚴(yán)格執(zhí)行第二套房貸的相關(guān)政策不動(dòng)搖。記者采訪了不少股份制商業(yè)銀行，負(fù)責(zé)人均表示，與2007年不同，銀監(jiān)會(huì)的審查很嚴(yán)，二套房貸不可能再進(jìn)行七折優(yōu)惠，而且首付只能貸出四成。但是，開發(fā)商的表現(xiàn)都很淡然，他們認(rèn)為“二套房貸嚴(yán)格執(zhí)行不會(huì)對(duì)市場(chǎng)有太大的影響”。與此同時(shí)，該政策在成都、杭州等地執(zhí)行后，南京、武漢等還未執(zhí)行城市的在售樓盤出現(xiàn)了搶購(gòu)風(fēng)潮。“免得冤枉多出好幾萬(wàn)利息。”某購(gòu)房者說(shuō)。

點(diǎn)評(píng)每當(dāng)房?jī)r(jià)上漲，央行就馬上出臺(tái)政策控制二套房貸，2007年如此，2009年亦如此。但是，2008年發(fā)生的一切已經(jīng)足以說(shuō)明問題：房?jī)r(jià)的下跌與二套房政策無(wú)關(guān)，是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的結(jié)果。控制房貸只增加了普通購(gòu)房者的成本，壓抑了他們改善居住條件的需求，根本無(wú)法平抑房?jī)r(jià)。

事實(shí)上，2009年這一波房?jī)r(jià)上漲的原因，是土地壟斷、開發(fā)成本居高不下以及央行印出的大量鈔票，炒房團(tuán)的力量微乎其微。央行的政策卻兩年如一日，似乎對(duì)這一切視而不見。

江南春：并購(gòu)與被并購(gòu)

王雨佳

昨天2006年，分眾傳媒一口氣完成了對(duì)框架、聚眾、凱威點(diǎn)告、ACL四家公司的并購(gòu)，耗資在4億美元左右。2007年3月，分眾傳媒又以2.25億美元并購(gòu)了中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告及互動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)提供商好耶，全面進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)。

這一連串的并購(gòu)故事，使“收購(gòu)狂人”江南春的名頭變得越來(lái)越響亮。經(jīng)歷過(guò)幾次并購(gòu)的分眾傳媒的規(guī)模越來(lái)越大，但中國(guó)廣告市場(chǎng)發(fā)展還并不充分。收購(gòu)速度過(guò)快，也可能會(huì)讓企業(yè)和市場(chǎng)脫節(jié)。

(參閱本刊2007年5月號(hào)文章《江南春再演收購(gòu)神話》)

今天2008年12月，新浪與分眾達(dá)成中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最大的一筆并購(gòu)協(xié)議：新浪將增發(fā)4700萬(wàn)普通股，收購(gòu)分眾傳媒旗下的樓宇電視、框架廣告以及賣場(chǎng)廣告等業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)。分眾傳媒將保留其互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、影院廣告業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務(wù)。交易總額達(dá)13.7億美元。

2009年9月，新浪與分眾傳媒同時(shí)宣布，將不再延長(zhǎng)去年12月宣布的新浪與分眾傳媒合并交易的截止日，合并案最終流產(chǎn)。

點(diǎn)評(píng)分眾傳媒急劇擴(kuò)張不久就遭遇了金融危機(jī)，由于戶外樓宇廣告市場(chǎng)的急劇萎縮，華爾街投資者的信心受挫，分眾股價(jià)一度跌至6.18美元，與最高值65美元相比，跌幅將近90％。2008年12月，江南春決定將分眾賣給新浪，這位宣稱分眾是“鼻子比腳步更快”的人，第一次表示對(duì)分眾的擴(kuò)張有些后悔。但是，幾個(gè)月以后的現(xiàn)在，廣告市場(chǎng)慢慢復(fù)蘇，江南春的底氣也越來(lái)越足，加之商務(wù)部的審批遲遲沒有結(jié)果，最終，合并流產(chǎn)。

也許，這一次險(xiǎn)些失去分眾的經(jīng)歷，會(huì)讓“并購(gòu)狂人”江南春變得更謹(jǐn)慎一些。